صندوق النقد الدولي يحذر: العملات المستقرة تشكل خطراً على الأسواق الناشئة.. خبراء: المخاطر غير مُلِحَّة بعد
حذر تقرير صادر عن صندوق النقد الدولي في ديسمبر 2025 من أن العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي قد تثير استبدال العملات وهروب رؤوس الأموال في الأسواق الناشئة الضعيفة، مما يقوّض العملات المحلية.
مخاطر العملات المستقرة على الاقتصادات الناشئة
يركز التقرير الذي حمل عنوان “فهم العملات المستقرة” على حالات استخدامها، والعوامل التي تدفع الطلب عليها، واللوائح العالمية، والمخاطر المالية الكلية، خاصة للأسواق الناشئة. وأشار إلى أن العملات المستقرة يمكن استخدامها للالتفاف على إجراءات التحكم في تدفق رأس المال، لأن هذه الإجراءات تعتمد على وسطاء ماليين تقليديين. بينما توفر العملات المستقرة قنوات خارج هذه الأنظمة التقليدية.
كما أضاف التقرير وجود أدلة على استخدام العملات الرقمية، بما فيها المستقرة، كسوق لهروب رؤوس الأموال. وحذر من أن انتشار العملات المستقرة في دول تعاني من التضخم المرتفع وتقلب عملاتها الورقية، قد يؤدي إلى “استبدال العملة”، حيث يتخلى السكان عن العملة المحلية المتقلبة لصالح العملات المرتبطة بالدولار، مما يضعف سيطرة البنك المركزي.
قوة الدولار الرقمي
هذه المخاوف ليست بدون أساس. فأشهر العملات المستقرة، مثل “تيثر” و”يو إس دي كوين”، مرتبطة بقيمة الدولار الأمريكي وتبلغ قيمتها السوقية مجتمعة حوالي 264 مليار دولار. هذه القيمة تقارب احتياطيات فرنسا من النقد الأجنبي وتتجاوز احتياطيات العديد من الدول الأخرى.
هذه النسخ الرقمية من الدولار، التي تمت الموافقة على بعضها كوسائل دفع مستقرة في الولايات المتحدة، يمكن تداولها بحرية على شبكات البلوكشين العامة. وهذا يعني أن أي شخص في أي مكان في العالم يمكنه الوصول إلى الدولار دون الحاجة إلى فتح حساب بنكي أو اتباع القيود الصارمة لتحويل العملات.
النتيجة: إذا دخل الذعر إلى اقتصاد ناشئ، يمكن للسكان الآن تحويل رؤوس أموالهم عبر الحدود بسلاسة وسرعة عبر العملات المستقرة، مما يضعف إجراءات التحكم في تدفق رأس المال.
السوق ما زال صغيراً جداً
مع أن كل هذا يبدو منطقياً، إلا أن خبراء يشيرون إلى أن سوق العملات المستقرة، رغم نموه الكبير في السنوات الماضية، ما زال صغيراً جداً بحيث لا يكون له تأثير حقيقي على الاقتصاد الكلي للدول الناشئة.
ويوضح الخبراء أن الحجم الإجمالي للعملات المستقرة لا يزال ضئيلاً مقارنة بحجم تدفقات النقد الأجنبي العالمية الهائلة. كما أن حوالي 80% من استخدامها الحالي يكون في تداول العملات الرقمية الأخرى، وليس في إدارة الخزينة أو التحويلات المالية الكبيرة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن هيمنة الدولار الأمريكي التقليدي في الاقتصاد العالمي هائلة جداً ولا يمكن مقارنتها بحجم العملات المستقرة الحالي. كما أن القوانين المحلية في العديد من الأسواق الناشئة قد تحد من استخدامها.
الوضع الحالي للتدفقات
بيانات صندوق النقد الدولي تظهر أن التدفقات العابرة للحدود عبر العملات المستقرة قد تجاوزت تدفقات العملات الرقمية غير المستقرة (مثل البيتكوين) منذ أوائل 2022.
منطقة آسيا والمحيط الهادئ تتصدر من حيث الحجم المطلق، تليها أمريكا الشمالية. ولكن عند مقارنة الحجم بالناتج المحلي الإجمالي، تبرز أهمية هذه التدفقات في أفريقيا والشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية ومنطقة البحر الكاريبي. حيث تلبي التدفقات القادمة من أمريكا الشمالية الطلب المحلي على الاستقرار والمدفوعات المرتبطة بالدولار.
الأسئلة الشائعة
ما الذي حذر منه صندوق النقد الدولي بشأن العملات المستقرة؟
حذر من أن العملات المستقرة المرتبطة بالدولار قد تسبب هروب رؤوس الأموال واستبدال العملة المحلية في الاقتصادات الناشئة الضعيفة، مما يقلل من سيطرة البنوك المركزية.
هل تستطيع العملات المستقرة التأثير على الاقتصاد العالمي حالياً؟
يعتقد معظم الخبراء أن حجم سوق العملات المستقرة لا يزال صغيراً جداً مقارنة بحجم التدفقات المالية العالمية التقليدية، وبالتالي فإن تأثيرها النظامي على الاقتصاد الكلي محدود في الوقت الحالي.
أين يكون استخدام العملات المستقرة أكثر تأثيراً؟
تكون أهميتها أكبر نسبياً في الاقتصادات الناشئة والنامية، خاصة في أفريقيا والشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية، حيث يساعد الوصول إلى الدولار الرقمي على تلبية الطلب على الاستقرار النقدي وإجراء المدفوعات.
