أعلنت شركة كيريسديل كابيتال عن مراهنتها على انخفاض سعر أسهم شركة بيتماين (BMNR)، وهي شركة تعمل في مجال الأصول الرقمية وتركز على عملة الإيثريوم، واصفة نموذج عملها بأنه من بقايا عصر العملات المشفرة القديم.
نموذج عمل متهالك
في تقرير مفصل، قالت شركة كيريسديل إن استراتيجية بيتماين تشبه استراتيجية شركة مايكروستراتيجي، حيث تقوم بإصدار أسهم بأسعار مرتفعة لشراء العملات الرقمية. لكنها جادلت بأن ظروف السوق لم تعد تدعم هذا النموذج.
وكتبت كيريسديل: “بيتماين تطارد نموذجًا في طريقه إلى الانقراض. الندوة والحماس الذي يشبه التوجّهات كانت تحافظ على الأسعار المرتفعة في الماضي، لكن تلك الظروف اختفت الآن.”
تحول بيتماين الكبير
شهدت شركة بيتماين، التي تتخذ من لاس فيغاس مقراً لها، تحولاً كبيراً خلال العام الماضي، حيث تحولت من شركة صغيرة لتعدين البيتكوين إلى خزانة شركات تركز بشدة على عملة الإيثريوم. وقامت بيتماين بجمع أكثر من 10 مليارات دولار منذ يوليو 2025، primarily من خلال بيع الأسهم، واستخدمت هذه الأموال لشراء أكثر من 2.8 مليون عملة إيثريوم.
وبعد أن قفز سهم الشركة من حوالي 5 دولارات إلى أكثر من 100 دولار، تراجع حالياً إلى حوالي 58 دولاراً.
إصدار الأسهم يفقد الزخم
وقالت كيريسديل إن وتيرة إصدار الأسهم، والتي تبلغ حوالي 170 مليون دولار يومياً، حولت الحماس المبكر إلى إرهاق. كما انتقدت التقرير آخر عملية جمع أموال بقيمة 365 مليون دولار، واصفاً إياها بأنها “هبة مخفضة” عند احتساب شروط الأسهم.
المنافسة تزداد والشفافية تتراجع
كما وجهت كيريسديل انتقادات لرئيس الشركة، توماس لي، قائلة إن وجوده لا يوفر الثقة الكافية للمستثمرين. وأضافت: “إذا كنت تريد شراء الإيثريوم، فاشترها مباشرة.”
وتزداد الضغوط مع تدفق المنافسة، حيث تخطط أكثر من 150 شركة أمريكية لإطلاق عروض بقيمة 100 مليار دولار للاستثمار في العملات الرقمية. كما أن صناديق الإيثريوم ETF القادمة من المتوقع أن تقدم طريقة استثمار أرخص وأكثر شفافية.
وأشار التقرير أيضاً إلى أن إفصاحات بيتماين أصبحت أقل وضوحاً، كما تباطأ نمو كمية الإيثريوم لكل سهم بشكل حاد، مما أدى إلى انخفاض القيمة السوقية للشركة.
وخلصت كيريسديل إلى: “الاستراتيجية عادية، والمنافسة تنتشر، والإفصاحات أصبحت غير واضحة، ومعدل الإيثريوم لكل سهم تباطأ. القيمة المضافة لسهم بيتماين محكوم عليها بالانخفاض.”
الأسئلة الشائعة
ما الذي أعلنته شركة كيريسديل عن شركة بيتماين؟
أعلنت شركة كيريسديل كابيتال أنها تراهن على انخفاض سعر سهم شركة بيتماين (BMNR)، معتبرة أن نموذج عملها في شراء الإيثريوم عن طريق إصدار الأسهم أصبح قديماً ولم يعد مجدياً في ظل المنافسة الحالية.
ما هي أسباب توقعات انخفاض سعر سهم بيتماين؟
هناك عدة أسباب، أهمها: المنافسة الشديدة من شركات أخرى وصناديق الاستثمار، وتباطؤ نمو أرباح الشركة، وعدم وضوح التقارير المالية الصادرة عنها، والإفراط في إصدار الأسهم مما يقلل من قيمتها.
ما هي نصيحة كيريسديل للمستثمرين الذين يريدون شراء الإيثريوم؟
نصيحتهم بسيطة: إذا كنت تريد الاستثمار في عملة الإيثريوم، فاشترها مباشرة بدلاً من الشراء من خلال وسيط مثل بيتماين، حيث أن ذلك سيكون أقل تكلفة وأكثر شفافية.
