أوروبا تُعيق تقدم عملتها الرقمية: هل تفوت فرصة التحول المالي؟

يأتي هذا المقال كرأي ضيف من سفين فالفيليس، الشريك المؤسس لشركة مونيريوم.

وعد العملات المستقرة لأوروبا

ماريو دراجي محق. أوروبا تعيق نفسها بالرسوم الجمركية الكبيرة، بما في ذلك اللوائح المنظمة لـ”أكثر أجزاء قطاع الخدمات ابتكارًا – القطاع الرقمي”. فعل الاتحاد الأوروبي ذلك تمامًا بفرض رسوم على العملات المستقرة، وهي شكل عملي من النقود الرقمية يمكن أن يكون له تأثير إيجابي كبير على الناتج المحلي الإجمالي.

العملات المستقرة هي نقود رقمية على سلاسل الكتل – دولارات أو يورو أو جنيهات إسترلينية على شكل عملات مشفرة. إنها التطبيق المالي الأحدث والأكثر تطورًا، نقود قابلة للبرمجة تنتقل بين الأفراد مباشرة دون وسطاء – فوريًا وبكلفة شبه معدومة – مما يعزز المدفوعات العالمية وتطبيقات مثل الإقراض الآلي وتداول الأوراق المالية.

تسمح العملات المستقرة لشركات التكنولوجيا المالية ببناء تطبيقات جديدة أسرع وأرخص من أي وقت مضى. إنها تمكّن “الخدمات المصرفية المفتوحة بشكل متطور” مرتين، بفصل النقود عن البنوك ومقدمي الخدمات المالية وتقنياتهم المغلقة. إنها “موصلات فائقة لدرجة حرارة الغرفة للخدمات المالية”، تزيل الحواجز أمام تدفق الأموال، مما يعزز الناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير.

العملات المستقرة ليست مجرد ابتكار مالي نظري. فهي تسمح لعامل بولندي في فرنسا بإرسال يوروهات إلى بلاده فورًا مقابل سنتات بدلًا من دفع عدة يورو والانتظار يومين. كما تتيح للشركات الناشئة الألمانية جمع رأس المال بكفاءة من خلال إصدار أسهم ودين رقمية متوافقة آليًا، بدلًا من الأوراق اليدوية البطيئة والمكلفة وغير المرنة.

لتحقيق إمكانات العملات المستقرة، يجب أن تكون عملات أوروبا متاحة محليًا ودوليًا كيورو وزلوتي وكورونا على السلسلة. الخبر السار هو أن أوروبا لديها إطار قانوني مجرب للنقود الرقمية يسمى “النقود الإلكترونية”، تم تقديمه عام 2000. الخبر السيء هو أن أوروبا عرقلت نفسها بفرض طبقة سميكة من البيروقراطية غير الضرورية على النقود الإلكترونية الصادرة على السلسلة.

كيف تعيق لائحة “ميكا” الابتكار بقيود غير عادلة

النقود الإلكترونية هي ابتكار تنظيمي رائع. إنها أداة دفع رقمية لحاملها. استخدمت العشرات من الشركات، بما في ذلك باي بال وريفولوت وايز، النقود الإلكترونية بنجاح لخدمة الملايين من العملاء في مليارات المعاملات عبر الإنترنت والهاتف المحمول والبطاقات. النقود الإلكترونية هي الشكل الأمثل للعملات المستقرة، كما لو كانت مصممة لاقتصاد السلسلة.

تتطلب لائحة أسواق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (ميكا) أن تكون العملات المستقرة نقودًا إلكترونية. هذا منطقي لأن النقود الإلكترونية سبقت سلاسل الكتل و”ميكا” كشكل “محايد تقنيًا” للنقود الرقمية.

لكن “ميكا” تنتهك الحياد التقني للنقود الإلكترونية وتفرض رسومًا وقيودًا غير تنافسية بإضافة متطلبات إضافية للنقود الإلكترونية على السلسلة.

