كشف تحليل حديث لبنك HSBC أن اليورو أصبح أحد الأصول الموثوقة كملاذ آمن، حيث حل في المرتبة الثانية بعد الذهب مباشرةً وفوق البيتكوين. في دراسة أجراها محللو البنك، بمن فيهم ماكس كيتر، استخدم HSBC ملايين المحاكاة للمحافظ الاستثمارية وطريقة إحصائية تسمى “بوتستراب” لتقييم أداء الأصول المختلفة خلال تقلبات السوق. وجاء اليورو كثاني أكثر الأصول فعالية لحماية المحافظ متعددة الأصول، متخلفًا بفارق ضئيل عن الذهب.
HSBC: اليورو يتحول إلى ملاذ آمن ناشئ
أشار كيتر وفريقه إلى أن اليورو يُظهر الآن نفس مستوى القوة الدفاعية مثل الفرنك السويسري، الذي اعتاد المستثمرون الاعتماد عليه خلال فترات اضطرابات السوق. ولاحظ الفريق البحثي أنه بينما يحتفظ الفرنك بقيمته، فإن اليورو يوفر حماية إحصائية أقوى للمحافظ ذات التعرض القياسي للأسهم بين 40% و60%.
كما ساعدت التغييرات التدريجية والمتوقعة في سياسة البنك المركزي الأوروبي المستثمرين على اعتبار اليورو عملة موثوقة وسائلة تناسب المحافظ المتنوعة.
في المقابل، يواجه الدولار الأمريكي، الذي اعتاد المستثمرون الثقة به في الأوقات الصعبة، المزيد من عدم اليقين. حيث تسببت الديون الفيدرالية المتزايدة والتوترات السياسية الأخيرة، خاصة بعد عودة دونالد ترامب إلى السلطة مطلع 2025، في ضغوط على العملة الخضراء.
ومن الجدير بالذكر أن هذه الظروف أتاحت لليورو مساحة للتعافي. فبعد انخفاضه بنسبة 7.19% بين أكتوبر وديسمبر 2024، بدأ اليورو في الصعود بثبات مطلع 2025. ومنذ يناير، ارتفع بنسبة 13.75% مقابل الدولار، ليصل سعره الآن إلى 1.178 دولار.
دور البيتكوين كملاذ آمن
من المهم ملاحظة أن تقرير HSBC لم يذكر البيتكوين كملاذ آمن موثوق به رغم توصيفه بـ”الذهب الرقمي”. ورغم استمرار انقسام الآراء حول البيتكوين، أشار عدة خبراء إلى موثوقيته في أوقات عدم اليقين.
على سبيل المثال، ذكر إيفان كو من Ampleforth لـBusiness Insider أن الطبيعة اللامركزية للبيتكوين تجعله مفيدًا عند فشل الأصول التقليدية. كما أشار دانيال ديكسون من Interdax إلى تحول سكان دول مثل الأرجنتين وفنزويلا إلى البيتكوين خلال انهيارات العملات المحلية.
في 2022، ذكرت دراسة لجامعة لوكسمبورغ أن البيتكوين عمل كملاذ آمن ضعيف لكن فعال خلال أزمات محددة، مثل العقوبات على روسيا.
ومع ذلك، وصف جوشوا روتبارت، الشريك الإداري لشركة J. Rotbart & Co، البيتكوين في منتدى للثروة بدبي كأصل عالي المخاطر وعالي العائد، مفيد للمكاسب طويلة الأجل لكنه غير موثوق به خلال ضغوط السوق.
كما أثار مخاوف بشأن أمان البيتكوين وتقلبه. بالإضافة إلى ذلك، يرى ديف كانتساريا من Valley Forge Capital أن البيتكوين أشبه بقطعة جمعية منه بملاذ آمن حقيقي.
رغم الشكوك، واصل البيتكوين التفوق على معظم العملات التقليدية. ففي 2025 وحده، ارتفع بنسبة 27% مقابل الدولار و11.85% مقابل اليورو. كما تفوق على اليورو في 2023 و2024 بمكاسب بلغت 149% و134% على التوالي.
في الواقع، منذ 2011، تفوق اليورو على البيتكوين سنويًا فقط أربع مرات. لكن هذا الأداء القوي لم يغير حقيقة أن البيتكوين لا يزال يتفاعل بحدة مع ضغوط السوق، على عكس الذهب الذي يحافظ على استقراره عند تراجع الاقتصاد.
الأسئلة الشائعة
- هل يعتبر اليورو ملاذًا آمنًا الآن؟
نعم، وفقًا لتحليل HSBC، أصبح اليورو ثاني أفضل ملاذ آمن بعد الذهب، متفوقًا على البيتكوين والعملات الأخرى. - ما سبب تراجع الدولار كملاذ آمن؟
بسبب ارتفاع الديون الفيدرالية والتوترات السياسية بعد عودة ترامب للسلطة في 2025، مما زاد من عدم اليقين حول الدولار. - هل البيتكوين ملاذ آمن موثوق؟
رغم أدائه القوي، لا يزال البيتكوين محل جدل. بعض الخبراء يرونه مفيدًا في الأزمات، بينما يحذر آخرون من تقلبه ومخاطره العالية.
