هذا مقطع من نشرة “التوجيه المستقبلي”. للاطلاع على النسخ الكاملة، اشترك في النشرة.
تحول جذري في سياسة الدين الأمريكي
أتذكر جيدًا كيف كانت إدارة ترامب، قبل بضعة أشهر فقط، تتحدث عن خفض العجز إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي. لكن منذ “يوم التحرير”، حدث تحول كامل في الأهداف، حيث تتبنى الإدارة الآن استراتيجية جديدة لإدارة الدين الأمريكي: زيادة الإنفاق بجرأة.
ماذا يعني “تشغيل الدين بقوة”؟
أحيانًا، يمكن تلخيص روح العصر بصورة ساخرة:
- زيادة الدين مع تعزيز النمو الاقتصادي.
- خفض عوائد السندات مقارنة بمعدل النمو.
- الاعتماد على ارتفاع الإيرادات لتقليل عبء الدين بمرور الوقت.
تصريحات وزير الخزانة تكشف الاستراتيجية
في مقابلة مع CNN، ألمح وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إلى هذا التغيير قائلًا:
“هناك نمو محتمل للدين، لكن الأهم هو تنمية الاقتصاد بسرعة أكبر. ورثت عجزًا بنسبة 6.7% من الناتج المحلي الإجمالي، ونحاول تقليصه عبر خفض الإنفاق، وزيادة الإيرادات، وجعل النمو الاقتصادي أسرع من نمو الدين.”
تأثير هذه السياسة على حاملي السندات الأمريكية
كما قال لوك غرومين ببلاغة:
هذه هي “القمع المالي” في أبهى صوره: تخفيض نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي عبر جعل عوائد السندات أقل من معدل النمو الاقتصادي.
مثال: إذا ظلت عوائد السندات عند 4% بينما ينمو الاقتصاد بنسبة 6%، يصبح الدين أقل عبئًا مع مرور الوقت بسبب زيادة الإيرادات.
هل تتناقض السياسة مع مشروع القانون الجديد؟
أعجبتني فكرة بيسنت حول خفض الإنفاق وزيادة الإيرادات، لكنها تتعارض مع مشروع قانون الضرائب والإنفاق الذي أقرّته الحكومة مؤخرًا، والذي سيضيف نحو 3 تريليون دولار إلى العجز خلال العقد المقبل.
الغالبية العظمى من هذا الإنفاق ستمول عبر إصدار دين إضافي، مما يثير تساؤلات حول جدوى هذه الاستراتيجية.
الأسئلة الشائعة
ما هي استراتيجية “تشغيل الدين بقوة”؟
هي سياسة تهدف إلى تقليل عبء الدين عبر تحقيق نمو اقتصادي أسرع من نمو الدين نفسه، مع خفض عوائد السندات.
كيف تؤثر هذه السياسة على حاملي السندات الأمريكية؟
ستنخفض العوائد الحقيقية للسندات مقارنة بمعدل النمو، مما قد يقلل من جاذبيتها للمستثمرين.
هل يتعارض مشروع القانون الجديد مع أهداف خفض العجز؟
نعم، لأن زيادة الإنفاق بمقدار 3 تريليون دولار سيؤدي إلى ارتفاع الدين، مما يعقد مهمة خفض العجز.
