تخطط بورصة Cboe لإعادة طرح نوع خاص من العقود المالية يسمى “خيارات الكل أو لا شيء”. هذا العقد يدفع مبلغًا ثابتًا إذا تحقق شرط معين، ولا يدفع شيئًا إذا لم يتحقق.
لماذا التوقيت مهم الآن؟
أصبحت أسواق التوقعات شائعة جدًا، حيث تعلمت شريحة كبيرة من المستثمرين الأفراد كيفية تحويل رأيهم في حدث ما إلى رهان مالي بسيط. تريد بورصة Cboe تقديم شيء مشابه، ولكن ضمن قواعد البورصات الأمريكية المرخصة والمنظمة.
الهدف ليس نسخ منصات التوقعات الموجودة، بل المنافسة على نفس الفكرة البسيطة: تداول الاحتمالات بنعم أو لا، بسعر واحد ونتيجة سريعة. إذا نجحت الفكرة، فقد يصبح “تداول الاحتمالات” منتجًا ماليًا تقليديًا بجانب الأسهم والعقود القياسية.
ما هي الخيارات الثنائية؟
هي عقود بسيطة وسهلة الفهم، وهذا جزء من جاذبيتها. تشتري عقدًا اليوم بسعر محدد، إذا تحقق الشرط المتفق عليه في تاريخ الانتهاء، تحصل على مبلغ ثابت. إذا لم يتحقق، لا تحصل على شيء. الخسارة أو الربح محدد ومعلوم مسبقًا.
يشعر الكثيرون أن هذه العقود أشبه بـ “نسب رهان” منها إلى عقود استثمارية معقدة. بالفعل، أطلقت Cboe منتجًا مشابهًا في 2008 ثم أوقفته بسبب ضعف الإقبال. ولكن الدفع الحالي ناتج عن نمو أسواق التوقعات، ورغبة Cboe في تقديم بديل منظم يركز على النتائج المالية فقط.
الفرق الكبير: المنصة
الفرق الحاسم بين عروض Cboe وأسواق التوقعات هو مكان التداول والتنظيم.
- عرض Cboe: سيكون داخل النظام المنظم للبورصة الأمريكية، مع قواعد وساطة ورقابة وضمانات معروفة.
- أسواق التوقعات المفتوحة: تختلف بيئتها التنظيمية، فبعضها يستخدم العقود الذكية والعملات المشفرة، وقد تعمل من خارج الولايات المتحدة.
هذا الفرق هو ما يحدد من يمكنه التداول، وعلى ماذا، وكيف تحل النزاعات، وسرعة تطور المنتج.
لماذا تعود هذه الفكرة دائمًا؟
يعود السبب إلى طلب المستثمرين الأفراد على المنتجات البسيطة ذات النتائج المحددة مسبقًا. كما أن أسواق التوقعات علمت الجمهور كيفية تداول الاحتمالات بسعر واحد بسيط، دون الحاجة لفهم التعقيدات التقنية.
خطة Cboe هنا هي خطة توزيع. البورصات لديها البنية التحتية والقنوات إلى ملايين العملاء عبر شركات الوساطة. كما أن لديها حافزًا للمنافسة في مجالات النمو مثل التوقعات والعملات المشفرة.
ولكن هناك تحدي سمعة: مصطلح “الخيارات الثنائية” أصبح سيئًا في الماضي بسبب عمليات الاحتيال. لذلك، يجب أن يكون العرض الجديد بسيطًا *ضمن إطار مراقب ومنظم* يصعب التلاعب به.
المعركة الحقيقية: التوزيع والثقة
المقارنة هي بين “توقعات مرخصة” و”توقعات مفتوحة”. النظام المنظم له مزايا كبيرة:
- موجود بالفعل في تطبيقات الوساطة التي يستخدمها الملايين.
- يقدم ضمانات واضحة للتسوية والحفظ.
- يمكن تقديمه كأداة مالية وليس كمنصة رهان.
