لم تعد احتمالات رفع أسعار الفائدة قصة أمريكية فقط. يتوقع المتداولون الآن أن بنك اليابان قد يشدد سياسته النقدية أيضاً، حيث تواجه البلاد التي تفتقر إلى الموارد مخاطر تضخم بسبب الحرب المستمرة في إيران.
توقعات رفع أسعار الفائدة
يرى المتداولون أن هناك فرصة بنسبة 69% تقريباً لأن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي في اجتماعه المقرر في 28 أبريل، وفقاً لبيانات بلومبرغ. كما تُظهر تحركات المشتقات المرتبطة بأسعار الفائدة الأمريكية أن المتداولين يتوقعون رفع الاحتياطي الفيدرالي للتكاليف في الأسابيع المقبلة.
وأظهر ملخص اجتماع سياسة بنك اليابان الصادر يوم الاثنين دعوة أحد الأعضاء لزيادة أكبر في أسعار الفائدة رداً على الصراع في الشرق الأوسط وتأثيره التضخمي على المجتمع الياباني. وأشارت التعليقات أيضاً إلى أن أي خطوة ستأخذ في الاعتبار البيانات الاقتصادية القادمة والإشارات من السوق.
تأثير محتمل على سوق العملات الرقمية
يشكل تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي ضغطاً معروفاً على الأصول الخطرة، بما في ذلك البيتكوين. ويمكن أن يكون لبنك اليابان تأثير مماثل. فقد شجعت سنوات أسعار الفائدة المنخفضة جداً المتداولين على الاقتراض بالين الياباني والاستثمار في أسواق ذات عوائد أعلى، مما ساعد في كبح تكاليف الاقتراض عالمياً ودعم صعود الأصول الخطرة.
لذا، فإن التحول نحو سياسة أكثر تشدداً في طوكيو قد يعكس هذه التدفقات، مسبباً تموجات عبر الأسواق وربما يعمق السوق الهابطة للعملات المشفرة. وقد رفع بنك اليابان بالفعل سعر الفائدة إلى 0.75% من -0.1% على مدى العامين الماضيين، بينما أنهى في نفس الوقت برنامج شراء الأصول الضخم. ومع ذلك، لا تزال أسعار الفائدة في اليابان أقل بكثير من نسبة 3.5% السائدة في الولايات المتحدة.
وبالتالي، يتوفر للبنك مجال كبير للرفع إذا تفاقمت أزمة إيران، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الطاقة والتضخم المستورد في اليابان والدول الأخرى المعتمدة على النفط.
التحدي الكبير
مع ذلك، سيكون رفع الأسعار مهمة صعبة نظراً للوضع المالي المتوتر لليابان. حيث تبلغ نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في البلاد مستوى مذهلاً يقدر بـ 240%، مما يعني أن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يزيد تكاليف الاقتراض بشكل حاد ويضعف المالية الحكومية.
ويقول الاقتصاديون إن اليابان واقعة بين المطرقة والسندان. فإذا رفعت الأسعار وسمحت لعوائد السندات الحكومية بالارتفاع، فقد يعرض ذلك استدامة ديون اليابان للخطر. وإذا حافظت على الأسعار منخفضة، فمن المرجح أن ينخفض سعر الين الياباني بشكل كبير، مما يضيف إلى مخاوف التضخم.
والتوترات واضحة بالفعل في سوق الصرف الأجنبي. حيث يستمر الين الياباني في الضعف ويقترب حالياً من مستوى 160 مقابل الدولار الأمريكي، وهو أضعف مستوى منذ منتصف عام 2024. وانخفضت قيمة الين بنسبة 54% منذ عام 2021.
الأسئلة الشائعة
لماذا قد يرفع بنك اليابان سعر الفائدة؟
- بسبب مخاطر التضخم الناتجة عن الحرب في إيران وارتفاع أسعار الطاقة، مما قد يدفع البنك لتشديد سياسته النقدية.
كيف يمكن أن يؤثر رفع الفائدة على العملات الرقمية؟
- قد يؤدي إلى عكس تدفقات الاستثمار العالمية التي كانت تدعم الأصول الخطرة، مما قد يزيد من ضغوط السوق الهابطة على العملات المشفرة مثل البيتكوين.
ما هو التحدي الرئيسي أمام بنك اليابان؟
- الوضع المالي الصعب لليابان مع دين عام ضخم، حيث أن رفع الفائدة يزيد من تكاليف خدمة هذا الدين، بينما قد يؤدي إبقاؤها منخفضة إلى مزيد من ضعف الين وزيادة التضخم.
