مع دخول الولايات المتحدة اليوم الرابع للإغلاق الجزئي للحكومة الفيدرالية بسبب الخلاف على تمويل وزارة الأمن الداخلي، تشير أسواق التوقعات إلى أن المتداولين يتوقعون حدوث اضطراب – ولكن ليس استمراراً طويلاً للمأزق السياسي في واشنطن.
خلفية الإغلاق التي يحسبها المتداولون
بدأ الإغلاق الجزئي في الساعة 12:01 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 31 يناير، بعد فشل الكونجرس في تمرير تمويل لستة مشاريع قوانين إنفاق متبقية، أبرزها تمويل وزارة الأمن الداخلي، وذلك بسبب خلافات حول إصلاحات الهجرة ومستويات الإنفاق العام.
يأتي هذا التوقف بعد الإغلاق القياسي الذي استمر 43 يوماً أواخر عام 2025، مما جعل النواب لا يرغبون في تكرار إغلاق مطول. بينما تستمر الخدمات الأساسية مثل أمن الحدود والعمليات الدفاعية ومدفوعات الضمان الاجتماعي، فإن حوالي 800 ألف موظف حكومي إما في إجازة إجبارية أو يعملون دون أجر. كما بدأت الاضطرابات تظهر في وكالات مثل إدارة الطيران الفيدرالية والإسكان والتنمية الحضرية وأجزاء من وزارة الخارجية.
على هذا الأساس، يراهن المتداولون على منصتي Polymarket وKalshi ليس على الخطاب السياسي، ولكن على المدة الواقعية التي سيستمر فيها هذا الخلل.
Polymarket: حجم تداول كبير وصبر قليل
تجاوز حجم التداول في السوق الخاص بمدة الإغلاق على منصة Polymarket 18 مليون دولار، مما يجعله أحد أكثر العقود السياسية نشاطاً هذا العام. ومع هذا المشاركة الكثيفة، تشير الأسعار إلى أن المتداولين يتوقعون أن يحل النواب المأزق بسرعة.
اعتباراً من الساعة 11:30 صباحاً يوم 3 فبراير، كانت النتيجة الأعلى احتمالاً هي استمرار الإغلاق خمسة أيام على الأقل، بسعر يقارب 13%. ثم تنخفض الاحتمالات sharply: ستة أيام أو أكثر تتداول حول 3%، وعشرة أيام أو أكثر حول 2%، وثلاثون يوماً أو أكثر قريبة من 1%.
بالكاد تظهر السيناريوهات الأطول. العقود التي تسعّر استمرار الإغلاق 60 يوماً أو أكثر تتداول بأقل من 1%، مما يؤكد إجماع السوق على أن تكرار إغلاق 2025 المطول أمر غير مرجح.
Kalshi تكرر نفس الرسالة
سوق إغلاق الحكومة على منصة Kalshi، الذي يسأل عما إذا كان الإغلاق سيدوم أكثر من أربعة أيام، يُظهر قراءة متطابقة تقريباً. تجاوز إجمالي حجم التداول 18.4 مليون دولار، حيث كان سعر عقد “نعم” (سيستمر أكثر من 4 أيام) حوالي 10 سنتات وسعر عقد “لا” حوالي 91 سنتاً في صباح يوم 3 فبراير.
ولأن Kalshi تحسم النتائج بناءً على تقارير مكتب إدارة شؤون الموظفين الرسمية الساعة 10 صباحاً كل يوم، فإن المتداولين يركزون بشدة على الإجراءات القريبة للكونجرس بدلاً من المخاطر السياسية المجردة.
لماذا تتوقع الأسواق معركة قصيرة؟
يبدو أن المتداولين يأخذون في الاعتبار عدة حقائق: الأضرار السياسية من إغلاق 2025، الضغط المتصاعد من الموظفين المجبرين على الإجازة، الاضطرابات الوشيكة في رحلات الطيران، والأغلبية الضيقة للحزب الجمهوري في مجلس النواب والتي لا تترك مجالاً كبيراً للفشل الإجرائي.
مع تصويت مهم مجدول في مجلس النواب وإشارات من القيادة بالثقة في تمرير التمويل، تراهن أسواق التوقعات بشكل فعّال على أن النواب سيتحملون فقط قدراً محدوداً من الألم قبل أن يصلوا إلى اتفاق.
في الوقت الحالي، حكم الأسواق واضح: الاضطراب متوقع ومحسوب في الأسعار، لكن الفوضى ليست كذلك.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو الإغلاق الحكومي الجزئي الحالي؟
ج: إنه توقف لتمويل بعض الإدارات الحكومية الأمريكية، أبرزها وزارة الأمن الداخلي، بسبب خلافات سياسية في الكونجرس، مما يؤثر على رواتب نحو 800 ألف موظف.
س: ماذا تتوقع أسواق التوقعات (مثل Polymarket)؟
ج: تتوقع هذه الأسواق، بناءً على رهانات المتداولين، أن الإغلاق سيكون قصيراً (على الأرجح حوالي 5 أيام) ولن يتكرر السيناريو الطويل الذي حدث عام 2025.
س: لماذا يعتقد المتداولون أن الإغلاق سيكون قصيراً؟
ج: بسبب الدروس المستفادة من الإغلاق السابق الطويل، والضغط الشعبي والسياسي المتزايد، والخوف من اضطرابات أكبر مثل تلك التي قد تحدث في المطارات.
