شهدت أسهم شركة “ستراتيجي” (MSTR) المدرجة في البورصة والمتخصصة في امتلاك بيتكوين، انخفاضاً بأكثر من 50% خلال الأشهر الستة الماضية. ومع ذلك، يرى توم لي، رئيس شركة “بيتماين إميرجن تكنولوجيز”، أن الشركة اتخذت خطوة ذكية عندما أعلنت مؤخراً عن إنشاء احتياطي نقدي وسط انخفاض سعر البيتكوين.
احتياطي نقدي لحماية حيازات بيتكوين
تم إطلاق هذا الاحتياطي، البالغ 1.44 مليار دولار، في وقت سابق من هذا الشهر لمساعدة الشركة على دفع أرباح المساهمين. يوفر هذا الصندوق للعملاق في مجال بيتكوين وسيلة لمواصلة دفع الأرباح حتى أثناء فترات انخفاض سعر BTC. تعتبر هذه خطوة قد تساعد “ستراتيجي” على تجنب بيع أي جزء من حيازتها الضخمة من بيتكوين، والتي تبلغ قيمتها 61 مليار دولار.
وعلق توم لي قائلاً: “في الانخفاض السابق لسعر بيتكوين، تداولت أسهم ستراتيجي بأقل من قيمة أصولها الصافية. وهذا سيحدث مرة أخرى. ولكن السؤال الحقيقي هو: كيف تستعد الشركة لمثل هذا الانخفاض؟ أعتقد أنهم يفعلون الشيء الذكي، فقد أعلنوا الآن عن احتياطي نقدي بقيمة 1.4 مليار دولار – إنها خطوة ذكية.”
استراتيجيات شركات العملات الرقمية
أضاف لي أن شركة “بيتماين”، وهي أكبر شركة تمتلك احتياطيات من عملة الإيثيريوم بقيمة تتجاوز 12 مليار دولار، تحتفظ أيضاً بالنقد، حتى لو لم تعلن عن صندوق احتياطي مخصص بالدولار الأمريكي.
وقال عن بيتماين: “كنا نحتفظ بالنقد طوال الوقت. لا نريد لأحد أن يعتقد أننا قد نختفي. سنحقق 400 مليون دولار من عوائد “الستيكينغ”، ولدينا مليار دولار نقداً – لا شيء يمكن أن يحدث لبيتماين حقاً.”
ما هو mNAV ولماذا هو مهم؟
عادةً ما يتم تقييم شركات امتلاك العملات الرقمية بناءً على نسبة mNAV، وهي نسبة القيمة السوقية للشركة إلى قيمة صافي أصولها المملوكة. بمعنى آخر، إذا كانت قيمة mNAV تساوي 1، فهذا يعني أن سعر سهم الشركة يتداول بما يعادل قيمة أصولها.
تتغير المرونة المالية للشركة بناءً على قيمة mNAV الخاصة بها، وقد تتخذ إجراءات مختلفة لتحقيق منفعة المساهمين. مؤخراً، انخفضت قيمة mNAV للعديد من هذه الشركات إلى أقل من 1، مما دفعها لاتخاذ إجراءات لصالح المساهمين.
- على سبيل المثال، قامت شركة “إيث زيلاس” ببيع جزء من حيازتها من عملة الإيثيريوم لإعادة شراء أسهمها عندما كان سعرها أقل من قيمة mNAV البالغة 1.
- اتخذت شركات أخرى، مثل “شارب لينك غيمينغ”، إجراءً مشابهاً بإعادة شراء الأسهم بدلاً من شراء المزيد من الإيثيريوم.
مستقبل شركات امتلاك العملات المشفرة
وفقاً لتوم لي، فإن شركات امتلاك العملات الرقمية التي تتداول بأقل من قيمة mNAV البالغة 1 تسلك طرقاً مختلفة لمحاولة تحقيق علاوة سعرية، ولكن ما زال من غير الواضح أي الاستراتيجيات ستنجح في النهاية.
وقال: “أعتقد أنهم جميعاً يجربون أشياء مختلفة. لا أعرف ما الذي سينجح. أعتقد أنه إذا كانت إحدى هذه الشركات تتداول بأقل من قيمة أصولها الصافية، فإنها تواجه مشكلة وجودية.”
لقد خفت الضجة حول شركات امتلاك العملات الرقمية بشكل كبير مع استمرار انخفاض أسعار العملات المشفرة هذا العام، وهو ما ظهر جلياً في الانخفاض الكبير في أسعار الأسهم وتراكم الخسائر غير المحققة للشركات الأحدث.
علق لي على هذا الاتجاه قائلاً: “إنها درس لكل من مطوري المشاريع في مجال العملات المشفرة ومستثمري الأسهم. فالمطورون اعتقدوا أن إنشاء شركة لامتلاك العملات الرقمية أمر بسيط: ‘لنجمع فريقاً، ونضع بعض الأسماء الشهيرة، وسنضاعف رأس المال 100 مرة في البورصة’. ولكن كان ذلك ساذجاً بعض الشيء.”
وفي الوقت نفسه، تعلم مستثمرو الأسهم أن مجرد امتلاك الشركة للعملات المشفرة في ميزانيتها العمومية لا يعني أنها ستتفوق على أداء الأصل الأساسي نفسه.
وختم لي حديثه بالقول: “ما حدث هذا العام هو أن كلا الطرفين قد استفاقا من الحلم.”
الأسئلة الشائعة
ما هي الخطوة الذكية التي اتخذتها شركة ستراتيجي (MSTR)؟
أعلنت شركة ستراتيجي عن إنشاء احتياطي نقدي بقيمة 1.44 مليار دولار لدفع أرباح المساهمين دون الحاجة لبيع أي من حيازاتها الكبيرة من البيتكوين أثناء انخفاض السعر.
ما هو mNAV في عالم العملات المشفرة؟
هي نسبة تقارن بين القيمة السوقية للشركة وقيمة صافي أصولها من العملات الرقمية. إذا كانت تساوي 1، فهذا يعني أن سعر السهم يعكس القيمة الحقيقية لأصول الشركة.
لماذا خفت الضجة حول شركات امتلاك العملات الرقمية؟
خفت الضجة بسبب الانخفاض الكبير في أسعار العملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسعار أسهم هذه الشركات وتراكم الخسائر، مما جعل المستثمرين والمطورين أكثر واقعية.
