اليابان أصدرت للتو واحدة من أقوى إشارات التحذير منذ عقود، وهي إشارة قد تكون كافية لإحداث الانهيار العالمي القادم في الأسواق. فقد ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى 2.84%، وهو أعلى مستوى لها منذ أكثر من 30 عامًا. وإليك لماذا يعتبر هذا الأمر خطيرًا.
على الرغم من ذلك، تعافى سعر البيتكوين من الانخفاض الأخير، ويتداول الآن حول 63,231 دولارًا، مسجلاً قفزة بنسبة 7% خلال أسبوع.
سوق السندات اليابانية لأجل 10-20 سنة تحت ضغط مفاجئ
أبقت اليابان أسعار الفائدة قريبة من الصفر لعقود، مما سمح للحكومة باقتراض الأموال بتكاليف منخفضة جدًا حتى مع استمرار نمو ديونها.
الآن، بدأ هذا يتغير.
خلال العام الماضي، ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات بمقدار 137 نقطة أساس، مع زيادة حادة أخرى في الأسابيع الأخيرة.
في الوقت نفسه، شهد أحدث إصدار للسندات اليابانية لأجل 20 عامًا أقل طلب. لماذا؟ لأن المستثمرين يشترون عددًا أقل من السندات الحكومية طويلة الأجل. حتى البنوك الخاصة اليابانية تفضل شراء السندات قصيرة الأجل بدلاً من سندات 10 أو 20 عامًا.
لكن الحكومة اليابانية تواصل إصدار المزيد من السندات طويلة الأجل.
لذلك، ارتفع عائد السندات لأجل 20 عامًا إلى أعلى مستوى له في 30 عامًا، بينما يظل الين الياباني قريبًا من أدنى مستوى له في 40 عامًا مقابل الدولار الأمريكي.
أكبر مشترٍ لا يشتري المزيد من السندات اليابانية
لسنوات، اشترى البنك المركزي الياباني كميات ضخمة من السندات الحكومية لإبقاء تكاليف الاقتراض منخفضة. لكنه الآن يقلص هذه المشتريات ببطء.
كان البنك المركزي الياباني أكبر مشترٍ للسندات اليابانية، لكنه الآن يتراجع بينما تستعد الحكومة لإصدار المزيد من السندات طويلة الأجل.
وهذا يرفع العوائد بشكل طبيعي.
كيف سيؤدي هذا إلى انهيار السوق العالمي؟
لماذا هذا ليس مجرد مشكلة اليابان، وكيف يمكن أن يؤدي إلى انهيار السوق العالمي؟ لسنوات، اقترض المستثمرون الين الياباني الرخيص لأن أسعار الفائدة كانت قريبة من الصفر.
استخدموا تلك الأموال للاستثمار في الأسهم الأمريكية والسندات والعقارات والبيتكوين والأصول الرقمية الأخرى لتحقيق عوائد أعلى. تُعرف هذه الاستراتيجية باسم “تجارة الفائدة على الين”.
اليوم، تقدر قيمة تجارة الفائدة العالمية على الين بحوالي 1.2 تريليون دولار تقريبًا.
الآن بعد أن ارتفعت عوائد السندات اليابانية، قد يبدأ العديد من المستثمرين في تحويل أموالهم مرة أخرى إلى اليابان بدلاً من إبقائها مستثمرة في الخارج.
العلامات تظهر بالفعل.
في يونيو 2026، باع المستثمرون الأجانب سندات حكومية يابانية بقيمة تقارب 19.2 مليار دولار (3.12 تريليون ين)، مما يمثل أكبر تدفق للخارج شهريًا منذ بداية 2023. يمكن رؤية هذا التأثير مؤخرًا في سوق العملات الرقمية، حيث أنهى شهر يونيو بخسارة تقارب 20.48%.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هو السبب وراء ارتفاع عوائد السندات اليابانية الآن؟
ج: بسبب قيام البنك المركزي الياباني بتقليص شرائه للسندات الحكومية، بينما تواصل الحكومة إصدار المزيد من السندات طويلة الأجل، مما أدى إلى ارتفاع العوائد بشكل طبيعي. - س: كيف يؤثر هذا الارتفاع على سوق العملات الرقمية مثل البيتكوين؟
ج: مع ارتفاع العوائد اليابانية، قد يسحب المستثمرون أموالهم من الأصول الرقمية والاستثمارات الخارجية لإعادتها إلى اليابان، مما يسبب تقلبات وضغوطًا على الأسواق مثل البيتكوين، كما حدث في يونيو الماضي. - س: ما هي “تجارة الفائدة على الين” ولماذا هي خطيرة الآن؟
ج: هي استراتيجية استثمارية حيث يقترض المستثمرون الين بفائدة منخفضة ويستثمرون في أصول أخرى ذات عوائد أعلى. مع ارتفاع عوائد السندات اليابانية، تصبح هذه الاستراتيجية أقل جاذبية، مما يهدد بتحركات كبيرة في الأسواق العالمية.
