يتطور عالم العملات الرقمية باستمرار، حيث يُنظر إلى العملات المستقرة غالبًا على أنها الجسر بين العملات المشفرة المتقلبة والعملات التقليدية. ومع ذلك، ظهرت وجهة نظر مثيرة للاهتمام من الصين تتحدى الحاجة العالمية لهذه الأصول الرقمية. كشفت شركة “China International Capital Corporation” (CICC)، وهي بنك استثماري رائد، عن نتائجها التي تشير إلى أن العملات المستقرة القائمة على البلوكشين بشكل مستقل من غير المرجح أن تجد موطئ قدم في المشهد المالي المتطور بالفعل في البلاد.
لماذا يتفوق نظام الدفع الصيني بالفعل؟
بالنسبة للكثيرين، تقدم العملات المستقرة حلًا لتقلبات العملات المشفرة مثل البيتكوين. ولكن ماذا لو كان نظام الدفع الحالي في دولة ما يوفر بالفعل الاستقرار والكفاءة والتكلفة المنخفضة التي تعد بها العملات المستقرة؟ هذا بالضبط هو الحجة التي قدمتها CICC. يهيمن على مجال الدفع الرقمي في الصين عمالقة مثل WeChat Pay وAlipay، اللذان غيّرا بشكل جذري طريقة إجراء المعاملات لمئات الملايين من الأشخاص.
ضع في اعتبارك هذه النقاط حول نظام الدفع الحالي في الصين:
- بيئة ناضجة وفعالة ومنخفضة التكلفة للغاية.
- المشكلات الأساسية التي تحاول العملات المستقرة حلها—مثل التقلب والرسوم المرتفعة والمعاملات البطيئة—غير موجودة بنفس الدرجة في النظام المحلي للدفع.
تحليل تقرير CICC: نظرة متعمقة
يتعمق تقرير CICC الأخير، كما أشارت “جينسي فاينانس”، في أسباب صعوبة انتشار العملات المستقرة المستقلة. يجادل التقرير بأن البنية التحتية الحالية حققت بالفعل ما تطمح إليه العملات المستقرة، ولكن مع مزايا إضافية مثل الرقابة التنظيمية الموثوقة والثقة الواسعة.
يشير تحليل البنك إلى أن القيمة المقدمة من عملة مستقرة جديدة قائمة على البلوكشين تكون أقل بكثير مقارنة بالتجربة السلسة التي توفرها الشركات المهيمنة بالفعل. بالنسبة للمستهلك أو الأعمال الصينية العادية، فإن التحول إلى نظام عملات مستقرة جديد أقل تنظيمًا وتكاملًا لن يوفر أي مزايا واضحة وقد يُدخل مخاطر غير ضرورية.
علاوة على ذلك، تحافظ الصين على ضوابط صارمة لرأس المال ونظام مالي منظم بدقة. قد يتعارض إدخال العملات المستقلة، خاصة تلك غير الخاضعة لسيطرة البنك المركزي الصيني (PBOC)، مع هذه الأطر الحالية. تُعطي الدولة الأولوية للاستقرار المالي والسيطرة، مما يجعلها حذرة بطبيعتها من الأدوات المالية اللامركزية التي يمكن أن تتجاوز آلياتها الراسخة.
اليوان الرقمي: الحل الصيني للعملات المستقرة؟
من المستحيل مناقشة العملات المستقرة في الصين دون التطرق إلى اليوان الرقمي (e-CNY). على الرغم من أنه ليس عملة مستقرة قائمة على البلوكشين بالمعنى اللامركزي، إلا أن اليوان الرقمي هو العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ويعمل كنسخة رقمية من العملة الورقية. تخضع هذه العملة الرقمية المدعومة من الحكومة لاختبارات مكثفة ومصممة للتكامل بسلاسة مع نظام الدفع الحالي.
يعمل اليوان الرقمي بشكل أساسي كأفضل عملة مستقرة رسمية، حيث يوفر:
- دعم حكومي كامل.
- تكامل سلس مع أنظمة الدفع الحالية.
- أمان عالٍ وثقة واسعة.
