تصل قيمة تحويل الأصول الواقعية إلى رموز رقمية (توكنيزيشن) إلى 27 مليار دولار، لتصبح أسرع قطاعات العملات الرقمية نمواً. لكن بينما تتحدث العناوين عن إمكانات تصل إلى تريليونات الدولارات، فإن معظم المنصات لا تزال غير مستوفية للمعايير المؤسسية اللازمة لجذب رأس المال الحقيقي. المرحلة التالية من التوكنيزيشن ليست عن الضجة الإعلامية — بل عن بناء بنية تحتية يمكن للمؤسسات الوثوق بها حقاً.
النمو الكبير والفرصة الأكبر
يشهد تحويل الأصول الواقعية إلى رموز رقمية أسرع نمو في عالم العملات الرقمية، حيث بلغت قيمته 27 مليار دولار، بزيادة قدرها 118% عن العام الماضي. خلال العام الماضي وحده، تجاوز الصندوق الذي أطلقته “بلاك روك” 1.7 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية المُحوّلة إلى رموز رقمية، بينما تتسارع مؤسسات كبرى مثل فرانكلين تمبلتون وأبولو و KKR لتحويل كل شيء من الائتمان الخاص إلى العقارات إلى رموز رقمية على البلوك تشين.
لقد وصل النمو المؤسسي، والتحدي الآن واضح: يجب على منصات الأصول الواقعية بناء بنية تحتية تلبي المعايير الفريدة لرأس المال المؤسسي إذا كان هذا السباق الذهبي سينجز إمكاناته للمستثمرين والأسواق على حد سواء. عندما تبدأ تريليونات الدولارات من الأصول المؤسسية في الانتقال إلى سلاسل البلوك تشين، فإن جودة البنية التحتية ستكون مهمة للجميع.
لماذا تحتاج المنصات إلى التطور
مع اندفاع المزيد من اللاعبين إلى السوق، تتعمق الفجوة بين ما يتم بناؤه وما هو مطلوب فعلياً، مما يزيد من المخاطر. مع وجود مخاطر أكبر من أي وقت مضى، حان الوقت لكي تركز المنصات على تضمين عناصر التحكم والشفافية والموثوقية التي يتطلبها رأس المال المؤسسي. فقط من خلال اعتماد هذه المعايير يمكن لتحويل الأصول الواقعية تقديم فوائد دائمة للمستثمرين النهائيين والمقترضين والاستقرار المالي العام، وإطلاق العنان لرأس المال المؤسسي على النطاق المطلوب لدفع هذا السوق الذي تصل قيمته إلى تريليون دولار.
المعايير المؤسسية: أين تفتقر البنية التحتية
في الخدمات المالية، هناك معايير أساسية؛ على سبيل المثال، يجب الاحتفاظ بأصول العملاء في حسابات منفصلة قانونياً. مما يعني أنه في حال فشل الجهة الحافظة للأصول، يمكن استرداد الأصول وحمايتها بموجب لوائح مستخدمة منذ عقود.
على البلوك تشين، لا تزال العديد من منصات الأصول الواقعية تعتمد على محافظ مجمعة، وهي طريقة تخلط بين ممتلكات العملاء وأموال المنصة. يقدم هذا النهج مخاطر نظامية: إذا تم اختراق البروتوكول، قد تختلط أصول العملاء بطرق تجعل الاسترداد القانوني غير مؤكد للغاية. على البلوك تشين، حيث تكون مثل هذه الحماية عادة غائبة، يتحول الخلط من مجرد اختراق فني إلى كابوط تشغيلي وقانوني محتمل.
بنفس الأهمية هي القدرة على التدقيق. قد يعد البلوك تشين بالشفافية، ولكن بالنسبة للاعبين المؤسسيين، فإن الرؤية دون إشراف جاهز للتدقيق لا تعني شيئاً، ومعظم منصات الأصول الواقعية لا تزال مقصرة في هذا المجال.
التحديات: الحفظ الآمن والامتثال
وراء كل تخصيص كبير لرأس المال المؤسسي تقع قاعدة من الحفظ الآمن المنظم والتأمين. صناديق التقاعد ومديرو الثروات السيادية لن يعهدوا بمليارات الدولارات إلى محفظة رقمية عادية. بدلاً من ذلك، تتوقع المؤسسات وجود جهات حفظ أصول معتمدة للغاية (مثل SOC2 أو ISO) والتي توفر حماية تنظيمية وتأميناً قوياً يحمي العملاء في حالة الخسارة.
