كيف يمكن لـ 31 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية تشكيل أسواق العملات الرقمية في 2025؟ اكتشف التأثير المحتمل الآن!

تخطط وزارة الخزانة الأمريكية لإصدار سندات بقيمة تتجاوز 31 تريليون دولار هذا العام، أي ما يعادل حوالي 109% من الناتج المحلي الإجمالي و144% من المعروض النقدي (M2). وهذا سيكون أعلى مستوى لإصدار السندات في التاريخ. فكيف سيؤثر ذلك على سوق العملات الرقمية؟

زيادة العرض قد تدفع العوائد للارتفاع

قد يؤدي العرض الكبير للسندات إلى ارتفاع العوائد، نظراً لأن احتياجات التمويل الحكومي تفوق الطلب. وارتفاع العوائد يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول غير مدرة للدخل مثل البيتكوين والإيثريوم، مما قد يجذب رأس المال بعيداً عن العملات الرقمية.

السندات الأمريكية قد تزيد تقلبات سوق العملات الرقمية

يعتمد السيناريو كله على الطلب الأجنبي على السندات الأمريكية، حيث يمتلك المستثمرون الأجانب حوالي ثلث الديون الأمريكية. أي انخفاض في الطلب—سواء بسبب التعريفات الجمركية أو إعادة توازن المحافظ—قد يجبر الخزانة على تقديم عوائد أعلى. وعادةً ما يؤدي ارتفاع العوائد إلى تشديد السيولة العالمية، مما يجعل الأصول عالية المخاطرة مثل العملات الرقمية أقل جاذبية.

عندما ترتفع العوائد، قد تواجه الأسهم والعملات الرقمية ضغوط بيع. على سبيل المثال، خلال أزمة بيع السندات في 2022، انخفض البيتكوين بأكثر من 50% مع ارتفاع عوائد السندات. وتكرار هذا السيناريو قد يختبر جاذبية العملات الرقمية.

في الوقت نفسه، قد تزيد قوة الدولار الأمريكي من التحديات. فمع ارتفاع العوائد، عادةً ما يقوى الدولار. والدولار القوي يجعل سعر البيتكوين المقوم بالدولار أكثر تكلفة للمشترين الأجانب، مما يقلل الطلب.

إلا أن العملات الرقمية تتميز بخصائص فريدة

في فترات التوسع النقدي الكبير، مثل ما بعد الجائحة، اتجه المستثمرون إلى البيتكوين كتحوط ضد التضخم. وحتى لو قلصت العوائد المرتفعة التدفقات المضاربة، فإن العرض المحدود والطبيعة اللامركزية للعملات الرقمية قد تحافظ على اهتمام أساسي من المشترين.

من الناحية الفنية، قد تضعف علاقة البيتكوين بالعوائد إذا تسبب إصدار السندات في تقلبات اقتصادية أوسع. فعندما تتأثر أسواق السندات بصدمات التجارة أو السياسة المالية، قد يلجأ المتداولون إلى الأصول الرقمية للتنويع لأنها لا تتحرك بالتوازي مع الأسواق التقليدية.

ومع ذلك، يعتمد هذا السيناريو على استمرار تبني المؤسسات للعملات الرقمية وتوفير بيئة تنظيمية مواتية.

سيولة العملات الرقمية عامل مهم أيضاً

غالباً ما تستنزف مبيعات السندات الكبيرة الاحتياطيات المصرفية—مما يزيد من ضيق أسواق التمويل. ومن الناحية النظرية، قد يعزز ضيق السيولة الطلب على بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) التي تقدم عوائد أعلى من الأسواق النقدية التقليدية.

الخلاصة

يشير العرض القياسي للدين الأمريكي إلى عوائد أعلى ودولار أقوى—مما يعني تقلبات أكبر للعملات الرقمية كأصول عالية المخاطرة. لكن سردية التحوط من التضخم والدور الفني المتطور للعملات الرقمية في المحافظ المتنوعة قد يحد من هذه التقلبات. يجب على المشاركين في السوق مراقبة اتجاهات الطلب الأجنبي وظروف السيولة كمؤشرات رئيسية للخطوات القادمة للعملات الرقمية.

الأسئلة الشائعة

• كيف يؤثر إصدار السندات الأمريكية على العملات الرقمية؟
  قد يؤدي ارتفاع العوائد إلى جذب رأس المال بعيداً عن العملات الرقمية، مما يزيد من تقلبات السوق.
• هل يمكن أن تصبح العملات الرقمية ملاذاً آمناً أثناء تقلبات السندات؟
  نعم، إذا تسببت التقلبات في أسواق السندات في صدمات اقتصادية، فقد يلجأ المستثمرون إلى العملات الرقمية للتنويع.
• ما العوامل التي قد تحمي العملات الرقمية من تأثير السندات؟
  العرض المحدود، الطبيعة اللامركزية، وزيادة تبني المؤسسات قد تدعم الطلب على العملات الرقمية حتى في ظل ارتفاع العوائد.