سوق العملات الرقمية يشهد تراجعاً حاداً هذه الأيام، والسبب ببساطة هو وجود العديد من النظريات المربكة. بعضها منطقي، والبعض الآخر يبدو خيالياً، وقد تكون أكثر من نظرية واحدة صحيحة في نفس الوقت.
خلطة سامة من الصدمات المتداخلة
تحول السوق خلال الأسابيع الماضية إلى بيئة مليئة بالضغوط، ويتساءل الجميع لماذا ظل سعر البيتكوين دون المستوى النفسي المهم 100,000 دولار طوال نوفمبر. الظاهرة عبارة عن خليط من النظريات – بعضها هيكلي، وبعضها الآخر يشبه نظرية مؤامرة – لكنها مجتمعة ترسم صورة لسوق يعاني من صدمات متعددة في وقت واحد وليس مشكلة واحدة واضحة.
نظريات تفسر الانهيار الحالي
هناك عدة أسباب رئيسية وراء هذا التراجع الكبير في أسعار العملات المشفرة:
- عمليات التصفية القسرية: في 10 أكتوبر، شهد السوق أكبر عملية تصفية في تاريخه، حيث تم محو ما يقرب من 19 مليار دولار من المراكز المالية المُستَدانة في أقل من 24 ساعة. أدى هذا إلى إلحاق ضرر كبير بالجهات التي توفر السيولة للسوق، مما جعل الحركات السعرية أكثر حدة.
- مشاكل تقنية في البورصات: حدث خلل تقني في إحدى البورصات جعل عملة مستقرة تسجل سعراً خاطئاً (0.65 دولار بدلاً من 1 دولار)، مما تسبب في تصفية تلقائية للعديد من المراكز المالية عبر منصات متعددة.
- مشكلة أوراكل بينانس: تعرضت بورصة بينانس لما يُشبه خطأ في العرض جعل بعض العملات تظهر بقيمة صفر، وأدى ذلك إلى دفع البورصة 283 مليون دولار كتعويضات للمستخدمين. يعتقد البعض أن ثغرة في نظام التسعير (أوراكل) هي التي فتحت الباب للمتلاعبين.
- مخاوف شركات الخزينة الرقمية (DAT): شركات مثل مايكروستراتيجي وبيتماين كانت مشترياً قوياً للبيتكوين. لكن هيئة MSCI تدرس إعادة تصنيف هذه الشركات، وإذا تم استبعادها من المؤشرات المالية الرئيسية، قد تضطر صناديق التقاعد لبيع أسهمها بشكل جماعي.
مؤشرات تقنية غريبة وأمل للمستقبل
تشير المؤشرات الفنية للبيتكوين إلى readings هيكلية متطرفة لم تُسجل من قبل، رغم أن التراجع من أعلى مستوى له هو حوالي 33% فقط. هذا يغذي الاعتقاد بأن جهة أو عدة جهات تبيع بشكل مبرمج في سوق ضعيف السيولة.
لكن رغم كل هذا التشاؤم، هناك علامات أمل. نرى تدفقات كبيرة للعملات المستقرة مثل USDC، مما يعني أن رأس مال جديداً يستعد للشراء. كما أن المستثمرين على المدى الطويل اشتروا عشرات الآلاف من البيتكوين في ستة أسابيع فقط. ببساطة، قوى البيع القسري تصطدم حالياً مع طلب هيكلي قوي على المدى الطويل، وعندما تنتهي عملية البيع هذه، قد يكون الارتداد قوياً جداً.
الأسئلة الشائعة
ما هو السبب الرئيسي لانخفاض سوق العملات الرقمية؟
لا يوجد سبب واحد، بل مجموعة من الأسباب تشمل عمليات التصفية القسرية الكبيرة، والمشاكل التقنية في البورصات، ومخاوف تتعلق بشركات الخزينة الرقمية.
هل ما يحدث طبيعي في دورات سوق البيتكوين؟
نعم، شهدت دورات سابقة تراجعات حادة في منتصف الرحلة (مثل تراجع 2021 بنسبة 55%)، ثم استعادة السوق ووصوله إلى قمم جديدة.
هل هناك مؤشرات على تعافي السوق قريباً؟
نعم، هناك علامات إيجابية مثل تدفق رأس مال جديد عبر العملات المستقرة وشراء المستثمرين على المدى الطويل لكميات كبيرة من البيتكوين رغم الانخفاض.