باختصار، بينما تتحسن بنية الحفظ الآمن باطراد، فإن السوق الأوسع لا يزال أمامه طريق طويل. رفع هذه المعايير على مستوى الصناعة أمر ضروري. بدون حفظ آمن مؤمن عليه ومنظم على نطاق واسع، حتى أكثر المنصات ابتكاراً قد تجد أن أبواب رأس المال المؤسسي الكبير ستظل مغلقة بإحكام.
يظهر نفس الفجوة في مجال الامتثال. وعد التمويل اللامركزي (DeFi) بالوصول بدون إذن كان في يوم من الأيام أهم نقطة بيع. هذا الوعد نفسه يدق الآن أجراس الإنذار للمخصصين المؤسسيين. بدون وجود تحقق من هوية العملاء (KYC) وضوابط مكافحة غسل الأموال (AML) ومجموعات مستثمرين معتمدة مسبقاً، لا يمكن للمخصصين المؤسسيين المشاركة — حيث أن ملف المخاطر ببساطة غير مقبول. سيكون توسيع هذه الأطر مفتاحاً لإطلاق مشاركة مؤسسية أوسع في المستقبل.
الفرق بين العناوين والواقع
حتى مع تجاوز سوق تحويل الأصول الواقعية إلى رموز رقمية 27 مليار دولار، فإن الغالبية العظمى منها يحتفظ بها مستثمرون من داخل مجتمع العملات الرقمية، وصناديق التحوط، ومصدرو العملات المستقرة، وليس من قبل البنوك أو شركات التأمين أو صناديق التقاعد التي تتحكم في رأس المال المؤسسي الحقيقي. من بين شركات Fortune 100، قامت حفنة فقط بتجارب رائدة للتوكنيزيشن، وأقل منها خصصت رأس مال حقيقي من ميزانياتها العمومية.
بينما قامت بعض المنصات بتحقيق متطلبات الامتثال، وحصلت على شهادات معتمدة، وأبرمت شراكات للحفظ الآمن، فإن معظم القطاع لا يزال يواجه تدقيقاً تنظيمياً صارماً في الولايات المتحدة. حتى اليوم، تواصل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الضغط من أجل المزيد من الإفصاحات، وحماية أقوى للمستثمرين، وهياكل قانونية أوضح قبل أن تمنح الضوء الأخضر لتحويل الأصول الواقعية إلى رموز رقمية للاستثمار الواسع.
الاختبار الحقيقي يبدأ الآن
يواجه عالم العملات الرقمية الآن مفترق طرق مماثل. ستتدفق الموجة التالية من رأس المال المؤسسي إلى المنصات التي تم تصميمها منذ اليوم الأول مع مراعاة الشفافية، والقدرة على التدقيق في الوقت الفعلي، والحفظ الآمن المنفصل والمؤمن عليه، والامتثال المدمج في كل طبقة. ومع ذلك، لا تزال هذه المنصات هي الاستثناء وليس القاعدة، في وقت يحتاج فيه القطاع بشدة إلى بنية تحتية قوية وجاهزة للمؤسسات. المنصات القليلة التي تتبنى نهجاً يركز على الامتثال أولاً، وتدمج الضمانات والحفظ الآمن الجاهز للمؤسسات منذ البداية، هي الأكثر استعداداً لتلبية معايير وول ستريت.
ومع تدفق رأس المال، فإنه يصبح أكثر انتقائية. لن ينقل المخصصون المؤسسيون المليارات إلى بنية تحتية لا يمكنهم الوثوق بها. القادة المقبلون في مجال تحويل الأصول الواقعية إلى رموز رقمية سيكونون أولئك الذين يدمجون الامتثال والقدرة على التدقيق وضمانات الحفظ الآمن في بنيتهم التحتية منذ اليوم الأول.
الأسئلة الشائعة
- ما هي تحويل الأصول الواقعية إلى رموز رقمية؟
هي عملية تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات أو السندات إلى رموز رقمية على البلوك تشين، مما يسهل تداولها وتملكها. - ما التحدي الرئيسي الذي يواجه تحويل الأصول الواقعية إلى رموز رقمية؟
التحدي الرئيسي هو أن معظم المنصات الحالية لا تلتزم بالمعايير المؤسسية العالية المطلوبة فيما يتعلق بالحفظ الآمن المنظم، والقدرة على التدقيق، والامتثال للوائح، مما يمنع جذب رأس المال المؤسسي الكبير. - ما الذي تحتاجه المنصات للنجاح في المستقبل؟
تحتاج المنصات إلى بناء بنية تحتية تركز على الامتثال منذ البداية، وتوفر حفظاً آمناً منفصلاً ومؤمناً، وشفافية كاملة، وقدرة على التدقيق في الوقت الفعلي لكسب ثقة المؤسسات المالية الكبرى.
