قد تشهد الولايات المتحدة عاصفة مالية كبيرة إذا قرر الرئيس دونالد ترامب إقالة جيروم باول من منصبه كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. وفقًا لبنك دويتشه، فإن السوق يقلل من شأن هذا السيناريو، وإذا حدث، فقد تكون العواقب سريعة وقاسية.
تحذيرات من تداعيات خطيرة على الدولار والسندات
جاء التحذير من جورج سارافيلوس، رئيس استراتيجية العملات العالمية في البنك، الذي أكد أن احتمالية إقالة باول منخفضة جدًا، رغم تصاعد انتقادات ترامب له. فقد أعلن ترامب رغبته في خفض حاد للأسعار، كما ألمح إلى تعيين بديل قبل انتهاء ولاية باول. من جهته، أكد باول أنه لن يستقيل حتى لو طلب منه الرئيس ذلك.
تداعيات إقالة باول على الأسواق
أوضح سارافيلوس أن إقالة باول قد تؤدي إلى انخفاض الدولار بنسبة 3% إلى 4% في يوم واحد، بالإضافة إلى تراجع الطلب على سندات الخزانة، مما يرفع العوائد بنحو 30 إلى 40 نقطة أساس. هذه الصدمة ستترك أثرًا دائمًا على كلا الأصلين.
وأشار إلى موقع Polymarket، وهو منصة مراهنات تعتمد على العملات الرقمية، حيث تبلغ احتمالات إقالة باول أقل من 20%، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يدركون الخطر بعد.
تهديد لاستقرار النظام المالي العالمي
ليس الأمر متعلقًا بالأسعار فقط، بل قد يهز إقالة باول ثقة المستثمرين في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مما يعرض المؤسسة لضغوط مؤسسية شديدة. كما أن الاحتياطي الفيدرالي، الذي يقود النظام النقدي العالمي القائم على الدولار، يتحكم في خطوط المقايضة مع البنوك المركزية الأخرى. وإذا تأثرت هذه العمليات بالسياسة، فقد ينهار الثقة في الاحتياطي الفيدرالي عالميًا.
يعتمد رد فعل الأسواق بعد الصدمة الأولى على مدى دفاع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن المؤسسة، وعلى اختيار ترامب لخليفة باول. كما حذر سارافيلوس من وضع التمويل الخارجي الهش للولايات المتحدة، حيث قد تؤدي إقالة باول إلى ذعر أوسع، مما يتسبب في تقلبات أكبر في أسواق الدولار والسندات.
المستثمرون يتجاهلون المخاطر
رغم عدم استقرار وضع باول، يتصرف المستثمرون كما لو أن كل شيء على ما يرام. فالأسهم ترتفع، وبتكوين يشهد انتعاشًا، وأسواق الائتمان مستقرة. لكن تحت السطح، هناك تغييرات تدعو للقلق.
- مؤشر S&P 500 تراجع بعد بلوغه مستويات تشتري مفرطة.
- القطاعات المتأخرة بدأت تجذب الاهتمام، بينما تهدأ القطاعات الأفضل أداءً.
- تشير الأسهم الدورية وضيق فروق الائتمان إلى أن المستثمرين غير قلقين من ركود.
تحديات تقويمية وتهديدات التعريفات
عادت تهديدات التعريفات الجمركية من فريق ترامب الأسبوع الماضي، لكن رد فعل المتداولين كان هادئًا. يعتقدون الآن أن 25% فقط من أرباح S&P 500 معرضة للتعريفات، وفقًا لتقديرات دويتشه بنك.
لكن هذا الهدوء قد يكون خطرًا، فهو يفترض أن باول سيبقى في منصبه، وأن الاقتصاد سيتجنب الركود، وأن طفرة الذكاء الاصطناعي ستستمر في دفع الإنفاق الشركاتي. لكن الوضع ليس مضمونًا، فالتاريخ يشير إلى أن عوائد S&P 500 تميل إلى الضعف بعد منتصف يوليو.
الأسئلة الشائعة
ما تأثير إقالة جيروم باول على الدولار؟
قد ينخفض الدولار بنسبة 3% إلى 4% في يوم واحد، مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
هل المستثمرون قلقون من إقالة باول؟
لا يبدو الأمر كذلك، حيث تشير التوقعات في منصات المراهنات الرقمية إلى أن احتمالات الإقالة أقل من 20%.
ما هي المخاطر الأخرى على الأسواق؟
بالإضافة إلى إقالة باول، هناك تهديدات التعريفات الجمركية وضعف العوائد بعد منتصف يوليو، مما قد يزيد من تقلبات الأسواق.