يُعزز وجود اليوان الرقمي وتطويره المستمر حجة CICC. إذا كانت الدولة نفسها توفر نسخة رقمية مستقرة من عملتها، فإن الحاجة إلى العملات المستقلة الخاصة تقل أكثر. لماذا يختار المستهلكون أو الشركات بديلاً أقل رسمية وأكثر خطورة عندما توفر العملة الرقمية المدعومة من الدولة أمانًا وتكاملًا أفضل؟
اتجاهات العملات المستقرة عالميًا vs. المسار الفريد للصين
عالميًا، تلعب العملات المستقرة مثل USDT وUSDC دورًا مهمًا في سوق العملات المشفرة، حيث تعمل غالبًا كجسور للسيولة وأزواج تداول ومخزن للقيمة أثناء تقلبات السوق. المناقشات التنظيمية حول العملات المستقرة مكثفة في الغرب، حيث تستكشف الحكومات أطرًا لمراقبتها وإصدارها.
لكن نهج الصين يختلف تمامًا. نظام الدفع القوي والمركزي، إلى جانب التطوير الاستباقي لليوان الرقمي، يضعها في موقع فريد. على عكس العديد من الدول الغربية حيث ظهرت العملات المستقرة لملء فجوات في التمويل التقليدي أو لتقديم بديل لامركزي، فإن النظام المالي الصيني يوفر بالفعل حلول دفع رقمية عالية الكفاءة. التركيز في الصين ينصب على السيطرة والاستقرار والتكامل ضمن الإطار المالي القائم بقيادة الدولة، بدلاً من تعزيز البدائل اللامركزية.
هذا الاختلاف في الفلسفة والبنية التحتية الحالية يفسر لماذا يتوصل تقرير CICC إلى استنتاج يبدو غير بديهي لأولئك المعتادين على الروايات الغربية حول العملات المشفرة. بالنسبة للصين، فإن “المشكلة” التي تحلها العملات المستقرة ليست قضية ملحة محليًا.
ماذا يعني هذا لمستقبل التمويل الرقمي؟
يقدم تقييم CICC رؤى حاسمة حول الاتجاه الاستراتيجي للصين فيما يتعلق بالعملات الرقمية. وهو يؤكد تفضيلًا واضحًا لنظام مالي رقمي خاضع للسيطرة المركزية وفعال ومتكامل للغاية، بدلاً من نظام يقوده مشاريع بلوكشين لامركزية مستقلة. هذا لا يعني أن الصين ضد جميع أشكال الابتكار الرقمي؛ بل على العكس، كما يظهر مع اليوان الرقمي. ومع ذلك، يجب أن يتماشى الابتكار مع أولويات الدولة المتمثلة في الاستقرار والتحكم والكفاءة.
للمتحمسين والمطورين العالميين للعملات المشفرة، تذكرنا هذه الرؤية من CICC بأن ليس جميع الأسواق تعمل بنفس الافتراضات أو لديها نفس الاحتياجات. في حين أن العملات المستقرة قد تكون تحويلية في بعض المناطق، فإن فائدتها تعتمد على السياق. في الصين، عالجت البنية المالية والبيئة التنظيمية الحالية بالفعل العديد من التحديات التي تهدف العملات المستقرة إلى التغلب عليها.
في الختام، يقدم تقييم CICC حجة مقنعة لسبب عدم تمكن العملات المستقرة المستقلة من تحقيق تقدم كبير في الصين. نظام الدفع الناضج والفعال ومنخفض التكلفة للغاية في البلاد، بقيادة عمالقة مثل WeChat Pay، إلى جانب التطوير المستمر لليوان الرقمي، يُلغي بشكل فعال القيمة الأساسية للعملات المستقرة الخاصة. يبدو أن المستقبل المالي الرقمي للصين سيكون قائمًا على الابتكار المركزي والكفاءة غير المسبوقة، المبني على أساسها القوي بالفعل.
الأسئلة الشائعة
1. هل تحتاج الصين إلى العملات المستقرة المستقلة؟
لا، لأن نظام الدفع الحالي في الصين، بقيادة WeChat Pay وAlipay، يوفر بالفعل استقرارًا وكفاءة وتكلفة منخفضة، مما يجعل الحاجة إلى العملات المستقرة المستقلة غير ضرورية.
2. ما هو دور اليوان الرقمي في الصين؟
اليوان الرقمي هو العملة الرقمية للبنك المركزي الصيني (CBDC) ويعمل كنسخة رقمية مستقرة من العملة الورقية، مدعومة بالكامل من الحكومة ومصممة للتكامل مع نظام الدفع الحالي.
3. كيف تختلف الصين عن الغرب في التعامل مع العملات المستقرة؟
تركز الصين على نظام مالي مركزي وفعال مع اليوان الرقمي، بينما يعتمد الغرب على العملات المستقرة الخاصة لسد الفجوات في التمويل التقليدي أو تقديم بدائل لامركزية.
