بيتكوين يثبت دون 80 ألف دولار بينما تخطئ عقود توقعات يناير الانزلاق القسري: موجز الصباح الآسيوي
صباح الخير آسيا. إليكم أبرز ما يحدث في الأسواق اليوم:
ملخص أخبار الصباح: تباين في قراءة المخاطر بين المشتقات وأسواق التوقعات
كشف الانخفاض الأخير لسعر البيتكوين عن نمط مألوف في أسواق العملات الرقمية: حيث انخفضت مؤشرات قياس الاحتمالات بينما سارع متداولو المشتقات لتأمين مراكزهم. بينما ارتفع حجم التداول في خيارات البيع عند مستوى 75 ألف دولار، وسُجلت عمليات تصفية لمئات الملايين من المراكز الطويلة، أظهرت أسواق التوقعات تراجعاً بطيئاً فقط في قناعة المتداولين بارتفاع السعر.
لماذا اختلفت ردود الفعل؟
طوال شهر يناير، تراجعت العقود في منصة “بوليماركت” المرتبطة بأهداف سعرية أعلى للبيتكوين تدريجياً. ومع ذلك، لم تشير هذه العقود أبداً إلى نوع التقلب الحاد الذي أدى في النهاية إلى محو مئات الملايين من الدولارات من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية في يوم واحد.
يكمن السبب في البنية أكثر من الإغفال. تُبنى أسواق التوقعات حول النتائج النهائية. عقد يسأل عما إذا كان البيتكوين سينهي الشهر فوق مستوى معين لا يكافئ المتداولين لتوقعهم الصحيح لموجة بيع قصيرة إذا كانوا لا يزالون يعتقدون أن التعافي ممكن قبل انتهاء الصلاحية. المكافأة تعتمد على الوجهة النهائية، وليس على سرعة أو حدة الطريق. في هذا الإعداد، يمكن تجاهل التقلبات قصيرة الأجل بشكل منطقي.
تعمل أقسام المشتقات تحت حوافز معاكسة. أظهرت بيانات “دريبيت” ارتفاعاً سريعاً في حجم التداول لخيارات البيع عند 75 ألف دولار، مما يعكس قيام المتداولين بشراء تأمين ضد المخاطر مع اتساع نطاق التحركات الهبوطية وارتفاع توقعات التقلب. تضطر أسواق الخيارات للرد مبكراً لأن رأس المال معرض على الفور لمخاطر كبيرة.
تأثير التصفيات القسرية
تشرح بيانات التصفيات القسرية سبب ظهور هذا الاختلاف بسرعة. تم إغلاق أكثر من 500 مليون دولار من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية قسراً خلال 24 ساعة – في عطلة نهاية الأسبوع عندما كانت السيولة منخفضة – مع تركيز معظم البيع في عقود “البيرب” الآجلة حيث تسرع ديناميكيات الهامش من حركة السوق.
لصندوق استثماري يستخدم الرافعة المالية، هذا حدث عاجل. لكن لعقد احتمالات ينتهي مع نهاية الشهر، يكون حاسماً فقط إذا غير الاعتقاد حول النتيجة النهائية.
حركة الأسواق الرئيسية
- البيتكوين (BTC): يتداول البيتكوين تحت مستوى 80 ألف دولار بعد أسبوع من التقلبات الحادة التي أدت إلى تصفية المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية ودفعت المتداولين نحو الحماية من الهبوط بدلاً من المراهنة على الصعود.
- الإيثيريوم (ETH): يحوم الإيثيريوم قرب 2300 دولار، ممتداً في انخفاضه لعدة أسابيع مع بقاء شهية المخاطرة منخفضة وعدم إظهار المتداولين رغبة عاجلة للعودة إلى العملات الرقمية البديلة الكبيرة.
- الذهب: يتداول الذهب حول 4750 دولاراً للأونصة، منخفضاً بشكل حاد بعد اختباره مستوى 5300 دولار في وقت سابق من الأسبوع.
- مؤشر نيكاي 225: ارتفع مؤشر نيكاي 225 الياباني قليلاً يوم الاثنين مع تداول أسواق آسيا والمحيط الهادئ بشكل متفاوت.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س: ماذا كشف الانخفاض الأخير لسعر البيتكوين؟
ج: كشف عن اختلاف في كيفية قياس المخاطر بين أسواق المشتقات (الخيارات والعقود الآجلة) التي تتفاعل بسرعة مع التقلبات، وبين أسواق التوقعات التي تركز فقط على السعر النهائي في نهاية الفترة.
س: لماذا اشترى المتداولون خيارات بيع عند 75 ألف دولار؟
ج: اشتروها كـ”تأمين” لحماية مراكزهم من مخاطر هبوط محتمل، خاصة بعد تصفية مئات الملايين من الدولارات من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية في سوق قليلة السيولة.
س: ما هو الفرق الرئيسي بين أسواق التوقعات وأسواق المشتقات؟
ج: أسواق التوقعات (مثل Polymarket) تهتم فقط بالنتيجة النهائية (هل سيكون السعر فوق مستوى معين في تاريخ محدد)، بينما أسواق المشتقات (مثل Deribit) تتفاعل مع التقلبات والحركات السعرية القصيرة والمخاطر الفورية.
