كيفن وارش قد يرفع أسعار الفائدة هذا الأسبوع

يدخل رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، اجتماع السياسة النقدية هذا الأسبوع والمتداولون يتوقعون رفعًا لسعر الفائدة. أدى تجدد القتال بين إيران والولايات المتحدة إلى ارتفاع النفط الخام فوق 100 دولار للبرميل، مما أثار مخاوف من أن تكاليف الطاقة ستغذي التضخم.

احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر

يبدأ الاجتماع يوم الثلاثاء وسيكون الثاني لكيفن كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. قبل أسبوع واحد، كانت أسواق العقود المستقبلية تضع فرصة رفع ربع نقطة مئوية أقل من 10%. وبحلول يوم الجمعة، ارتفعت تلك الاحتمالية إلى 36%.

يتوقع المستثمرون الآن رفعًا واحدًا بحلول سبتمبر. كما يتوقعون رفعًا أو رفعين إضافيين آخرين بمقدار ربع نقطة خلال تسعة أشهر. ظل النفط غير مستقر منذ بداية الحرب في أواخر فبراير، حيث تبادلت واشنطن وطهران فترات التوقف والهجمات الجديدة.

كان المتداولون يراهنون على أن إغلاق مضيق هرمز لن يسبب سوى مشكلة تضخم قصيرة، على الرغم من أن حوالي خمس النفط العالمي يمر عادة عبر هذا الطريق.

ارتفاع أسعار النفط يدفع المتداولين لسياسة فيدرالية أكثر تشددًا

ضعف هذا الاعتقاد بعد أن تجاوز النفط الخام حاجز 100 دولار. باع المستثمرون الديون الحكومية في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأوروبا، مما أدى إلى انخفاض أسعار السندات وارتفاع العوائد.

وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى نقطة له في 18 شهرًا. كما ارتفعت العوائد لأجل 10 سنوات في ألمانيا وفرنسا إلى مستويات لم تشهدها منذ أكثر من 15 عامًا. ترتفع العوائد طويلة الأجل عندما تتوقع الأسواق تضخمًا دائمًا.

لدى كيفن سبب آخر للتفكير في رفع الفائدة، نظرًا لأحدث الإحصاءات الأمريكية، التي تظهر سوق عمل قويًا حيث انخفضت مطالبات البطالة الأسبوعية إلى أدنى مستوى لها منذ عام 1969 يوم الخميس. على الرغم من أن تضخم المستهلك انخفض إلى 3.5% في يونيو، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. قد يكون المسؤولون أقل ميلًا للانتظار إذا كان الاقتصاد يعمل بشكل جيد، وكانت حالات التسريح قليلة، وأسعار النفط مرتفعة.

كيفن وارش لا يقدم توجيهات واضحة

لا يقدم كيفن تلميحات واضحة قبل اتخاذ القرارات. كعودة متعمدة لقرارات السياسة، دعا إلى إنهاء الإشارات المسبقة. قال للمشرعين هذا الشهر: “إذا ضبطنا السياسة بشكل صحيح، وسنفعل، فإن موجة التضخم في السنوات الخمس الماضية ستكون شيئًا من الماضي”.

لا يقول كيفن أي شيء أكثر من ذلك. لم يكشف عن مقياس التضخم الذي يفضله أو البيانات الاقتصادية التي يعتقد أنها الأكثر موثوقية. بدلاً من ذلك، طلب من مجموعات العمل الداخلية فحص هذه الاستفسارات. وهذا يتناقض مع النهج الأكثر تحررًا للاحتياطي الفيدرالي خلال العشرين عامًا الماضية.

كيفن يبقي نقاشات السياسة سرية بينما يضغط الكونغرس لإجابات أوضح

في حفل أداء اليمين في البيت الأبيض في مايو، شكر كيفن رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان جرينسبن لكونه أول شخص “أراني ما تتطلبه هذا الدور”.

توفي آلان الشهر الماضي عن عمر يناهز 100 عام وكان معروفًا بإجابات تترك المستمعين في حيرة. مازح ذات مرة قائلاً: “إذا بدوت واضحًا بشكل مفرط بالنسبة لك، فلا بد أنك أسأت فهم ما قلته”.

أدلى كيفن بأكثر من خمس ساعات من الشهادات أمام الكونغرس هذا الشهر لكنه قدم القليل من الآراء الثابتة. بعض الإجابات اختلفت عن تصريحاته السابقة. النائب ريتشي توريس، ديمقراطي من نيويورك، قرأ له جزءًا من شهادة ترشيح كيفن في أبريل.

خلال تلك الجلسة، تحدث كيفن بشكل إيجابي عن مقياس تضخم يزيل أكبر تغييرات الأسعار الشهرية بدلاً من استخدام المقياس الذي اعتمد عليه الاحتياطي الفيدرالي لسنوات. عندما سأله ريتشي عن ذلك، نفى كيفن تأييده لأي مقياس واحد.

قال كيفن: “لا يوجد أي من هذه المقاييس جيدًا لقياس التضخم الأساسي. إذا كان لدي مقياس مفضل، لما دعوت إلى تشكيل فرقة عمل للعودة إلى المبادئ الأولى”.

لم يعد كيفن بالحفاظ على جدول المؤتمرات الصحفية الذي استخدمه سلفه، جيروم باول. كان جيروم يتحدث بعد كل اجتماع سياسة، ويشرح كيف يرى المسؤولون الاقتصاد، ويصف وجهات النظر داخل لجنة تحديد أسعار الفائدة. تقوم فرقة عمل الاتصالات التابعة لكيفن بمراجعة هذا الجدول.

سأل الصحفيون كيفن الشهر الماضي عن الذي قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة. أجاب: “لا أستطيع تقديم أي توجيهات مسبقة حول ما سنفعله بعد ذلك. الخبر السار هو أننا سنلتقي في غضون ستة أسابيع”، في إشارة إلى اجتماع يوم الثلاثاء. وقال إنه يريد أن يكون كل اجتماع سياسة “معركة عائلية”، حيث يتجادل المسؤولون على انفراد بدلاً من الإعلان عن النتيجة قبل بدء الاجتماع.

الأسئلة الشائعة

• هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة قريبًا؟
  تتوقع الأسواق المالية الآن رفعًا واحدًا لسعر الفائدة بحلول سبتمبر، مع احتمالية ارتفاع بنسبة 36% خلال هذا الأسبوع بسبب ارتفاع أسعار النفط والتضخم المستمر.
• لماذا أصبح رفع الفائدة أكثر احتمالًا الآن؟
  سببان رئيسيان: أولاً، تجاوز النفط حاجز 100 دولار للبرميل مما يزيد مخاوف التضخم. ثانيًا، سوق العمل الأمريكية لا يزال قويًا جدًا مع انخفاض البطالة إلى أدنى مستوى منذ 1969.
• كيف يتعامل كيفن وارش مع التوجيهات المستقبلية للفائدة؟
  على عكس الرؤساء السابقين، يرفض كيفن تقديم توجيهات مسبقة واضحة ويفضل النقاشات المغلقة بين المسؤولين بدلاً من الإعلان عن القرارات قبل الاجتماعات.