سوق العملات الرقمية يشهد تطورات جديدة، حيث انخفضت القيمة السوقية لشركة Strategy إلى أقل من قيمة ما تملكه من عملة البيتكوين. هذا الوضع يسلط الضوء على تحديات كبيرة تواجه الشركة في سوق التشفير المتقلب.
تراجع صادم لسهم Strategy
شهد سعر سهم Strategy انهياراً حاداً على مدى عام كامل، حيث انخفض من ذروته عند 543 دولاراً في نوفمبر 2024 إلى حوالي 220 دولاراً حالياً. هذا يعني خسارة مذهلة بلغت 60% من قيمة السهم، بينما حافظت البيتكوين على أداء أفضل بكثير.
انفصال غير مسبوق عن البيتكوين
لطالما تحرك سهم Strategy بشكل متزامن مع البيتكوين، لكن هذا الارتباط انكسر في الأشهر الأخيرة. والنتيجة؟ أصبحت القيمة السوقية للشركة بأكملها أقل من قيمة ما تملكه من عملة البيتكوين فقط.
ماذا يعني انخفاض mNAV؟
يعد mNAV المؤشر الأهم للشركات التي تملك البيتكوين في خزائنها. رغم الانخفاض الكبير في سعر السهم، لا تزال Strategy تتداول بأعلى من قيمتها المعدلة وفقاً لاحتياطي البيتكوين عند احتساب الديون.
أسباب مشاكل Strategy
- تباطؤ شراء البيتكوين: خفضت Strategy مشترياتها من البيتكوين بشكل كبير، مما يشير إلى صعوبة في جمع رأس المال
- الاعتماد على الأسهم المفضلة: لجأت الشركة إلى إصدار أسهم مفضلة تتطلب دفع أرباح، مما يؤدي إلى تخفيف قيمة الأسهم العادية
مخاطر متزايدة للمستثمرين
يخلق الانخفاض المستدام في السعر حلقة خطيرة: المزيد من تخفيف الأسهم، والتزامات متزايدة، ورفع للرافعة المالية. مع اقتراح مواعيد سداد ديون بقيمة 8 مليارات دولار في 2028، تزداد المخاطر على المساهمين.
هل ستضطر Strategy لبيع البيتكوين؟
ليس بالضرورة. نجت الشركة من سوق الهبوط في 2022 في ظروف أكثر صعوبة. الوضع الحالي خطير لكنه ليس وجودياً، لكن الضغوط الهيكلية تزداد مع استمرار انخفاض التقييم.
الأسئلة الشائعة
ما هي المشكلة الرئيسية التي تواجه Strategy؟
انخفضت القيمة السوقية للشركة إلى أقل من قيمة ما تملكه من البيتكوين، مما يعكس ضعف ثقة المستثمرين.
هل يمكن أن تضطر Strategy لبيع احتياطي البيتكوين؟
ليس في المدى القريب، لكن المخاطر تزداد إذا استمر انخفاض سعر السهم وارتفعت الضغوط التمويلية.
ما تأثير هذا على حاملي الأسهم؟
يؤدي انخفاض السعر إلى مزيد من تخفيف قيمة الأسهم وارتفاع المخاطر، لكن الخسارة الكلية ليست مؤكدة إذا استعادت الشركة عافيتها.
