يدخل عمال مناجم البيتكوين عام 2026 في وضع مألوف ولكنه صعب بشكل متزايد: معدل الهاش (قوة الحوسبة) للشبكة ينخفض بعد أن وصل إلى ذروته أواخر 2025، وصعوبة التعدين تتكيف ببطء، بينما تظل تكاليف الكهرباء هي العامل الحاسم الذي يقرر أي من منصات التعدين تبقى عاملة وأيها تتوقف.
انخفاض معدل الهاش بعد ذروة أواخر 2025
انخفض معدل الهاش الخاص بشبكة البيتكوين بعد ذروته في أواخر 2025 ولم يعد بشكل ثابت إلى ذلك المستوى حتى في فترات ارتفاع السعر. تشير التقديرات إلى أن متوسط المعدل الشهري ارتفع بنسبة 5% في أكتوبر ليسجل رقماً قياسياً، ثم شهد نوفمبر انخفاضاً طفيفاً. وتظهر التقديرات اليومية منذ ديسمبر تذبذباً حول مستوى 1000 إكساهاش في الثانية، مما يعكس تشغيل المعدات بشكل متقطع وليس توسعاً مستقراً.
سعر الهاش وليس سعر البيتكوين هو المحرك لقرارات الإغلاق
يعتمد قرار عمال المناجم بشأن التشغيل أو الإيقاف على “سعر الهاش” (الإيرادات المتوقعة لكل وحدة من قوة التعدين) أكثر من اعتماده على سعر البيتكوين الفوري. هذا المقياس هو الذي يحدد ما إذا كانت المعدات الأقل كفاءة يمكنها العمل دون خسارة أموال. مؤخراً، انخفض سعر الهاش بالدولار إلى مستوى قريب من نقطة التعادل للعديد من العمال. هذا يعني أن ربحية التعدين يمكن أن تظل منخفضة حتى أثناء صعود سعر البيتكوين، مما يزيد الضغط على من لديهم تكاليف ثابتة.
صعوبة التعدين: رافعة متأخرة يمكن أن تفاجئ العمال
تضبط شبكة البيتكوين صعوبة التعدين كل أسبوعين تقريباً. هذا التأخير يعني أن العمال قد يضطرون لتحمل ظروف سعر هاش ضعيف لفترة كاملة قبل أن يحدث التعديل التالي، مما يضغط على هوامش الربح. يمكن أن يؤدي هذا إلى مفاجأة العمال: قد تبدو العمليات مجدية أثناء صعود السعر، ولكنها تُضغط عندما ترتفع الصعوبة في الفترة التالية ولا تتبعها الإيرادات المتوقعة.
تكاليف الكهرباء هي مركز الضغط الحقيقي
إذا كان سعر الهاش يخبر العمال بما تدفعه الشبكة، فإن فاتورة الكهرباء هي التي تحدد ما يمكن للعامل الاحتفاظ به في العالم الواقعي. تختلف أسعار الكهرباء بشدة بين المناطق. بالنسبة للعديد من مواقع التعدين، يمكن أن يؤدي ارتفاع طفيف في تكلفة الطاقة الكهربائية إلى دفعها للإغلاق الفوري. كما أن فترات الأسعار السلبية للكهرباء في بعض الأسواق مثل أوروبا تفضل العمال المرنين القادرين على إيقاف التشغيل بسرعة لاستغلال هذه الفرص.
تكساس: ولاية رئيسية للتعدين وبطاقة سياسية غير متوقعة
تظل تكساس واحدة من أهم الولايات الأمريكية لمشاهدي قطاع التعدين، حيث تشكل سياسات الشبكة والمنافسة على الاتصال بها اقتصاديات هذا القطاع. قانون جديد يمكن الشبكة من طلب إغلاق بعض المستخدمين الكبار للكهرباء خلال حالات الطوارئ. مع النمو الهائل لطلب مراكز البيانات على الشبكة، تزداد قيمة اتصالات التعدين الحالية والعقود المستقرة، وقد يصبح التوسع أكثر صعوبة.
خلاصة الوضع الحالي والمستقبل
الوضع الحالي يتمثل في سعر هاش يقترب من نقطة التعادل، مع انخفاض أسبوعي في سعر البيتكوين ومتوسط أسبوعي منخفض لمعدل الهاش. هذا المشهد يضع العمال عند نقطة مرجعية حرجة مع اقتراب نافذة تعديل الصعوبة التالية، حيث سيقررون مرة أخرى ما إذا كانوا سيشغلون المعدات أو يوقفونها. السؤال الرئيسي الآن هو: هل يمكن لاقتصاديات التعدين أن تدعم تشغيلاً مستقراً يكفي للعودة نحو مستويات الهاش القياسية السابقة، أم أن تأخر تعديل الصعوبة وقيود الكهرباء ستبقي الشبكة في نمط متقطع من التشغيل والإيقاف حتى مع بقاء البيتكوين قوياً؟
الأسئلة الشائعة
ما هو أكبر تحدي يواجه عمال البيتكوين حالياً؟
- التحدي الأكبر هو هامش الربح الضيق، حيث أن سعر الهاش (إيرادات التعديل) يقترب من تكلفة الكهرباء للعديد من العمال، خاصة من يملكون معدات أقل كفاءة.
كيف يؤثر سعر البيتكوين على قرارات التعدين؟
- سعر البيتكوين مهم، ولكن القرار الفعلي للتشغيل أو الإيقاف يعتمد أكثر على “سعر الهاش”، وهو مقياس يجمع بين سعر البيتكوين وصعوبة الشبكة. يمكن أن يكون سعر الهاش منخفضاً حتى مع ارتفاع سعر البيتكوين إذا زادت الصعوبة.
لماذا تعتبر تكاليف الكهرباء حاسمة لمستقبل التعدين؟
- لأن الكهرباء هي التكلفة التشغيلية الأساسية. أي تغير بسيط في سعرها يمكن أن يحول العملية من مربحة إلى خاسرة على الفور. لذلك، يبحث العمال دائماً عن أرخص مصادر الطاقة وأكثرها استقراراً، وتكون المرونة في استهلاك الكهرباء ميزة كبيرة.
