“إيثينا تحقق إيرادات صاروخية تبلغ 290 مليون دولار وتطالب بتوضيحات من هيئة الأوراق المالية الأمريكية بشأن USDe”
حققت Ethena Labs إيرادات إجمالية للبروتوكول بلغت 290.2 مليون دولار بحلول 9 يوليو، لتحتل المرتبة الرابعة بعد Tether وCircle وSky بين مصدري العملات المستقرة.
أرقام قياسية في الإيرادات
تشير بيانات Token Terminal إلى أن مصدر العملة المستقرة حقق 100 مليون دولار من الإيرادات التراكمية بعد 251 يومًا من إطلاقه، ليصبح ثاني أسرع بروتوكول يتجاوز هذا الحد. بلغ متوسط الرسوم اليومية 3.1 مليون دولار خلال الشهر الماضي مع استمرار المتداولين في صكّ وتحوط العملة الاصطناعية المدعومة بالدولار USDe.
استغرقت Ethena 251 يومًا لتحقيق إيرادات تسعة أرقام، وهو أسرع من Uniswap التي احتاجت 980 يومًا في 2020، لكنه أبطأ من منصة إطلاق العملات الميمية Pump.fun التي حققت هذا الرقم في 217 يومًا أواخر العام الماضي.
مصادر الدخل والاستراتيجيات
يتم توليد الدخل الأساسي من خلال المراكز الطويلة في البورصة والمراكز القصيرة في العقود الدائمة عبر منصات متعددة، وهي استراتيجية محايدة تحوّل فروق أسعار التمويل إلى أرباح للبروتوكول تمنح لحاملي رمز العائد sUSDe.
- 94% من الأصول الاحتياطية محتفظ بها في منصات مركزية، حيث ينفذ النظام الآلي لـEthena عمليات التوازن والتحوط في الوقت الفعلي.
- 6% المتبقية محتفظ بها في رموز السيولة لتحقيق عوائد مع الحفاظ على التعرض الصافي المحايد.
- يخصص البروتوكول 20% من إجمالي الرسوم لشراء ENA في السوق المفتوحة، وهي آلية أحرقت 58 مليون رمز منذ فبراير.
حوار مع هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC)
التقى المستشار العام لـEthena، زاك روزنبرغ، مع فريق عمل SEC المعني بالعملات المشفرة في 1 يوليو لطلب توضيح حول وضع “الدولار الاصطناعي” مثل USDe.
أشارت مذكرة الاجتماع إلى أن الفريق أكد أن USDe تعمل كأداة دفع وليس كأوراق مالية، لأن الحاصلين عليها لا يعتمدون على جهود المُصدر لتحقيق الربح، كما أن حقوق الاسترداد تعتمد على الاحتياطيات الأساسية وليس أداء المُصدر.
تمت مناقشة مشروعي قانون GENIUS Act وSTABLE Act، اللذين قد يفتحان باب الترخيص الفيدرالي لمصدري العملات المستقرة. أوضحت Ethena أن USDe لا تنطبق عليها هذه المشاريع لأن قيمتها قد تتقلب قليلاً حول 1 دولار ولا تضمن استردادًا بقيمة الاسمي، مما يتركها في منطقة رمادية.
الوضع التنظيمي والتحديات
لا تزال Ethena ممنوعة من التوزيع للمتداولين الأفراد في الولايات المتحدة حتى صدور توجيهات رسمية، لذا تأتي معظم تدفقات الدولار الجديدة من صناديق خارجية ومكاتب صناعة السوق التي تحوط مخاطرها في البورصات المركزية.
انخفضت وتيرة الإيرادات في مايو عندما انخفضت فروق التمويل إلى أقل من 8% سنويًا، لكنها عادت للارتفاع إلى 3.8 مليون دولار يوميًا في يوليو مع عودة التحيز الصعودي إلى مستويات مزدوجة.
لا يزال طلب Ethena للحصول على تعليقات رسمية من SEC قيد المراجعة وفقًا لسجل الاجتماع.
الأسئلة الشائعة
ما الذي يجعل Ethena مميزة بين مصدري العملات المستقرة؟
Ethena هي ثاني أسرع بروتوكول يحقق 100 مليون دولار إيرادات، باستخدام استراتيجيات محايدة وفروق تمويل العقود الدائمة.
كيف يحقق البروتوكول أرباحه؟
يولد الدخل من المراكز الطويلة في البورصة والقصيرة في العقود الدائمة، مع تحويل فروق التمويل إلى أرباح لمستخدمي sUSDe.
ما هو الوضع التنظيمي لـUSDe؟
لا تزال USDe في منطقة رمادية لأنها لا تنطبق على مشاريع القوانين الحالية، وتنتظر Ethena توجيهات SEC لتصنيفها كأداة دفع.
