توقع خبير الأسواق توم لي من Fundstrat أن يختلف التوقعات السائدة حول قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي). حيث قال إن المستثمرين أساءوا فهم أسلوب التواصل الجديد لرئيس الفيدرالي كيفن وارش ونواياه. وأوضح لي أن “كيفن وارش لديه أسلوب تواصل مختلف تمامًا، ويخطط لتحديث طريقة مراقبة البنك المركزي للبيانات الاقتصادية. أعتقد أن الأسواق اعتبرت إلغاء التوجيهات المستقبلية والنظر إلى مخطط النقاط (dot plot) تحولًا متشددًا، لكن الحقيقة أن وارش يقول ببساطة إنه سيستخدم بيانات حديثة وبديلة في الوقت الفعلي لفهم التضخم، لكن ليس لديه اقتناع كافٍ الآن”.
وأضاف لي أن الدرس الحقيقي للمستثمرين هو مدى سرعة تغير توقعات الفيدرالي استجابةً للبيانات الجديدة. وأوضح: “الواجب الآن على المستثمرين فهم أنه إذا تغيرت البيانات، فإن تلك النقاط (التوقعات) ستتحرك بسرعة كبيرة. لذا، في المجمل، كان الاجتماع في الواقع متساهلاً جدًا (دوفيش)”.
مؤشر S&P 500 يحافظ على 7500 رغم الإشارات المتضاربة
يُتداول مؤشر S&P 500 حاليًا عند 7500 نقطة. وعند سؤال لي عمّا إذا كان التفسير المتشدد للسوق قد غيّر نظرته لاحتمال حدوث تصحيح في وقت لاحق من هذا العام، أجاب: “ما زلنا نعتقد أن هناك تغييرًا مفاجئًا في ظروف السوق سيحدث لاحقًا هذا العام، وسيبدو وكأنه سوق هابطة (bear market). لكننا لا نريد أن نعلن قمة السوق. أعتقد أن الظروف لا تزال مواتية للأسهم”.
وأشار لي إلى الطرح العام الأولي لشركة SpaceX كدليل على القوة، مشيرًا إلى صغر حجم التداول (90 مليار دولار) وتدفق الأخبار الإيجابية المستمر من الشركة.
أربعة محفزات يراقبها لي لتحول السوق
حدد لي أسبابًا محددة لتوقعه حدوث تقلبات في وقت لاحق من العام وليس الآن:
- أولاً: إعادة هيكلة الفيدرالي إلى خمس فرق عمل، والتي يتوقع أن تظهر نتائجها في 2026.
- ثانيًا: فتح قيود بيع أسهم الطروحات العامة لشركتي Anthropic وOpenAI في وقت لاحق من هذا العام.
- ثالثًا: مخاوف من اضطرابات في سلاسل التوريد مرتبطة بمضيق هرمز.
- رابعًا: نفاد القوة الشرائية للمضاربين. وقال لي: “سيحدث ذلك عندما تصل مستويات الديون الهامشية (margin debt) إلى مستويات ترتبط عادةً بتصحيحات قصيرة الأجل. أو قد نرى أموالاً نقدية كبيرة تخرج من الاحتياطيات، لكنني لا أعتقد أن المستثمرين وصلوا إلى هذه الدرجة من التفاؤل بعد. لذا، بالنسبة لي، المحفز الرابع لم يكتمل بعد”.
أسئلة وأجوبة شائعة
س: هل كان اجتماع الفيدرالي الأخير متشددًا أم متساهلاً برأي توم لي؟
ج: يرى توم لي أن المستثمرين أخطأوا في تفسير الاجتماع على أنه متشدد. ويقول إن رئيس الفيدرالي الجديد لديه أسلوب مختلف في التواصل، وأنه في الواقع كان اجتماعًا متساهلاً (دوفيش) يركز على بيانات حديثة ومرنة.
س: ما هي المحفزات الأربعة التي يتوقع لي أن تسبب تقلبات في السوق لاحقًا هذا العام؟
ج: المحفزات هي: 1) إعادة هيكلة الفيدرالي. 2) فتح قيود بيع أسهم شركتي Anthropic وOpenAI. 3) مشاكل في سلاسل التوريد بسبب مضيق هرمز. 4) نفاد القوة الشرائية للمضاربين، لكنه يرى أن هذا المحفز لم يكتمل بعد.
س: هل يتوقع لي انهيارًا في السوق قريبًا؟
ج: لا يتوقع لي انهيارًا فوريًا، لكنه يرى أن هناك تغييرًا مفاجئًا لظروف السوق في وقت لاحق من العام يشبه السوق الهابطة. ومع ذلك، يعتقد أن الظروف لا تزال مواتية للأسهم في الوقت الحالي.
