شهد سهم شركة CoreWeave (CRWV) انخفاضاً بأكثر من 60% من أعلى مستوى سجله في يونيو، وسط مخاوف متزايدة من أن تكون طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد بلغت ذروتها.
مخاطر الديون والعملاء
تكشف تقارير جديدة كيف أصبح هذا التوسع هشاً، حيث تتقاطع التأخيرات التشغيلية مع الاعتماد الكبير على الديون واشتراطات الائتمان المشددة. وتركز تحليلات المستثمرين على خطرين رئيسيين للشركة: الأول هو اعتمادها بشدة على ديون بفائدة عالية لتمويل شراء رقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة من شركة NVIDIA (NVDA). والثاني هو اعتمادها على عدد قليل من العملاء الكبار، مثل OpenAI وMicrosoft (MSFT) وMeta (META)، للحصول على غالبية إيراداتها.
عقبات غير متوقعة وتأثير واسع
واجهت CoreWeave أيضاً عقبات عملية بسيطة كان لها تأثير كبير، حيث أدت العواصف المطرية في شمال تكساس إلى تأخير بناء مركز بيانات رئيسي، مما أجل تقديم طاقات حوسبة مطلوبة. وهذا يظهر كيف يمكن لأي عائق روتيني في البنية التحتية أن يعطل خطط استثمارات الذكاء الاصطناعي الضخمة.
كما اهتزت ثقة المستثمرين أكثر في أواخر أكتوبر بعد فشل عملية الاستحواذ المقترحة بقيمة 9 مليارات دولار على شركة Core Scientific (CORZ)، والتي رفضت الصفقة بسبب مخاوف من تقلب سعر سهم CoreWeave واعتمادها الكبير على الديون.
تأثير متسع على قطاع التكنولوجيا
لم يقتصر التراجع على CoreWeave فقط، فقد شهدت أسهم شركات كبرى مثل Oracle (ORCL) وBroadcom (AVGO) انخفاضاً كبيراً الأسبوع الماضي بعد الإعلان عن تباطؤ في توقيت الإنفاق على مشاريع الذكاء الاصطناعي.
كما امتد التأثير إلى قطاع تعدين البيتكوين، حيث تحولت شركات مثل IREN (IREN) وCipher Mining (CIFR) نحو تقديم خدمات حوسبة عالية الأداء للذكاء الاصطناعي لعملاء مثل Microsoft. ورغم أن أسهم هذه الشركات كانت قد ارتفعت بأكثر من 500% هذا العام، إلا أنها انخفضت بنحو 50% في الأسابيع الأخيرة، لا سيما مع اعتماد القطاع بشكل متزايد على الديون لتمويل توسعه.
وانخفض سهم CoreWeave يوم الثلاثاء بنسبة 4% إضافية، ليصل إلى أقل من 70 دولاراً لأول مرة منذ مايو.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفض سهم CoreWeave (CRWV) بشدة؟
انخفض السهم بسبب مخاوف المستثمرين من تراجع طفرة الذكاء الاصطناعي، واعتماد الشركة الكبير على الديون بفائدة عالية، واعتمادها على عدد قليل من العملاء الكبار.
ما هي المخاطر الرئيسية التي تواجه CoreWeave؟
الخطران الرئيسيان هما: طريقة تمويل الشركة التي تعتمد بشكل كبير على القروض بفائدة عالية، وعدم تنوع قاعدة عملائها حيث تعتمد على عائداتها من عدد محدود من الشركات العملاقة.
هل تأثرت شركات أخرى بهذا التراجع؟
نعم، تأثر قطاع أوسع. حيث أعلنت شركات تكنولوجيا كبرى عن تباطؤ في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، كما انخفضت أسهم شركات تعدين البيتكوين التي تحولت لتقديم خدمات الحوسبة للذكاء الاصطناعي.
