خبراء يفنّدون تحذير ستاندارد تشارترد بشأن عملات الستيبلكوين بقيمة تريليون دولار وتأثيرها على الأسواق الناشئة

حذر بحث جديد من بنك ستاندرد تشارترد من أن العملات المستقرة قد تسحب ما يصل إلى تريليون دولار من البنوك في الأسواق الناشئة خلال السنوات الثلاث المقبلة، حيث يتحول المدخرون إلى الأصول الرقمية المدعومة بالدولار.

هل العملات المستقرة خطر على البنوك؟

رغم أن هذا الرقم لا يمثل سوى حوالي 2٪ من إجمالي الودائع في أكثر الاقتصادات تضرراً، إلا أن الآثار الهيكلية قد تكون تاريخية. ركز التقرير على دول مثل مصر وباكستان وبنغلاديش وسريلانكا كالأكثر عرضة للخطر. تشير النتائج إلى هجرة متزايدة للوظائف المصرفية إلى القطاع الرقمي غير المصرفي، حيث تمنح العملات المستقرة المستهلكين إمكانية الوصول إلى حساب قائم على الدولار دون الحاجة إلى وساطة تقليدية.

وجهة نظر أخرى: العملات المستقرة المحلية

لكن، ليس الجميع يعتبر هذا التحول تهديداً صرفاً. يعتقد دومينيك شوينتر، مدير العمليات في ليسك، أن تحذير ستاندرد تشارترد قد يغفل عن اتجاه موازٍ مهم: صعود العملات المستقرة المدعومة بالعملات المحلية في الأسواق الناشئة. وأشار إلى أمثلة مثل عملة cNGN في نيجيريا، و IDRX في إندونيسيا، والعملة المستقرة القادمة المدعومة بالروبية الهندية.

ويوضح شوينتر أن العملات المستقرة لا تحل محل البنوك، بل تجبرها على التطور. هي تمثل الخطوة التالية في تطور النقود، وستؤثر على المؤسسات التقليدية التي تفشل في التكيف. ومع ذلك، سيبقى هناك طلب قوي على البنوك وشركات التكنولوجيا المالية التي يمكنها تقديم خدمات حفظ آمنة وواجهات استخدام بسيطة.

عملات مستقرة جديدة تحاكي نظام “بريتون وودز”

من جهة أخرى، يرى روبرت شميت، الشريك المؤسس لكورك بروتوكول، أن توقعات ستاندرد تشارترد قد تشير إلى لحظة تحول هيكلية في تنظيم رأس المال العالمي، أشبه بـ “نظام بريتون وودز الثاني”.

ويشير شميت إلى أن العملات المستقرة تمكن من اعتماد أوسع للدولار في الاقتصادات الناشئة، مما يمتد هيمنة الدولار beyond القنوات المالية التقليدية، ويجلب اقتصادات بأكملها إلى النظام الرقمي القائم على الدولار. إذا أعاد نظام بريتون وودز تعريف التمويل في فترة ما بعد الحرب بربط النظام العالمي بالدولار، فقد تمثل العملات المستقرة إعادة إحياء له في القرن الحادي والعشرين، لكن هذه المرة يقودها الكود البرمجي وشركات التكنولوجيا المالية وطلب السوق، وليس البنوك المركزية.

سلاح ذو حدين

تعتبر العملات المستقرة شريان حياة وتهديداً في الوقت نفسه لأسواق مثل نيجيريا ومصر والأرجنتين. فمن ناحية، تقدم للمواطنين درعاً واقياً ضد التضخم وقيود التحكم برأس المال. ومن ناحية أخرى، تهدد سيطرة البنوك المركزية على السياسة النقدية. ويجادل مسؤولو كورك بروتوكول بأن صعود العملات المستقرة سيعيد تشكيل هيكل المؤسسات المالية نفسها.

التنظيم الحكومي وسباق اللحاق بالركب

بينما يتفق الخبراء على أن التشريعات ستشكل كيفية حدوث هذا الانتقال، إلا أن تفسيراتهم تختلف بشكل حاد.

• يحذر شميت من أن الحكومات ذات النزعة الاستبدادية قد تستجيب لاعتماد العملات المستقرة بأطر تقييدية، “مشابهة لـ MiCA” في أوروبا، لحماية سيطرتها النقدية.
• بالمقابل، يرى شوينتر أن الأسواق الناشئة ليست غير منظمة كما يُصور غالباً. كما يعتقد أن تشريع “GENIUS Act” في الولايات المتحدة س يضغط على الدول الأخرى لتسريع وتيرة وضع أطرها التنظيمية الخاصة.

المنفعة الحقيقية وليس المضاربة

بالنسبة لشميت وشوينتر، فإن قصة نمو الويب 3 في إفريقيا وآسيا تتشارك في سمة محددة: الضرورة. في الاقتصادات ذات العملات غير المستقرة والأنظمة المالية المعطلة، وجدت العملات الرقمية مكانها الحقيقي. ويشير شميت إلى أن العملات المستقرة تحل احتياجات مصرفية يومية حقيقية.

ويوافق شوينتر على ذلك، مضيفاً أن الأسواق الناشئة قد تحدد في الواقع المعيار العالمي لفائدة blockchain في العالم الحقيقي. إذا كان ستاندرد تشارترد محقاً، فإن السنوات الثلاث المقبلة قد تشهد إعادة تعريف للجغرافيا النقدية، حيث تتعايش الدولارات الرقمية، والعملات المستقرة المحلية، والأصول المميزة (Tokenized Assets) في نظام مالي fragmented ولكن متصل.

الأسئلة الشائعة

ما هي العملات المستقرة ولماذا يعتبرونها مهمة؟
العملات المستقرة هي عملات رقمية مرتبطة بقيمة عملة مستقرة مثل الدولار. وهي مهمة لأنها تمنح الناس في الدول ذات الاقتصادات المضطربة طريقة لحماية مدخراتهم من التضخم والوصول إلى نظام مالي عالمي.

هل العملات المستقرة ستقضي على البنوك التقليدية؟
لا يعتقد معظم الخبراء أنها ستقضي على البنوك، بل ستجبرها على التطور والتكيف. ستبقى الحاجة إلى البنوك التي تقدم خدمات آمنة وسهلة الاستخدام، لكن دورها قد يتغير.

من هم الرابحون والخاسرون من انتشار العملات المستقرة؟
الرابحون قد يكونون الأفراد في الأسواق الناشئة الذين يجدون ملاذاً آمناً لمدخراتهم، وشركات التكنولوجيا المالية المبتكرة. الخاسرون قد يكونون البنوك التقليدية التي لا تتكيف، والبنوك المركزية التي قد تفقد جزءاً من سيطرتها على السياسة النقدية.