على سبيل المثال، تحول “ميكا” البنوك إلى حراس بوابة لمصدر النقود الإلكترونية على السلسلة. على عكس النقود الإلكترونية العادية التي يمكن تأمينها بنسبة 100% مباشرة في أصول سائلة عالية الجودة مثل السندات الحكومية، تطلب “ميكا” من مصدري العملات المستقرة تأمين 30% على الأقل من أموال العملاء في البنوك، مما يجبرهم على مشاركة دخلهم مع البنوك. هذه رسوم مباشرة تدفع للبنوك.

متطلب “ميكا” لتأمين الأموال في البنوك يجعل النقود الإلكترونية على السلسلة أكثر خطورة لأنه يضيف البنوك وموازناتها حيث لا داعي لها. ارتفاع مخاطر الاحتفاظ بالأموال في البنوك هو رسوم إضافية لأنها تتطلب من مصدري النقود الإلكترونية الاحتفاظ باحتياطيات أكبر.

متطلب تأمين البنوك في “ميكا” غير قانوني أيضًا. فهو ينتهك توجيه النقود الإلكترونية الأوروبي الذي ينص صراحةً على أن أحد أهدافه الرئيسية هو ضمان “منافسة عادلة” و”ميدان متكافئ” بين مصدري النقود الإلكترونية والبنوك. متطلب “ميكا” يفعل العكس تمامًا: فهو يغير قواعد اللعبة لصالح البنوك.

تحقيق تكافؤ الفرص

يحب الأمريكيون انتقاد اللوائح الأوروبية وليس لديهم لوائح للعملات المستقرة. ومع ذلك، ركزت إدارة ترامب على تمرير مشروع قانون للعملات المستقرة يحاكي النقود الإلكترونية الأوروبية لـ”ضمان هيمنة الدولار الأمريكي دوليًا وزيادة استخدامه رقميًا”.

في المقابل، يعيق الاتحاد الأوروبي نفسه بجعل لوائح النقود الإلكترونية المجربة أقل تنافسية وأكثر تكلفة وخطورة للعملات المستقرة الأوروبية. كما يقول دراجي: “نحتاج إلى تغيير جذري في العقلية”.

الحل بسيط. أولًا، يجب على الاتحاد الأوروبي إزالة جميع المتطلبات الخاصة بسلسلة الكتل للنقود الإلكترونية وإلغاء البيروقراطية غير الضرورية من لوائح “ميكا” المعقولة إلى حد كبير.

ثانيًا، يجب على البنك المركزي الأوروبي (وغيره من البنوك المركزية في الاتحاد الأوروبي) تعزيز تكافؤ الفرص بين البنوك ومصدري النقود الإلكترونية.

كيف؟ منح البنك المركزي الأوروبي مؤخرًا شركات التكنولوجيا المالية غير المصرفية، بما فيها مصدرو النقود الإلكترونية، وصولًا مباشرًا لأنظمة الدفع الخاصة به. هذا يساعد مصدري النقود الإلكترونية بإتاحة الوصول المباشر لنفس أنظمة الدفع الأساسية التي تستخدمها البنوك.

يجب على البنك المركزي الأوروبي اتخاذ خطوة أخرى ومنح مصدري النقود الإلكترونية وصولًا مباشرًا لمرافق التأمين الخاصة به. اقترح خبراء صندوق النقد الدولي هذه الفكرة بالفعل. سيؤدي ذلك إلى إزالة جميع الحراس والرسوم غير الضرورية بين البنك المركزي الأوروبي ومصدري عملات اليورو المستقرة، مما يساعد في تحقيق الإمكانات الكاملة لاقتصاد السلسلة لأوروبا واليورو.

الأسئلة الشائعة

• ما هي العملات المستقرة؟
  العملات المستقرة هي نقود رقمية مدعومة بعملات مثل الدولار أو اليورو، تعمل على سلاسل الكتل وتتيح تحويلات فورية ومنخفضة التكلفة.
• كيف تعيق “ميكا” الابتكار؟
  تفرض “ميكا” قيودًا غير ضرورية على العملات المستقرة، مثل إجبار المصدرين على إيداع جزء من أموال العملاء في البنوك، مما يزيد التكاليف والمخاطر.
• ما الحل لتعزيز العملات المستقرة في أوروبا؟
  إزالة القيود الخاصة بسلسلة الكتل ومنح مصدري النقود الإلكترونية وصولًا متساويًا لأنظمة الدفع والتأمين في البنك المركزي الأوروبي.