استمر سهم شركة مايكروستراتيجي (MSTR) في الانخفاض يوم الاثنين مع هبوط سعر البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى. انخفض السهم بنسبة 8.15%، ليصل إلى أدنى مستوى عند 162 دولاراً، وهو ما يزيد قليلاً عن أدنى مستوى له هذا العام عند 155 دولاراً.
مخاطر انخفاض القيمة الصافية لشركة مايكروستراتيجي
شهد سهم MSTR انهياراً بنسبة تقارب 10% في نفس اليوم الذي أعلنت فيه الشركة عن شراء كمية كبيرة من البيتكوين. حيث ذكرت الشركة أنها اشترت 10,645 عملة بيتكوين الأسبوع الماضي بقيمة 980.3 مليون دولار.
كان هذا الأسبوع الثاني على التوالي الذي تقوم فيه الشركة بشراء بهذا الحجم. قبل ذلك، اشترت الشركة 10,624 عملة بيتكوين بقيمة 962 مليون دولار. رفعت هذه المشتريات إجمالي ما تمتلكه الشركة إلى 671,680 عملة بيتكوين بقيمة تتجاوز 57 مليار دولار حالياً.
تظهر هذه المشتريات ثقة الشركة العالية في مستقبل البيتكوين وتوقعها أن يعود للصعود كما حدث دائماً في الماضي.
لكن استمرارها في التجميع يحمل مخاطر، خاصة مع انهيار ما يسمى بالقيمة الصافية السوقية (mNAV) للشركة. تشير البيانات إلى انخفاض مضاعف القيمة الصافية الأساسي إلى 0.80، وهو أقل بكثير من مستواه في بداية العام. يتم حساب هذا المضاعف بمقارنة القيمة السوقية للشركة مع قيمة عملات البيتكوين التي تمتلكها.
كما انخفض المضاعف بناءً على القيمة السوقية المخففة إلى 0.9. والأهم، انخفض المضاعف بناءً على القيمة المؤسسية للشركة – وهو ما يراقبه معظم المحللين – إلى 1.040. تجعل هذه الانخفاضات الكبيرة من الصعب على المستثمرين ضخ أموال جديدة في السهم، حيث فقد السهم الميزة التي كان يتمتع بها قبل بضعة أشهر.
كيف تمول الشركة مشترياتها من البيتكوين؟
بينما ركزت الأنباء على عدد عملات البيتكوين المشتراة، كشف التقرير المصاحب أيضاً كيف تقوم الشركة بجمع الأموال لهذه المشتريات. يظهر تقريرها أنها قامت ببيع أسهم من فئات مختلفة.
فقد باعت أسهم “STRF” بقيمة 18 مليون دولار، و”STRK” بقيمة 600 ألف دولار، و”STRD” بقيمة 82.2 مليون دولار، وأسهم “MSTR” العادية بقيمة 882 مليون دولار. هذا يعني أن مستثمري MSTR يعانون من استمرار ما يسمى “التخفيف”، الذي رفع عدد الأسهم القائمة إلى أكثر من 305 مليون سهم مقارنة بـ 95 مليون قبل بضع سنوات.
والأسوأ، أن الشركة لا تزال لديها مجال لمواصلة هذا التخفيف حيث يتوفر لديها 12 مليار دولار متبقية في برنامج جمع الأموال الخاص بها. كان التخفيف مفهوماً عندما كان سعر البيتكوين والسهم في صعود قوي، حيث عوضت الأرباح عن أثره. الآن، يواجه المستثمرون ضربة مزدوجة: المزيد من التخفيف وانخفاض سعر السهم.
كما أشار الرئيس التنفيذي مؤخراً إلى أن الشركة قد تفكر في بيع بعض حيازاتها من البيتكوين لسداد أرباحها المستحقة وديونها، لكنه لاحظ أيضاً أن الشركة لديها أكثر من مليار دولار نقداً للقيام بهذه المدفوعات.
توقعات تحليل السعر: مزيد من الانخفاض محتمل
يشير التحليل الفني لسعر سهم MSTR إلى احتمالية استمرار الهبوط. فقد انخفض السهم ниже مستوى الدعم المهم عند 230 دولاراً، وهو أدنى مستوى في الربع الأول. تأكد هبوطه ниже هذا المستوى من سيطرة البائعين على السوق.
ثم شكل السهر ما يعرف بنمط “العلم الهابط”، وهو أحد أشهر إشارات استمرار الاتجاه في التحليل الفني، وها هو الآن يتحرك ниже الحد الأدنى لهذا النمط، مما يؤكد النظرة التشاؤمية. لا يزال السهم أقل من جميع المتوسطات المتحركة، بينما تشير مؤشرات مثل مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى الاتجاه الهبوطي.
لذلك، فإن السيناريو الأرجح هو استمرار الانخفاض حيث يستهدف البائعون أدنى مستوى لهذا العام عند 155 دولاراً. قد يؤدي الهبوط ниже هذا المستوى إلى مزيد من الانخفاض، وربما الوصول إلى المستوى النفسي التالي عند 100 دولار.
مع ذلك، هناك إمكانية في المستقبل لارتداد سعر سهم MSTR إذا ما ارتد سعر البيتكوين للأعلى مرة أخرى، أو إذا قام المستثمرون بشراء السهم عند مستويات منخفضة.
الأسئلة الشائعة
- لماذا انخفض سعر سهم مايكروستراتيجي (MSTR)؟
انخفض السهم بسبب الهبوط الحاد في سعر البيتكوين، ومخاوف المستثمرين من استمرار الشركة في “تخفيف” قيمة أسهمها لتمويل المزيد من المشتريات. - ما هي القيمة الصافية السوقية (mNAV) ولماذا هي مهمة؟
هي مقياس يقارن بين القيمة السوقية للشركة والقيمة السوقية لعملات البيتكوين التي تمتلكها. انخفاضها below 1 يشير إلى أن سعر السهم أصبح أقل من قيمة أصوله من البيتكوين، مما يقلل من جاذبيته للمستثمرين. - ما هو التوقعات المستقبلية لسهم MSTR؟
يشير التحليل الفني إلى احتمال استمرار الهبوط على المدى القصير، لكن السهم قد يرتد إذا ارتفع سعر البيتكوين مرة أخرى أو إذا رأى المستثمرون أن السهم أصبح رخيصاً عند مستوياته الحالية.
