بينما يواصل الكونجرس الأمريكي التقدم في مشروع قانون CLARITY، تتصاعد المعركة غير المنتهية حول كيفية رسم الولايات المتحدة للحد الفاصل بين “العملات الرقمية” و “الأوراق المالية” إلى العلن، وتتحول إلى لعلة إلقاء اللوم المعتادة.
مشروع قانون CLARITY والصراع على مستقبل التمويل اللامركزي
يتجادل النقاد عبر الإنترنت بأن هيكل القانون المقترح قد يضمن مزايا ثابتة للشركات الكبيرة المنظمة، ويتهمون المنصات المركزية بدعم تعديلات خفية قد تجعل من الصعب على التمويل اللامركزي (DeFi) المنافسة على قدم المساواة. يقدم القانون على أنه مشروع لهيكلة السوق، ولكن المعركة الأكثر مصيرية قد تدور حول التوزيع.
مكافآت العملات المستقرة: تحدٍ مباشر للبنوك التقليدية
تحول المكافآت على العملات المستقرة “الاحتفاظ بالدولارات” إلى فئة منتج منافسة، وتكافح البنوك لمنع هذه الميزة من أن تصبح معيارًا خارج نظام الودائع التقليدي. تقدم المنصات هذه المكافآت على أنها مزايا ولاء وليست فائدة، بينما يبحث المشرعون عن صياغة تحافظ على فكرة “النقد الرقمي” مع الحد من سلوك “الاحتفاظ للربح”.
تقاوم البنوك عوائد العملات المستقرة للأفراد لأنها تنافس أسعار الفائدة على الودائع وعلاقة الدفع التي تدعم الخدمات المصرفية الاستهلاكية.
فجوة العوائد: لماذا تشكل العملات المستقرة ضغطًا؟
وفقًا لأحدث بيانات مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC)، بلغت متوسط الفائدة على حسابات التوفير 0.39% فقط، بينما بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية المرجعي 3.89%. هذه الفجوة ليست مقياسًا مباشرًا لأرباح البنوك، لكنها توضح مدى انخفاض أسعار ودائع الأفراد مقارنة بالأسعار الحكومية.
مكافآت العملات المستقرة تضغط على أسعار الفائدة البنكية وتكشف عن هذه الفجوة الواسعة، وذلك من خلال منح المستخدمين بديلاً للاحتفاظ بأرصدتهم بالدولار مع عائد يمكن أن يقترب من العائد المرجعي قصير الأجل.
الخطر الاستراتيجي الأكبر: فقدان العلاقة مع العملاء
الطبقة التوزيعية للأفراد هي المكان الذي ترى فيه البنوك أكبر خطر استراتيجي. المعارضة تعكس أيضًا طبقة المدفوعات والعلاقة المبنية على الودائع. إذا تحول جزء من الأرصدة إلى عملات مستقرة في محافظ رقمية، فإن البنوك تخاطر بفقدان التمويل والتفاعل مع العملاء على حد سواء.
بدأ التنظيم في تحديد مدى قدرة العملات المستقرة على تقديم عوائد، ويصبح قانون CLARITY أداة لمعركة لم يحسمها قانون GENIUS السابق بشكل نهائي.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
ما هو الصراع الرئيسي حول قانون CLARITY؟
- الصراع يدور حول كيفية تنظيم العملات الرقمية، والحد الفاصل بينها وبين الأوراق المالية، وكيفية التعامل مع “المكافآت” على العملات المستقرة التي تشبه الفائدة على الودائع البنكية.
كيف تهدد مكافآت العملات المستقرة البنوك التقليدية؟
- تقدم عوائد أعلى بكثير من الفائدة على حسابات التوفير البنكية، مما يضغط على البنوك لرفع أسعار الفائدة أو فقدان ودائع العملاء. كما أنها قد تفصل العميل عن الخدمات المصرفية الأخرى.
ما الفرق بين “الفائدة” و “مكافآت الولاء” في هذا السياق؟
- يحاول المشرعون التمييز بين دفع فائدة مقابل مجرد الاحتفاظ بعملة مستقرة (وهو ما يريدون منعه)، وبين تقديم حوافز أو مكافآت مرتبطة باستخدام المنصة أو نشاط معين، وهي الثغرة التي تستخدمها المنصات الحالية.
