“ترامب يحثك على بيع الأصول الأمريكية – تعرف على السبب الآن!”

هذا الجزء مأخوذ من نشرة “Forward Guidance”. للاطلاع على النسخ الكاملة، يُرجى الاشتراك.

أهداف إدارة ترامب التجارية

من الواضح الآن أن أحد الأهداف الرئيسية لإدارة ترامب هو تقليل العجز التجاري مع الدول الأخرى، خاصة عجز تجارة السلع.

من المهم التمييز هنا لأن الولايات المتحدة لديها في الواقع فائض في تجارة الخدمات!

كيف يعمل النظام التجاري العالمي

تستورد الولايات المتحدة “السلع” من دول أخرى تُصنعها بجودة أعلى وسعر أقل. وبكون الدولار عملة الاحتياطي العالمية، يتدفق الدولار الأمريكي إلى تلك الدول لتمويل هذه المشتريات.

ثم يتم إعادة استثمار هذه الدولارات الأجنبية وحفظها في أصول مقومة بالدولار مثل السندات الحكومية والأسهم الأمريكية. هذا الطلب الميكانيكي جعل الدولار قويًا بشكل مصطنع لعقود، بينما تآكلت الطبقة الوسطى الأمريكية بسبب انتقال وظائف التصنيع إلى الخارج.

باختصار، كانت مفاضلة العولمة هي الحصول على سلع رخيصة مقابل تآكل القاعدة الصناعية القوية.

توازن المدفوعات وأثره

من قوانين الطبيعة (الاقتصادية) أن يتوازن ميزان المدفوعات. فالعجز في الحساب الجاري (السلع الواردة) يجب أن يعوضه فائض في الحساب الرأسمالي (الأموال الخارجة لدفع ثمن هذه السلع).

هذا الفائض الرأسمالي الهيكلي أدى إلى طلب مرتفع على الأصول المقومة بالدولار، مما خفض عوائد السندات الحكومية (بتكلفة اقتراض أقل للحكومة) ورفع مضاعفات أرباح الأسهم الأمريكية مقارنة بغيرها.

تأثير سياسات ترامب

أعلنت إدارة ترامب بوضوح أنها تريد تقليل العجز في الحساب الجاري. وهذا يعني بالضرورة تقليل الفائض الرأسمالي، مما قد يعكس اتجاه انخفاض عوائد السندات وارتفاع مضاعفات الأسهم. بمعنى آخر، تخبر الإدارة الأجانب بأخذ أموالهم والعودة إلى بلادهم.

ولم يضيع الأجانب الوقت. تُظهر البيانات أن بيع هذه الأصول المقومة بالدولار يحدث خلال جلسات التداول في أسواقهم المحلية. بينما يظل الدولار مستقرًا خلال جلسة نيويورك، يشهد هروبًا جماعيًا خلال جلسات أوروبا وآسيا.

مستقبل الأصول الأمريكية

من المنطقي أن يبيع المديرون الأجانب هذه الأصول إذا زادت الشكوك حول الفائض الرأسمالي. هذا سيؤدي إلى ارتفاع عوائد السندات وانخفاض أسعار الأسهم.

باختصار، يحتاج العالم إلى إعادة تقييم عوائد السندات الأمريكية التي تُعتبر أساس تقييمات الأصول العالمية، مع إضافة علاوة مخاطرة.

لا يزال من المبكر الحكم على استمرارية هذا الاتجاه، لكن الرسالة واضحة: ابتعد عن الأصول المقومة بالدولار.

فرئيس الولايات المتحدة يخبرك بذلك صراحةً.

الأسئلة الشائعة

• ما هدف إدارة ترامب من تقليل العجز التجاري؟
  تهدف إلى تقليل العجز في تجارة السلع مع الدول الأخرى، مع الحفاظ على فائضها في تجارة الخدمات.
• كيف يؤثر ذلك على الدولار والأصول الأمريكية؟
  قد يؤدي إلى انخفاض الطلب على الأصول المقومة بالدولار، مما يرفع عوائد السندات ويخفض أسعار الأسهم.
• ما التوصية الرئيسية من هذا التحليل؟
  الابتعاد عن الأصول المقومة بالدولار بسبب تغير السياسات الاقتصادية العالمية.