أكد محللو “إس آند بي جلوبال” لموقع “ديكريبت” أن الطرح العام الأولي لشركة “سيركل” المُصدرة للعملة المستقرة “USDC” وارتفاع سعر أسهمها اللاحق لا يؤثران على استقرار عملتها الرائدة، لكن تظل هناك تساؤلات حول ما قد يحدث إذا أعلنت الشركة إفلاسها.
الطرح العام لا يؤثر على استقرار USDC
قال محمد دمّاك، المحلل في “إس آند بي جلوبال ريتنجز”: “الطرح العام محايد تمامًا في تقييم استقرار العملة المستقرة”. وأضافت زميلته ليزا شرور: “إدراج الشركة في البورصة لا يغير أيًا من المعايير التي نتابعها لتقييم الاستقرار، الوضوح الأهم سيأتي من التشريعات، وليس الهيكل المؤسسي”.
الفرق بين سيركل و USDC
حرص المحللون على التمييز بين “سيركل” كشركة مساهمة وبين “USDC” كعملة مستقرة تحكمها عقود ذكية على سلاسل مثل “إيثريوم” و”سولانا”. إذا عملت USDC كما هو مخطط، فستبقى أصولها الاحتياطية حتى لو انهار المُصدر، لكن هذا هو مصدر الغموض الذي خفض تقييم استقرارها في ديسمبر.
مخاطر الإفلاس والحماية القانونية
كتب المحللون: “قد يتحسن التقييم إذا زادت اليقينية حول عزل الأصول الاحتياطية وحمايتها من الإفلاس”. “الحماية من الإفلاس” تعني أن الأصول (هنا احتياطيات USDC) محمية قانونيًا ولا تُستخدم لسداد ديون الشركة.
أكد متحدث باسم “سيركل” أن الاحتياطيات في حسابات معزولة، مما يعني أنها “تبقى ملكًا لحاملي USDC، وليس للشركة أو دائنيها”. لكن السوابق القضائية غير كافية لضمان ذلك، كما أقرت الشركة في ملفها لدى هيئة الأوراق المالية الأمريكية.
دور التشريعات في حماية المستثمرين
تراقب “إس آند بي” تقدم قانون “GENIUS” الذي سيُنظم العملات المستقرة ويعدل قانون الإفلاس الأمريكي لتمكين حامليها من الأولوية في استرداد أموالهم. قالت شرور: “التشريع سيؤكد أن أموال الدعم تظل آمنة حتى لو فشلت الشركة”.
وأيد متحدث “سيركل” هذه الخطوة: “هذه الحماية تُكرس قانونيًا ما نطبقه بالفعل: أن حاملي العملات المستقرة يجب أن يكونوا في المقدمة، وليسوا في الخلف”.
أسئلة شائعة
- هل يؤثر طرح سيركل العام على استقرار USDC؟
لا، فالطرح العام محايد ولا يؤثر على تقييم استقرار العملة. - ماذا يحدث لـ USDC إذا أفلست سيركل؟
نظريًا، الأصول الاحتياطية محمية، لكن السوابق القضائية غير كافية لضمان ذلك. - كيف يمكن تحسين حماية حاملي USDC؟
بإقرار تشريعات مثل قانون “GENIUS” التي تعطي الأولوية لحاملي العملات في حالات الإفلاس.
