في الأول من ديسمبر 2025، سينهي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (البنك المركزي) رسميًا سياسة “التشديد الكمي” (QT)، مجمدًا حجم أصوله عند 6.57 تريليون دولار بعد سحب 2.39 تريليون دولار من النظام المالي.
نهاية التشديد الكمي وبداية عصر جديد للسيولة
يشير المحللون إلى أوجه تشابه مع عام 2019، عندما توقفت سياسة التشديد الكمي السابقة وتزامنت مع وصول العملات الرقمية البديلة إلى قاع رئيسي وارتفاع كبير في سعر البيتكوين. مع عودة السيولة النقدية إلى الأسواق وخفض أسعار الفائدة بالفعل إلى نطاق 3.75–4.00%، تستعد أسواق العملات الرقمية لتحول محتمل نحو الصعود.
يأتي وقف البنك المركزي لتقليص ميزانيته العمومية في وقت تعاني فيه الاحتياطيات المصرفية من ضغوط، حيث تبلغ الآن حوالي 3 تريليون دولار، أي ما يقرب من 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. كما انخفضت مرافق الريبو العكسي لليلة الواحدة، التي كانت تمتص في السابق 2.5 تريليون دولار من النقد الفائض، إلى ما يقرب من الصفر، مما أزال حاجزًا رئيسيًا للسيولة.
مؤشرات السوق والتوقعات للعملات الرقمية
يتوقع المحللون في سوق العملات الرقمية (الكريبتو) أن يؤدي انتهاء سياسة التشديد الكمي إلى ضخ سيولة تصل إلى 95 مليار دولار شهريًا، مما يدعم العملات الرقمية الكبرى مثل البيتكوين والإيثيريوم وسولانا وبي إن بي.
كما توفر مستويات الذهب القياسية الجديدة مؤشرًا إضافيًا، حيث يتأخر سعر البيتكوين عادةً عن تحركات سعر الذهب بحوالي 12 أسبوعًا.
يتوقع بعض المحللين ارتفاعًا فوريًا في السوق بعد نهاية التشديد الكمي، بينما يرى آخرون موسمًا صعوديًا للعملات البديلة خلال 2-3 أشهر، ودورة صعود أكبر في الفترة بين 2027 و2028. الإجماع العام هو أن السيولة النقدية، وليس الضجيج الإعلامي أو أحداث تقليل مكافأة البيتكوين، هي المحرك التاريخي لدورات صعود سوق الكريبتو.
المرحلة القادمة ومراقبة البنك المركزي
مع انتهاء التشديد الكمي في 1 ديسمبر، أكد البنك المركزي أن أي تعديلات مستقبلية على أسعار الفائدة ستعتمد على البيانات الاقتصادية والمخاطر المتغيرة. وهذا يشير إلى أن السياسة النقدية ستظل مرنة، مع استعداد البنك المركزي لتعديل الأسعار أو اتخاذ إجراءات أخرى إذا لزم الأمر.
يجب على المستثمرين مراقبة توجيهات البنك المركزي بشأن أسعار الفائدة، وعمليات السيولة في سندات الخزانة الأمريكية، واتجاهات عرض النقد في الأسابيع المقبلة.
الأسئلة الشائعة
ماذا يعني انتهاء سياسة التشديد الكمي (QT)؟
يعني أن البنك المركزي الأمريكي توقف عن سحب السيولة النقدية من النظام المالي، مما قد يؤدي إلى ضخ سيولة جديدة تدعم الأسواق المالية بما فيها العملات الرقمية.
كيف يمكن أن يؤثر هذا على أسعار العملات الرقمية مثل البيتكوين؟
تاريخيًا، أدت عودة السيولة إلى الأسواق إلى دعم صعود أسعار العملات الرقمية. قد يحفز ذلك ارتفاعًا في سوق الكريبتو، بدءًا من العملات الكبرى وربما يمتد ليشمل العملات البديلة.
ما الذي يجب أن يراقبه المستثمرون الآن؟
يجب مراقبة قرارات البنك المركزي المستقبلية بشأن أسعار الفائدة، وبيانات السيولة في السوق، واتجاهات المؤشرات الاقتصادية الكلية، لأنها ستحدد مسار السيولة وتأثيرها على الأسواق.
