عوائد السندات لأجل عامين وعشرة أعوام تسجل أعلى مستوى في 12 شهرًا.. والبيتكوين لا تزال دون متوسطها المتحرك لـ200 يوم

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوياتها في 12 شهرًا يوم الجمعة، حيث راهن المتداولون بشكل متزايد على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وقد يحتاج لرفعها أكثر إذا استمرت ضغوط التضخم. وفي الوقت نفسه، تواصل عملة البيتكوين التداول دون متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم.

ارتفاع العوائد القصيرة والطويلة الأجل

ارتفع عائد السندات لأجل عامين، وهو شديد الحساسية لتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، إلى 4.05٪ خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الجمعة، وهو المستوى الذي شوهد آخر مرة في يونيو 2025. وقد صعد بمقدار 13 نقطة أساس هذا الأسبوع وحده، وأكثر من 65 نقطة أساس منذ مارس. كما قفز عائد السندات القياسي لأجل 10 سنوات إلى 4.5٪، وهو أيضًا أعلى مستوى له منذ مايو من العام الماضي.

تضخم مستمر وتوترات جيوسياسية

أثارت تقارير مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين لشهر أبريل، والتي جاءت أعلى من المتوقع، مخاوف من أن التضخم قد يظل عنيدًا مع استمرار ارتفاع أسعار الطاقة وتصاعد التوترات الجيوسياسية المرتبطة بالصراع في إيران في التأثير على الاقتصاد العالمي. مع تصاعد مخاوف التضخم، تعيد الأسواق تقييم توقعات السياسة النقدية الأمريكية بسرعة. مع وجود سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية حاليًا في نطاق 3.50٪ – 3.75٪، تشير التحركات في عائد السندات لأجل عامين إلى أن المستثمرين بدأوا في تسعير رفع واحد إضافي على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس.

توقعات رفع الفائدة في ديسمبر

وفقًا لأداة فيد ووتش من بورصة شيكاغو التجارية، يسعر المستثمرون الآن احتمالية تزيد عن 44٪ لرفع سعر الفائدة في ديسمبر، مقارنة بـ 22.5٪ فقط قبل أسبوع. في بداية العام، كان المتداولون يتوقعون خفضين لسعر الفائدة على الأقل قبل نهاية عام 2026.

صراع مع تفضيلات ترامب

تتعارض عوائد السندات المرتفعة مع ميل الرئيس دونالد ترامب لأسعار الفائدة المنخفضة. دعا ترامب مرارًا إلى تخفيضات أعمق بكثير، مطالبًا بانخفاض تكاليف الاقتراض إلى 1٪ لدعم النمو. ومع ذلك، وتحت قيادة جيروم باول، قاوم الاحتياطي الفيدرالي الضغوط السياسية إلى حد كبير وأبقى أسعار الفائدة مستقرة عند حوالي 3.5٪. بالطبع، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عدة مرات خلال السنوات الثلاث الماضية، مما أوصل السعر القياسي من حوالي 5٪ في 2022 إلى المستويات الحالية. لكن هذه التخفيضات كانت مدروسة وحذرة وليست عدوانية.

التحول نحو قيادة جديدة للبنك المركزي

بدأ الاهتمام الآن يتحول نحو القيادة المستقبلية للبنك المركزي. يُنظر إلى المرشح المفضل لترامب، المحافظ السابق للاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش، على أنه أكثر انفتاحًا على تخفيضات أسرع وأعمق لأسعار الفائدة لدعم النمو الاقتصادي. ولكن في الوقت الحالي، ترسل سوق السندات رسالة واضحة: توقعات الأموال السهلة تتلاشى بسرعة، ويستعد المستثمرون مرة أخرى لاحتمال أن يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة بدلاً من تخفيفها.

التأثير على البيتكوين

تعمل عوائد السندات المرتفعة على زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالبيتكوين. مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، تتنافس رؤوس الأموال المخصصة للبيتكوين بشكل فعال مع أصول خالية من المخاطر تقدم الآن عوائد بالدولار أكثر جاذبية. لا تُعتبر سندات الخزانة ملاذًا آمنًا فحسب، بل تشكل أيضًا ركيزة أساسية في البنية التحتية المالية العالمية. في هذا السياق، تعمل عوائد السندات المرتفعة كعائق طبيعي أمام البيتكوين والأصول الأخرى غير المدرة للعائد مثل الذهب.

في وقت كتابة هذا التقرير، تتداول البيتكوين بالقرب من 81,000 دولار، دون تغيير يذكر خلال اليوم، لكنها لا تزال دون متوسطها المتحرك البسيط لـ 200 يوم والذي يزيد قليلاً عن 82,000 دولار. يُنظر إلى الاختراق الحاسم فوق هذا المستوى على أنه تأكيد محتمل للعودة نحو الاتجاه الصعودي طويل الأجل. وفي الوقت نفسه، يتداول الذهب منخفضًا بنسبة 0.7٪ خلال اليوم عند 4,614 دولارًا.

سوق سندات الخزانة الرمزية يستفيد

في هذه البيئة، من المرجح أن تستفيد سوق سندات الخزانة الرمزية (Tokenized Treasury)، حيث تعزز العوائد المرتفعة الطلب على الوصول المباشر (عبر السلسلة) إلى ديون حكومية عالية الجودة ومدرة للعائد. بلغ إجمالي الأصول المقفلة في هذه البروتوكولات أرقامًا قياسية جديدة تتجاوز 15 مليار دولار، وفقًا لمصدر البيانات rwa.xyz.

أسئلة وأجوبة شائعة (FAQ)

• س: لماذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مؤخرًا؟
  ج: بسبب مخاوف من أن التضخم قد يظل مرتفعًا، مما دفع المتداولين إلى الرهان على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول أو حتى يرفعها مرة أخرى.
• س: كيف يؤثر ارتفاع عوائد السندات على سعر البيتكوين؟
  ج: يجعل البيتكوين أقل جاذبية لأن المستثمرين يمكنهم كسب عوائد بدون مخاطرة عن طريق شراء سندات الخزانة، مما يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالبيتكوين ويضغط على سعره.
• س: ما هو سوق سندات الخزانة الرمزية وكيف يستفيد من هذا الوضع؟
  ج: هو سوق يمثل ملكية سندات حكومية أمريكية عبر تقنية البلوكتشين. مع ارتفاع العوائد، يزداد الطلب على هذه السندات الرقمية لأنها توفر عوائد جذابة مع إمكانية التداول بسهولة على السلسلة.