وصل استخدام الرافعة المالية من قبل المتداولين الأمريكيين إلى أعلى مستوى في التاريخ، مما أدى للأسف إلى أسوأ أداء تشهده أسعار العملات الرقمية على الإطلاق، حيث أعاد المضاربون تعلم حكمة قديمة: الرافعة المالية سيف ذو حدين.
ارتفاع قياسي في الرافعة المالية يتبعه انهيار مدوّي
بعد بناء أكبر المراكز ذات الرافعة المالية في التاريخ خلال الفترة من 2025 حتى يناير 2026، انهارت الرهانات على الأصول الرقمية بسرعة مذهلة. في يناير 2026، قفز ديون الهامش الأمريكي إلى مستوى قياسي بلغ 1.28 تريليون دولار – وهي الزيادة الشهرية التاسعة على التوالي وارتفاع بنسبة 50% منذ أبريل 2025. أدى هذا الرفع المالي إلى دعم أسعار العملات المشفرة، والتي سجلت أعلى مستوياتها على الإطلاق في مايو ويوليو وأغسطس وأكتوبر 2025.
ثم، وعلى الرغم من استمرار المستثمرين في زيادة ديون الهامش أكثر من أي وقت مضى، انهارت الأسعار بنسبة 47% وخسرت القطاع 2 تريليون دولار من قيمته السوقية الإجمالية، مع تحول الاستثمارات نحو قطاعي الذكاء الاصطناعي والمعادن الثمينة.
خسائر ضخمة وتفوق على فقاعة الدوت كوم
الخسائر في سوق العملات الرقمية منذ أكتوبر مذهلة. ازداد دين الهامش الأمريكي بمقدار 53 مليار دولار من ديسمبر إلى يناير وحده. والأسوأ من ذلك، أن نسبة الهامش إلى الدخل الشخصي المتاح الحقيقي تجاوزت 6.0% في يناير لأول مرة في التاريخ المسجل. تقيس هذه النسبة وجود رافعة مالية أعلى في يناير 2026 مقارنة بالدخل مما كان عليه الحال خلال فقاعة الدوت كوم.
يتدفق الطلب المدعوم بالرافعة المالية إلى أدوات العملات الرقمية مثل عقود بيتكوين الآجلة، وصناديق الاستثمار المتداولة العادية والمرتفعة، وخيارات الشراء، والشركات المتداولة علنًا في مجال التشفير. على الرغم من أن المزيد من الرافعة المالية يمكنه تضخيم الأرباح، إلا أنه يضخم أيضًا حدة الانهيارات.
مستويات قياسية من التقلب والخسائر
بلغ إجمالي المراكز المفتوحة في عقود العملات الرقمية الآجلة ذروته فوق 220 مليار دولار في 6 أكتوبر 2025. في غضون أسبوع، بدأ القطاع في الانهيار ولم يعد إلى مستوياته السابقة. وفي 10 أكتوبر، حدثت عمليات تصفية قسرية بقيمة تتجاوز 19 مليار دولار عبر البورصات – وهو أكبر يوم من عمليات الإغلاق القسري في تاريخ العملات المشفرة.
استمر التقلب القياسي وسط مستويات قياسية من الهامش. في 5 فبراير 2026، تسبب انهيار مفاجئ في انخفاض سعر البيتكوين من 73,000 دولار إلى 62,000 دولار ومحو قيم مراكز بمليارات الدولارات في يوم واحد. قدرت شركة Glassnode أن هذا الانهيار تسبب في خسائر محققة بلغت 3.2 مليار دولار من صفقات البيتكوين التي تمت تصفيتها – وهي أكبر خسارة محققة في يوم واحد في التاريخ المسجل.
مؤشر الخوف والجشع عند مستويات غير مسبوقة
بحلول أواخر فبراير، سادت حالة من الخمول في تداول الهامش بالعملات المشفرة. انخفض مؤشر الخوف والجشع لـ CoinGlass إلى خمس نقاط من أصل 100 – وهو تصنيف غير مسبوق، متجاوزًا أدنى مستوى له عند إفلاس Three Arrows Capital في يونيو 2022 وأدنى مستوى خلال جائحة COVID-19 في مارس 2020. حتى وقت كتابة هذا التقرير، لا يزال المؤشر قريبًا من مستوياته التاريخية المنخفضة عند تسع نقاط، أو “الخوف الشديد”.
كما أدت الخسائر وسط مستويات الهامش القياسية إلى سحب استثمارات كبيرة من صناديق البيتكوين الاستثمارية الأمريكية (ETFs). على وجه التحديد، خسرت هذه الصناديق 4.5 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة خلال الأسابيع الثمانية الأولى من عام 2026.
أسئلة شائعة (FAQs)
- ما الذي تسبب في الانهيار الكبير في سوق العملات الرقمية؟
السبب الرئيسي هو الاستخدام المفرط للرافعة المالية (الهامش) من قبل المتداولين، خاصة في الولايات المتحدة، مما خلق فقاعة تضخمت ثم انفجرت، مما أدى إلى تصفية قسرية هائلة وانخفاض حاد في الأسعار. - ما هي أكبر الخسائر المسجلة؟
خسر السوق حوالي 2 تريليون دولار من قيمته السوقية الإجمالية. كما شهد يوم 5 فبراير 2026 أكبر خسارة محققة في يوم واحد من صفقات البيتكوين بلغت 3.2 مليار دولار. - كيف تأثرت المشاعر في السوق؟
وصل مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة إلى أدنى مستوى له على الإطلاق، مما يعكس حالة من “الخوف الشديد” بين المستثمرين بسبب خسائر الرافعة المالية وعدم اليقين.
