توقعات ستاندرد تشارترد: العملات المستقرة ستصل إلى 2 تريليون دولار في 3 سنوات وتعزز الطلب على الديون الأمريكية – اكتشف التفاصيل الآن!

ذكر محللو بنك “ستاندارد تشارترد” أن العملات المستقرة قد تصل قيمتها السوقية إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2028، مما قد يدفع 1.6 تريليون دولار من الطلب الجديد نحو سندات الخزانة الأمريكية إذا وقع دونالد ترامب على تشريعات جديدة للعملات الرقمية هذا الصيف.

الطلب المتزايد على سندات الخزانة

تبلغ القيمة السوقية الحالية للعملات المستقرة حوالي 230 مليار دولار، معظمها مدعوم بديون حكومية قصيرة الأجل مثل سندات الخزانة (T-bills).

قال “جيف كيندريك”، المحلل في “ستاندارد تشارترد” بمكتب لندن، أن الوضوح التنظيمي سيكون المحفز الرئيسي لهذه القفزة. وتشير توقعاته إلى زيادة سنوية في الطلب على سندات الخزانة بقيمة 400 مليار دولار على مدى أربع سنوات – وهي الفترة الكاملة لفترة رئاسية ثانية لترامب. هذا الطلب الهائل قد يمتص كل الديون قصيرة الأجل الجديدة التي تخطط الحكومة لإصدارها خلال تلك الفترة.

العملات المستقرة: أكبر مشترٍ لسندات الخزانة

أوضح كيندريك أن هذه التدفقات لن تكون مجرد تأثير جانبي، بل ستصبح العملات المستقرة أكبر مشترٍ لسندات الخزانة الأمريكية على الإطلاق. وأشار إلى أن حتى المشترين الأجانب بعد جائحة كوفيد-19 لم يصلوا إلى هذا المستوى، وكانوا يوزعون طلبهم بين سندات الخزانة قصيرة وطويلة الأجل.

على العكس، تركز العملات المستقرة بشكل كامل على الديون قصيرة الأجل لأنها تناسب هيكلها – فهي آمنة، مقومة بالدولار، وتوفر سيولة دون تجميد رأس المال لفترة طويلة.

وكتب كيندريك في تقرير له الأسبوع الماضي: “قد تصبح الصناعة أكبر مصدر للطلب على سندات الخزانة الأمريكية مقارنة بأي قطاع آخر.”

لماذا تعتمد العملات المستقرة على سندات الخزانة؟

هذا الأمر مهم لأن مصدري العملات المستقرة يستخدمون سندات الخزانة كاحتياطي. إنها ليست مجرد تفضيل، بل ضرورة. تحتاج هذه الأصول الرقمية إلى ضمانات تدعم وعدها بالاستقرار، حيث أن معظمها مرتبط بالدولار الأمريكي. والطريقة الوحيدة لدعم هذا الوعد دون الاعتماد على أصول محفوفة بالمخاطر هي استثمار الأموال في ديون حكومية قصيرة الأجل.

هذا الطلب يساعد أيضًا في الحفاظ على قوة الدولار عالميًا. وأشار كيندريك إلى أن هذه الخطوة قد تعوض التهديدات الحالية لهيمنة الدولار، خاصة تلك الناتجة عن الرسوم الجمركية وتصاعد التوترات التجارية التي أثرت على قيمته.

النمو السريع والتنظيم

العملات المستقرة ليست جديدة، لكن ما يتغير هو سرعة نموها والزخم التنظيمي خلفها. فقد قفزت قيمتها السوقية بنسبة 11% هذا العام، وحوالي 47% خلال الـ12 شهرًا الماضية، مع احتفاظ “تيثير” و”يو إس دي كوين” بالصدارة.

قانون “GENIUS” الذي أقرته لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ في مارس، وقانون “STABLE” الذي أقرته لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب مطلع هذا الشهر، هما التشريعات الأبرز في هذا الصدد. كلاهما يركزان على تنظيم العملات المستقرة. التوقع هو أنه إذا عاد ترامب ووقع عليها لتصبح قانونًا، فسيزول الغموض التنظيمي وستبدأ الشركات الكبرى في التوسع بسرعة.

وقال كيندريك: “إذا جعلت العملات المستقرة استخدام الدولار أسهل، فمن المرجح أن يزيد الطلب على الأصول المقومة بالدولار لدعمها.”

المفارقة: تعزيز هيمنة الدولار

ولكن من المفارقات أن تقرير كيندريك يظهر أن نمو العملات المستقرة قد يعزز هيمنة الدولار أكثر. فكلما تعمقت هذه الأصول في التمويل اللامركزي (DeFi) والمدفوعات، زادت احتياجاتها من احتياطيات الدولار. وطالما ظلت معظمها مدعومة بسندات الخزانة، فستستمر في تغذية آلة الديون قصيرة الأجل.

الأسئلة الشائعة

• ما هي التوقعات لنمو العملات المستقرة؟
  يتوقع المحللون أن تصل قيمتها السوقية إلى 2 تريليون دولار بحلول 2028 إذا تم تنظيمها بشكل واضح.
• كيف تؤثر العملات المستقرة على سندات الخزانة؟
  ستصبح أكبر مشترٍ لسندات الخزانة الأمريكية، مما قد يمتص كل الإصدارات الجديدة قصيرة الأجل.
• هل ستعزز العملات المستقرة هيمنة الدولار؟
  نعم، لأنها تعتمد على احتياطيات بالدولار، مما قد يقوي الطلب عليه عالميًا.