تستعد الولايات المتحدة لإقرار قانون GENIUS، وهو مشروع قانون يهدف إلى وضع قواعد قانونية واضحة لإصدار وتغطية العملات المستقرة (Stablecoins).
كيف سيغير القانون نظام العملات المستقرة؟
سيسمح القانون للشركات المصدرة لهذه العملات المدعومة بالدولار بتخزين احتياطياتها في البنوك، أو شراء سندات الخزانة الأمريكية، أو إقراض الأموال للبنوك بطريقة مشابهة لصناديق سوق المال. الهدف هو تنظيم قطاع سريع النمو في عالم العملات الرقمية بدأ يؤثر على النظام المصرفي التقليدي.
المشكلة الحقيقية: من يتحمل المخاطر؟
المشكلة ليست في سحب العملات المستقرة للأموال من البنوك، بل في نوعية الأموال المتبقية ومن يتحمل المخاطر. عندما يصدر شخص عملة مستقرة باستخدام دولارات حقيقية، يجب على المُصدر وضع هذه الدولارات في احتياطيات. هذه الأموال لا تختفي، بل تنتقل إما إلى:
- حسابات بنكية
- سندات حكومية
- اتفاقيات إقراض قصيرة الأجل
لكن الفرق هو أن هذه الأموال لم تعد في حسابات مضمونة من الحكومة بأقل من 250,000 دولار، بل تتركز في حسابات ضخمة غير مضمونة قد تختفي فور حدوث أزمة، مما يحول الأموال الآمنة إلى أموال عالية التقلب.
العملات المستقرة تزيد الضغط على البنوك
حسب محللي جي بي مورجان، فإن العملات المستقرة تشبه صناديق سوق المال الرقمية. المشكلة ليست في اختفاء الأموال، بل في تحولها إلى قنوات أكثر خطورة. كما حذر الباحثون في البنك المركزي الأوروبي من أن تحويل الودائع المضمونة إلى عملات مستقرة يضعف هيكل تمويل البنوك.
درس من أزمة Silicon Valley Bank
في مارس 2023، حاولت شركة Circle (مصدر عملة USDC) سحب أكثر من 3 مليارات دولار من بنك Silicon Valley أثناء انهياره، لكن التحويل لم يكتمل قبل تدخل السلطات. نتيجة لذلك، انخفض سعر USDC تحت 1 دولار في عدة منصات. وانتهت الأزمة فقط بعد ضمان الحكومة لجميع الودائع.
البنوك الكبرى تنجو.. والصغرى تدفع الثمن
أعلنت Circle أنها غيرت طريقة إدارة احتياطياتها، حيث تحتفظ الآن بمعظم أموالها في بنوك كبرى مثل:
- بنك أوف أمريكا
- جي بي مورجان
- سيتي بنك
- ويلز فارجو
هذه البنوك لديها بنية تحتية قوية لتحمل التقلبات، لكن البنوك الصغيرة غير مجهزة لذلك. إذا تحول المزيد من الأفراد إلى العملات المستقرة، فإن الودائع المضمونة – التي تعتمد عليها البنوك الصغيرة – ستتراجع.
هل تصدر البنوك عملات مستقرة؟
تدرس بعض البنوك الكبرى إصدار عملات مستقرة خاصة بها، مما قد يزيد من هيمنتها على السوق. بالإضافة إلى ذلك، ظهرت أسواق جديدة مثل “سندات الخزانة المميزة” (Tokenized Treasuries)، التي تسمح للمستثمرين بكسب عوائد دون التعامل مع البنوك، مما يزيد الضغط على القطاع المصرفي.
الأسئلة الشائعة
ما هو قانون GENIUS؟
هو مشروع قانون أمريكي يهدف إلى تنظيم إصدار وتغطية العملات المستقرة، مع السماح للشركات باستثمار احتياطياتها بطرق مشابهة لصناديق سوق المال.
كيف تؤثر العملات المستقرة على البنوك؟
تعمل على تحويل الودائع المضمونة إلى قنوات استثمارية غير مضمونة، مما يزيد مخاطر البنوك ويضعف هيكلها التمويلي، خاصة للبنوك الصغيرة.
هل يمكن أن تصدر البنوك عملات مستقرة؟
نعم، بعض البنوك الكبرى تدرس إصدار عملات مستقرة خاصة بها، مما قد يزيد من سيطرتها على السوق المالية.
