“`html
صدرت نتائج أرباح شركة MSTR في 1 مايو. خلال جولتي الصباحية عبر وسائل الإعلام يوم الخميس الماضي (هنا وهنا)، طُلب مني تقديم لمحة مسبقة. نحن لا نتحدث عن الأسهم، لذا قررت أن أتناول الموضوع من منظور أوسع وأسلط الضوء على النقاط الرئيسية. أثناء التحضير، اضطررت إلى كبح ردود الفعل الساخرة التي تثيرها MSTR.
ما هي MSTR؟
MSTR هو رمز التداول لشركة MicroStrategy، أو “Strategy” كما تُعرف الآن. بقيادة مايكل سايلور، كانت الشركة رائدة في نموذج “خزانة البيتكوين” الذي تقلده الآن شركات مثل Metaplanet وعشرات غيرها. تخطط Strategy لجمع 84 مليار دولار وفقاً لإعلانها الأخير، عبر أدوات حقوق الملكية والدخل الثابت.
ثلاثة أسئلة رئيسية
- الأرباح؟ أرباح MSTR وأهداف الأسعار… لا تعني الشيء نفسه، خاصة بعد استبعاد تأثير معيار المحاسبة ASC 2023-08. الأمر يعتمد على سعر البيتكوين والتمويل، ببساطة. على المحللين في وول ستريت فهم ذلك.
- Strategy؟ لا يمكنك قول “Strategy” فقط، بل يجب أن تقول “Strategy؛ كما تعلم، كانت تُسمى Microstrategy سابقاً”. مثل الأمير أو تويتر. ملاحظة: الناس يقولون “استراتيجية” (بحرف صغير) كثيراً بالفعل.
- لا تكن كارهًا؟ MSTR تدعم قيمة سوقية تبلغ 107 مليار دولار باحتياطيات بيتكوين قيمتها 53 مليار دولار وإصرار قوي. لا توجد خطة بديلة واضحة. إذا فشلت، قد يُلقى اللوم على سوق البيتكوين.
لماذا MSTR مهمة؟
رغم السخرية والتغطية الإعلامية المبالغ فيها، يمكننا الاتفاق على:
- عمليات جمع الأموال مذهلة حقاً. القوة هنا كبيرة.
- MSTR ارتفعت بنسبة 36% هذا العام، مقارنة بأقل من 5% للبيتكوين. من أنا لأطلق الأحكام؟
- تستخدم MSTR تقلبات أسعار الأسهم بذكاء كسمة إيجابية، وليس عيباً، لإصدار سندات قابلة للتحويل، وجذب أحجام تداول الخيارات، واستراتيجيات “العائد” للشركات.
- السندات المفضلة (STRK وSTRF) نالت إعجاب محبي هذا النوع من الاستثمارات.
MSTR خلقت حركة جديدة
لم تخلق Strategy (بحرف كبير) حركة فحسب، بل أيضاً فئة استثمارية جديدة. صناديق MSTR ذات الرافعة المالية (بما في ذلك الصناديق الجديدة التي تدفع “دخلاً”) تلبي احتياجات السوق. أعلنت Grayscale عن صندوق يتتبع 30 شركة تمتلك 100 بيتكوين على الأقل.
الأهم من ذلك، تندمج Cantor Equity Partners (وهي شركة SPAC) لتشكيل Twenty One Capital، التي ستمتلك 3 مليارات دولار من البيتكوين. اذكر هذا الاتجاه في غرفة مليئة بالخبراء وسيصرخون “جيمستوب!” في انسجام. إنه ممتع.
الاستثناء الأمريكي (البيتكويني)
رغم تخفيف القيود التنظيمية الأمريكية على الأصول الرقمية وموجة صناديق الاستثمار المتداولة الأخيرة، لا يزال البيتكوين يهيمن على الحديث (يمثل حوالي ثلثي سوق العملات الرقمية).
هذا جيد إذا كنا نتحدث عن أصل مخزن للقيمة يساهم في خزينة الشركات. لكن التركيز على تعقيدات البيتكوين (مثل الرافعة المالية والعائد والخيارات) يحل محل التعليم حول أصول البلوكشين الأخرى وأهميتها.
حتى وقت قريب، كان هذا غير مجدٍ للمستثمرين بسبب عدم توفر أدوات التداول المناسبة. نأمل أن يتيح عام 2025 فرصاً للتفكير بشكل أعمق وتنفيذ استراتيجيات متنوعة، وإلا سيبدو السرد الاستثماري الأمريكي وكأنه “بيتكوين ماكسي”، وهو ما يعني تفويت فرص كبيرة.
الأسئلة الشائعة
- ما هي MSTR؟ هي شركة استثمارية رائدة في امتلاك البيتكوين كجزء من خزينتها، وتُعرف الآن باسم “Strategy”.
- لماذا تثير MSTR الجدل؟ بسبب اعتمادها الكبير على البيتكوين دون خطة بديلة واضحة، مما يجعلها عرضة لتقلبات السوق.
- ما تأثير MSTR على سوق البيتكوين؟ ساهمت في تعميم فكرة “خزينة البيتكوين” للشركات، لكن فشلها قد يلحق الضرر بسمعة السوق.
“`
