يكشف كبير مسؤولي الاستثمار في بيتوايز عن سوء تقييم شائع في شركات خزينة الأصول الرقمية (DATs). ويحث المستثمرين على النظر إلى ما هو أبعد من مجرد حيازات العملات الرقمية عند تقييم هذه الشركات، لأنها تعمل في بيئة مالية معقدة.
تدير شركات خزينة الأصول الرقمية الآن أصولاً تتجاوز قيمتها 130 مليار دولار، مما يجعلها جسراً حيوياً يربط بين الأسواق المالية التقليدية والعالم المباشر للعملات الرقمية. هذا الموقع الفريد يخلق تحديات جديدة في عملية التقييم تختلف عن أدوات الاستثمار الأخرى.
تحذير هام: معظم شركات خزينة الأصول الرقمية مقيمة بشكل خاطئ
يحذر كبير مسؤولي الاستثمار في بيتوايز من أن معظم أسعار هذه الشركات في السوق غير دقيقة. بينما يتم تداول معظمها بسعر أقل من قيمة أصولها، فإن القليل منها يمكن أن يتداول بسعر أعلى من خلال تعزيز قيمة العملات الرقمية لكل سهم.
يقدم إطار عمل “هوغان” للمستثمرين طريقة واضحة لتمييز الشركات الرابحة من المتأخرة.
السبب وراء التداول بسعر مخفض
يحدد “هوغان” ثلاثة أسباب رئيسية تجعل هذه الشركات تتداول عادةً بأقل من قيمتها الحقيقية:
- التكاليف والإدارة: مصاريف التشغيل والإدارة تؤدي إلى خفض القيمة.
- مخاطر الإغلاق: احتمالية إغلاق الصندوق تشكل خطراً على المستثمرين.
- مخاطر السوق: التقلبات والحوكمة تضيف المزيد من عدم اليقين.
على سبيل المثال، إذا كانت قيمة البيتكوين في الشركة 100 دولار لكل سهم، وبلغت المصاريف 10 دولارات، فإن السعر سيكون حوالي 90 دولاراً، أي بخصم 10%. هذا يعني أن أداء غالبية هذه الشركات سيكون أقل من صافي قيمة أصولها.
كيف يمكن أن تتداول هذه الشركات بقيمة أعلى؟
بعض الشركات تتجاوز أداء أصولها من خلال زيادة كمية العملات الرقمية التي يمثلها كل سهم. يحدد “هوغان” أربع استراتيجيات رئيسية لتحقيق ذلك:
- إقراض العملات الرقمية: كسب عوائد إضافية من خلال إقراض العملات المشفرة.
- التداول بالهامش (الرافعة المالية): استخدام الديون لزيادة حجم المحفظة.
- عمليات الدمج والاستحواذ: شراء شركات أخرى بخصم لتعزيز القيمة.
- إعادة شراء الأسهم: شراء الأسهم من السوق عندما تكون قيمتها منخفضة.
ويؤكد المسؤول في بيتوايز أن الحجم عامل مهم، فالشركات الأكبر يمكنها الحصول على قروض بسهولة أكبر، وإقراض المزيد من العملات الرقمية، والاستفادة من فرص الاندماج والاستحواذ. الحجم يمثل ميزة هيكلية.
التمييز في السوق قادم
تاريخياً، تحركت أسعار هذه الشركات معاً، لكن “هوغان” يتوقع حدوث تباعد متزايد في المستقبل.
يمكن للمستثمرين استخدام منهجية “هوغان” من خلال حساب المصاريف والمخاطر وإمكانات النمو لتحديد القيمة العادلة لأي شركة.
يجب على المستثمرين أيضاً مراقبة:
- معدل المصاريف.
- سياسات إعادة شراء الأسهم.
- استراتيجيات النمو المستقبلية.
مع استعداد السوق لمزيد من التمايز بين الشركات، فإن فهم إطار العمل هذا يمكن أن يساعد في فصل الشركات الرابحة عن الخاسرة في سوق خزائن الأصول الرقمية المتنامي.
الأسئلة الشائعة
ما هي شركات خزينة الأصول الرقمية (DATs)؟
هي شركات تدير محافظ ضخمة من العملات الرقمية مثل البيتكوين، وتعمل كجسر يسمح للمستثمرين التقليديين بالاستثمار في العملات المشفرة دون شرائها مباشرة.
لماذا تتداول معظم هذه الشركات بسعر أقل من قيمة أصولها؟
بسبب تكاليف التشغيل، والمخاطر المرتبطة بإمكانية إغلاقها، بالإضافة إلى تقلبات سوق العملات الرقمية نفسه.
كيف يمكن لشركة خزينة أصول رقمية أن تزيد من قيمتها؟
من خلال استراتيجيات تزيد من كمية العملات الرقمية لكل سهم، مثل إقراض العملات، أو استخدام الرافعة المالية، أو عمليات الدمج، أو إعادة شراء أسهمها من السوق.