لكن له قيودًا صارمة: لا يمكن للبورصة المرخصة إدراج أي موضوع للنقاش. يجب أن يقتصر على ما تقبله الجهات التنظيمية، وما لا يعتبر مقامرة.
هنا تتفوق المنصات المفتوحة: فهي أسرع في الإطلاق، ويمكنها إدراج أسئلة ثقافية واجتماعية تجذب الانتباه. مشكلتها الكبرى هي “الثقة” خاصة عند حدوث نزاعات حول النتائج.
التحدي الأكبر: ماذا يمكنك إدراجه؟
أكبر قيد على منتج مثل منتج Cboe هو “قائمة المواضيع المسموح بها”. نجاح أسواق التوقعات يأتي من ارتباطها بمواضيع ثقافية واجتماعية ساخنة. من الصعب تكرار هذه الجاذبية إذا اقتصرت العقود على عتبات مالية بحتة.
حتى في العالم المنظم، الحدود مثيرة للجدل. شهدنا نزاعات قانونية حول ما إذا كان يمكن إدراج عقود على أحداث سياسية. قد يتجنب منتج Cboe هذه المعارك بالتركيز على الأمور المالية، لكنه قد يبدو “مملًا” مقارنة بالمنافسين.
مشكلة واجهة المقامر
هناك توتر آخر في تداول الاحتمالات: إطار “نعم/لا” البسيط يخفض الحاجز النفسي للمشاركة، لكنه قد يغذي الانتقادات بأن التصميم يشجع على الإدمان بسبب سرعة النتيجة وبساطة السرد.
هناك أيضًا مخاطر فنية، مثل قلة السيولة التي تجعل الأسعار قفازة. كما أن الصياغة الغامضة للعقود سم قاتل للثقة. المنصات المنظمة يمكنها تخفيف بعض هذه المخاطر، لكنها لا تستطيع إزالة الانتقاد الجوهري حول طبيعة التصميم الذي يشبه الرهان لبعض المراقبين.
علامات النجاح إذا أطلقت Cboe المنتج
إذا نجحت Cboe في الإطلاق، ستظهر العلامات في التفاصيل الفنية:
- استمرار السيولة وضيق الفارق السعري بعد مرحلة التشغيل الأولى.
- عرض المنتج بشكل واضح في منصات الوساطة، وعدم إخفائه.
- القدرة على توسيع قائمة العقود المدرجة دون إثارة حروب تنظيمية.
كما أن النبرة السياسية والإعلامية المحيطة بالمنتج ستكون مؤشرًا حاسمًا. القبول الهادئ يعني إمكانية التوسع، بينما الاعتراضات الصاخبة يمكن أن تجمد النمو حتى لو لم تقتل المنتج.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تخطط بورصة Cboe لإطلاقه؟
تخطط لإعادة طرح “خيارات الكل أو لا شيء” (خيارات ثنائية)، وهي عقود تدفع مبلغًا ثابتًا إذا تحقق شرط، ولا تدفع شيئًا إذا لم يتحقق، وذلك في إطار بورصة منظمة.
ما الفرق بين هذا المنتج وأسواق التوقعات على الإنترنت؟
الفرق الرئيسي هو مكان التداول والتنظيم. منتج Cboe سيكون داخل البورصة الأمريكية المرخصة، مع قواعد وساطة ورقابة واضحة. بينما تعمل العديد من أسواق التوقعات في بيئات تنظيمية مختلفة وقد تستخدم العملات المشفرة.
ما التحدي الأكبر الذي يواجه هذا المنتج؟
التحديان الأكبران هما: أولاً، قيود “القائمة المسموح بها” حيث لا تستطيع البورصة إدراج أي موضوع قد يعتبر مقامرة. ثانيًا، بناء الثقة في منتج بسيط يشبه في شكله تداول الاحتمالات، مع تجنب السمعة السيئة التي لحقت بمصطلح “الخيارات الثنائية” في الماضي.
