في مرحلة ما، قد يتساءل المستثمرون في شركة مايكروستراتيجي عن الفرق بين سهم STRC وبين مجرد شراء البيتكوين باستخدام بطاقة ائتمان.
ما هو سهم STRC؟
يصف مايكل سايلور، رئيس شركة مايكروستراتيجي، سهم STRC بأنه “أعظم إنجاز هندسي مالي للشركة حتى الآن”. لكن تكلفة هذا الإنجاز تستمر في الارتفاع. فقد زادت التزامات الشركة بتوزيعات الأرباح لهذا السهم بنسبة 27% منذ إطلاقه في يوليو الماضي، وتزداد سوءًا كل شهر.
تكلفة باهظة تشبه بطاقات الائتمان
يعتمد سايلور على اعتقاده بأن سعر البيتكوين سيرتفع بنسبة 30% سنوياً على الأقل لمدة عشر سنوات لتمويل كل شيء، رغم أن آخر مرة حقق فيها البيتكوين هذا المعدل كانت في عام 2021. وبتعلقه بهذا الرقم الخيالي كوسادة أمان، رفع سايلور أسعار الفائدة الشهرية لسهم STRC تدريجياً إلى مستوى أصبح يشبه أكثر سداد ديون بطاقة ائتمان بدلاً من جمع رأس المال بطريقة مسؤولة للاستثمار طويل الأجل.
STRC هو سهم مفضل دائم بتوزيعات أرباح. وعندما تبيعه الشركة للمستثمرين، فإنها تستخدم الأموال لشراء البيتكوين، مقابل مدفوعات أرباح شهرية بسعر فائدة يبلغ حوالي 60% من متوسط سعر فائدة بطاقة الائتمان الأمريكية.
السباق للحفاظ على السعر
عند إطلاقه، كان سهم STRC يقدم توزيعات أرباح سنوية بنسبة 9% فقط. ولكن بعد هبوط سعره مرتين، اضطرت مايكروستراتيجي إلى رفع هذه النسبة سبع مرات! الآن، تدفع الشركة لحملة السهم نسبة 11.5% سنوياً فقط لإبقاء سعره قريباً من القيمة الاسمية المستهدفة البالغة 100 دولار للسهم.
الإبداع المكلف والضغوط الهائلة
هذا “الإبداع المالي” له ثمن باهظ. فالتزامات الشركة السنوية لتوزيعات الأرباح تجاوزت الآن 900 مليون دولار. كما أن الشركة تحت ضغط كبير حيث أعلنت عن خسارة صافية فادحة، وانخفض سعر سهمها العادي MSTR بشكل حاد.
والأسوأ من ذلك، أن عملية شراء البيتكوين بأكملها خاسرة منذ البداية، حيث أن السعر الحالي للبيتكوين أقل من متوسط سعر الشراء للشركة. كما أن العلاوة التي كان يحصل عليها سهم الشركة مقابل امتلاكها للبيتكوين قد اختفت تماماً.
السؤال الملح الآن ليس فيما إذا كان سهم STRC سيصل إلى 100 دولار، بل كم تستطيع شركة مايكروستراتيجي تحمله من تكلفة للحفاظ على سعره عند هذا المستوى.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو سهم STRC ببساطة؟
ج: هو سهم مفضل تبيعه شركة مايكروستراتيجي لجمع الأموال لشراء البيتكوين، وتدفع للمستثمرين عليه أرباحاً شهرية ثابتة.
س: ما المشكلة في سهم STRC؟
ج: المشكلة أن تكلفة الأرباح التي تدفعها الشركة للمستثمرين مرتفعة وتزداد باستمرار، وأصبحت تشبه فوائد ديون بطاقات الائتمان، مما يضع الشركة تحت ضغط مالي كبير.
س: هل استثمار شركة مايكروستراتيجي في البيتكوين ناجح؟
ج: حتى الآن، العملية خاسرة. حيث أن سعر البيتكوين الحالي أقل مما دفعته الشركة مقابل شرائه، كما أن خسائر أسهمها تتزايد.
