مرحبًا بك في نشرة “كريبتو لونج آند شورت” المؤسسية. إليك أهم المستجدات لهذا الأسبوع.
صعود شركات خزينة الأصول الرقمية: الخزائن النشطة تحل محل رأس المال الاستثماري
لسنوات، كانت خزائن الشركات في عالم العملات الرقمية مجرد حسابات للمضاربة. كانت الاستراتيجية بسيطة: شراء البيتكوين والاحتفاظ به على أمل تحقيق الربح. هذا النموذج السلبي، الذي اشتهرت به شركة مايكروستراتيجي، يتم الآن استبداله بنوع جديد من المشاركين: شركات خزينة الأصول الرقمية (DATCOs)، التي تتصرف مثل شركات رأس المال الاستثماري أكثر من كونها مجرد حارس للأصول.
يحدث هذا التحول لأن نموذج التمويل التقليدي في قطاع العملات الرقمية قد توقف. فقد انخفض الاستثمار برأس المال الاستثماري بنسبة 59% في الربع الثاني من عام 2025 ليصل إلى 1.97 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ عام 2020. ومع ذلك، فإن حجم العملات الرقمية المحتفظ بها في خزائن الشركات لم يكن أعلى مما هو عليه الآن: الشركات العامة تملك الآن أكثر من مليون بيتكوين، أي ما يقارب 5% من إجمالي المعروض. ما بدأ كوسيلة للحفاظ على القيمة أصبح الآن مصدرًا لرأس المال المنتج.
كيف تعمل شركات خزينة الأصول الرقمية؟
بدلاً من مجرد الاحتفاظ بالأصول الرقمية، تقوم هذه الشركات بنشاط بتوظيفها في عمليات “الستيكينغ” (Staking) وكعمليات التحقق (Validator) وتطوير الأنظمة البيئية. في أوروبا وآسيا، تخصص الشركات المدرجة من نوع DATCOs أجزاء كبيرة من خزينتها للمشاركة في شبكات البلوكتشين، مما يمكنها من تحقيق عوائد من الشبكة مع دعم بنيتها التحتية في نفس الوقت. هذه الخطوة لا تساعد في تنويع الاستثمار فحسب، بل تولد دخلاً وتعزز الشبكات التي تدعم اقتصاد الأصول الرقمية.
يعكس هذا النهج إعادة تعريف أوسع للتمويل المؤسسي في عصر البلوكتشين. باستخدام الأصول القابلة للبرمجة، يمكن لهذه الشركات أتمتة مشاركة الخزينة، وتوزيع العوائد بشفافية، وقياس المخاطر في الوقت الفعلي – وهي وظائف كانت تتطلب أقسامًا كاملة في التمويل التقليدي. كما يخلق حلقة تفاعل جديدة بين الشبكات والمستثمرين فيها: عندما تشارك الخزائن في Staking أو التحقق أو توفير السيولة، فإنها لا تحقق عوائد فحسب، بل تساهم أيضًا في مرونة وقابلية توسع النظام البيئي نفسه.
ماذا يعني هذا للمستقبل؟
آثار هذا التحول تتجاوز الميزانيات العمومية. من خلال تشغيل عُقد التحقق وتمويل نمو الأنظمة البيئية، تكتسب شركات DATCOs تأثيرًا ووصولاً إلى البروتوكولات الناشئة – وهي مزايا كانت في السابق حكرًا على شركات رأس المال الاستثماري.
بدأ المنظمون والمؤسسات تلاحظ هذا التحول. نموذج الخزينة النشطة الذي يجمع بين العمليات الشفافة على السلسلة وتوليد العوائد، يمكن أن يمثل نقطة تحول في كيفية تفاعل الشركات العامة مع الأصول الرقمية. بالنسبة للمدققين وفرق الالتزام، تكمن الجاذبية في إمكانية التتبع: يمكن التحقق من كل معاملة ومكافأة عقدة التحقق والتخصيص مباشرة على السلسلة. هذه الرؤية توفر إطارًا للمشاركة المنظمة، مما يضفي الهيكلة على مساحة كانت تُعرف سابقًا بعدم الوضوح.
بينما يتراجع التمويل برأس المال الاستثماري، أصبحت شركات DATCOs بهدوء العمود الفقري الرأسمالي الجديد لصناعة العملات الرقمية – فهي أقل مضاربة، وأكثر مشاركة، ومن المحتمل أن تكون أكثر استدامة. لقد انتهى عصر الاحتفاظ السلبي بالأصول في الميزانية. وحل محله نموذج يعمل فيه رأس المال جنبًا إلى جنب مع الكود – حيث سيكون أنجح الخزائن هي تلك التي تساعد في بناء الشبكات التي تملكها.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي شركات خزينة الأصول الرقمية (DATCOs)؟
ج: هي شركات لا تكتفي بشراء والاحتفاظ بالعملات الرقمية، بل تستثمرها بنشاط في أنشطة مثل Staking والتشغيل كعُقد تحقق لدعم شبكات البلوكتشين وكسب عوائد منها.
س: لماذا يحصل هذا التحول الآن؟
ج: لأن التمويل التقليدي من شركات رأس المال الاستثماري انخفض بشدة، بينما زادت ممتلكات الشركات من العملات الرقمية، مما دفعها للبحث عن طرق أكثر فعالية لتنمية أصولها والمشاركة في تطوير التقنية.
س: ما فائدة هذا النموذج للشركات؟
ج: يحقق للشركات عوائد مالية من أصولها، ويساعد في تنويع استثماراتها، ويعزز الشبكات التي تستثمر فيها، ويوفر شفافية كاملة للمدققين والمنظمين بفضل طبيعة البلوكتشين.
