يشهد عالم العملات الرقمية ضجة كبيرة حول تداعيات إقرار قانون “توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية” أو ما يُعرف بـ”قانون GENIUS”. بعد قراءة نص القانون الذي تم التوقيع عليه الأسبوع الماضي، يتضح أن آثاره على الأصول الرقمية والاقتصاد مختلطة في أفضل الأحوال، خلافًا للتصورات الإيجابية التي يروج لها مؤيدو القانون.
أهمية القانون وتفاصيله
يُعد هذا القانون الأول من نوعه الذي يتناول بشكل مباشر أحد أشكال الأصول الرقمية، مما يجعله علامة فارقة. ومع ذلك، يُفضل عدم المبالغة في التفاؤل بسبب التفاصيل الدقيقة الواردة فيه.
محور القانون
- يركز القانون على العملات المستقرة المخصصة للدفع وأغراض أخرى غير محددة.
- تشمل “الأغراض الأخرى” دراسة العملات المستقرة غير المخصصة للدفع (التي تشكل الجزء الأكبر من القيمة السوقية الحالية)، والتشغيل البيني، وطرق الكشف عن غسل الأموال، وتأثير العملات المستقرة الصادرة خارج الولايات المتحدة.
تعريفات رئيسية
يحدد القانون بوضوح تعريف “مقدم خدمة الأصول الرقمية”، مع استثناء مزودي المحافظ ومطوري بروتوكولات البلوكشين وبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi). هذا التحديد يخفف من الارتباك السابق الذي جعل هذه الأنشطة محل شك.
متطلبات العملات المستقرة للدفع
- يجب أن تخضع العملات المستقرة للقانون، بما في ذلك تجميد أو حرق أو حجز الأرصدة بناءً على “أمر قانوني”.
- لا يمكن تطبيق هذه الإجراءات على العملات المستقرة القائمة على معيار ERC-20، مما يثير اعتراضات في عالم اللامركزية.
- عدم الامتثال للأمر القانوني يعرض المخالفين لغرامات يومية كبيرة وحتى السجن.
إصدار العملات المستقرة
يجب أن يتم تنظيم مصدري العملات المستقرة إما على المستوى الفيدرالي (مثل مكتب المراقب المالي للعملة – OCC) أو على مستوى الولاية، بحد أقصى 10 مليار دولار للولاية و50 مليار دولار للمستوى الفيدرالي. كما ينص القانون على انتقال المصدرين من التنظيم المحلي إلى الفيدرالي.
أين تقف العملات الحالية؟
لا تتوافق عملتا USDT وUSDC مع تعريف “العملات المستقرة للدفع” حسب هذا القانون. فـ USDT تصدر من خارج الولايات المتحدة، بينما تفتقر USDC إلى ترخيص بنكي. ومع ذلك، قد تستفيد USDC من بند “الملاذ الآمن” حتى حصولها على الترخيص.
مخاطر العملات المستقرة
- تعتمد استقرار العملات المستقرة على الاحتياطيات السائلة المقومة بالعملة الأساسية (مثل النقد أو السندات الحكومية قصيرة الأجل).
- يحذر القانون من مخاطر التركيز، حيث لا يجوز الاحتفاظ بجزء كبير من الاحتياطيات في مؤسسة واحدة.
- لا تتمتع العملات المستقرة بحماية مؤسسة التأمين الفيدرالي (FDIC)، مما قد يؤدي إلى انتشار الذعر بين المستثمرين الصغار بسرعة كبيرة.
كيفية تحقيق الأرباح
يجني مصدرو العملات المستقرة أرباحهم من الفارق بين إصدار عملات مستقرة بدون فائدة والعائد على احتياطياتهم. لكن في حال انخفاض أسعار الفائدة، قد تضطر هذه الجهات إلى رفع الرسوم أو حتى الخسارة.
الأسئلة الشائعة
ما هو القانون الجديد للعملات المستقرة؟
هو أول تشريع أمريكي ينظم العملات المستقرة المخصصة للدفع، مع تركيز على الشفافية والامتثال للقوانين المالية.
هل تتأثر USDT وUSDC بهذا القانون؟
نعم، لكنهما لا تتوافقان حالياً مع متطلبات “العملات المستقرة للدفع” بسبب عدم استيفاء الشروط التنظيمية.
ما هي المخاطر الرئيسية للعملات المستقرة؟
تشمل مخاطر التذبذب، وعدم الحماية من قبل FDIC، واحتمال حدوث أزمات مالية سريعة في حال فقدان الثقة.
