تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) واحدة من أهم الابتكارات في عالم المال الحديث. لقد غيّرت طريقة استثمار الملايين من الأشخاص العاديين، وجعلت الاستثمار المتنوع سهل الوصول وسائلًا. كانت هذه الصناديق نتاجًا للبنية التحتية المالية التقليدية، ومصممة خصيصًا للعالم الذي وُلدت فيه.
وهنا تكمن المشكلة: صناديق الاستثمار المتداولة لم تُبنى لعالم البلوكشين. لقد صُممت لأسواق تُغلق يوميًا، وتسويات تستغرق أيامًا، ونظام يعتمد على وسطاء لتنفيذ عمليات الإنشاء والاسترداد. أضف إلى ذلك الرسوم المرتفعة والتركيب الثابت، وما كان يبدو منطقيًا في الماضي يبدو الآن قديمًا بشكل متزايد.
نحن الآن في عصر جديد، حيث للأصول فائدة تتجاوز مجرد الحوكمة وتوزيعات الأرباح، حيث المعاملات قابلة للبرمجة وتُنفذ بواسطة الكود – وليس الأشخاص – وحيث يمكن تنمية الثروة على سلسلة الكتل. وهذا يطرح السؤال: لماذا نُغلف أصول الجيل الجديد بتصميمات القرن الماضي؟ صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية لا تطور النموذج للأمام – بل هي تعيد تركيب أصول البلوكشين داخل الهياكل المالية القديمة.
التنازل عن أكثر مما تدرك
عندما تشتري صندوق استثمار متداول، فإنك تمتلك “غلافًا” للأصل وليس الأصل نفسه. الجهة المصدرة للصندوق هي التي تحتفظ بالأصول الحقيقية، مما يحرمك من الحقوق والمزايا التي تأتي مع الملكية المباشرة. كما أن المستثمر في هذه الصناديق ليس له رأي في كيفية إدارة الشركات التي يستثمر فيها.
تتفاقم هذه المشكلة في عالم العملات الرقمية، حيث تمنحك الملكية المباشرة للأصول مكافآت “الستيكينغ”، وحقوق التصويت، والهبات “الإيردرابات”، وفرص الإقراض، وغيرها من المزايا. قد تتبع صناديق العملات الرقمية المتداولة السعر، لكنها لا تمرر هذه الفوائد الأساسية للمستثمر.
كما أن مستثمري هذه الصناديق لا يمكنهم التداول عندما تكون أسواق الأسهم مغلقة، على الرغم من أن أسواق العملات الرقمية تعمل على مدار الساعة. هذا يضعهم في موقف ضعيف أثناء تقلبات السوق ليلاً. بالإضافة إلى ذلك، تفتقر هذه الصناديق إلى المرونة الشخصية، حيث تقدم خيارات جاهزة بدون إمكانية للتخصيص.
أخيرًا، أكبر عيب للمستثمر هو الرسوم المرتفعة، والتي حققت أرباحًا غير مسبوقة للمصدرين. على سبيل المثال، تبلغ رسوم صندوق “غرايسكيل” للبيتكوين 1.5%. هذا يعني أن المستثمر الصغير يدفع رسومًا مستمرة مقابل تعرض محدود، بينما يمكنه شراء والاحتفاظ بالبيتكوين ($BTC) مباشرة على منصات مثل كوينبيز بدون أي تكاليف حفظ.
سد فجوة التخصيص
يتجنب المستثمرون ذوو رؤوس الأموال الكبيرة الاعتماد على الصناديق المتداولة. بدلاً من ذلك، يكررون المؤشر عن طريق شراء الأسهم الأساسية مباشرة (وهي عملية تسمى “الفهرسة المباشرة”). هذا لا يمنحهم حقوق التصويت فحسب، بل يفتح بابًا أهم: التحسين الضريبي.
ولكن الاختراق الحقيقي يكمن في التخصيص على البلوكشين. يمكن الآن بناء محافظ استثمارية بأوزان قابلة للتعديل وقوائم استبعاد، وإعادة توزيع ديناميكي نحو أصول جديدة، وإعادة التوازن فورًا عند هبوط السوق. مع الأصول على السلسلة، هذه المرونة تعني أيضًا اختيار مكان إقراض أصولك وكسب عائد منها، وهو ما لم يكن ممكنًا في النظام التقليدي.
البنية التحتية اللازمة لهذا موجودة بالفعل. سلاسل الكتل عالية الإنتاجية مثل بيس أو سولانا (SOL) تجعل هذا النوع من الإدارة الآلية المستمرة ممكنًا برسوم شبه منعدمة. العقود الذكية هي المدير الجديد، حيث تؤدي مهام إدارة المحفظة تلقائيًا بينما تحتفظ أنت بالملكية الكاملة.
سهولة الوصول كعائق
يدّعي مؤيدو صناديق العملات الرقمية أنها تجعل الاستثمار في هذا المجال أكثر سهولة من خلال الألفة والوضوح التنظيمي. يشعر الناس بأمان أكثر عند الشراء عبر حسابات الوساطة التقليدية المعروفة. ولكن لا ينبغي أن تتطلب سهولة الوصول التنازل عن الفوائد الأساسية للاستثمار.
يجب ألا يضطر مستثمرو العملات الرقمية للاختيار بين الواجهات التقليدية والملكية الحقيقية. هذا ما يجب أن توفره تطبيقات الجيل القادم: نفس الألفة والأمان كما في الحسابات التقليدية، ولكن مع التركيز على الاستثمار المتنوع طويل الأجل والتحكم الكامل. ستكون سهولة شراء صندوق مخصص ومفهرس مباشرة على البلوكشين مساوية لسهولة شراء الصندوق التقليدي.
وجهة العملات الرقمية الجديدة
أرى عالمًا مختلفًا: أصول العالم تنتقل إلى البلوكشين ويمكنها أخيرًا التحرر من “الأغلفة” المالية. المستقبل يمنح كل مستثمر ملكية مباشرة لأصوله بدون وسطاء، مع جميع المنافع الجديدة التي تأتي مع هذه الملكية – عالم تكون فيه المحافظ مؤتمتة، وتُنفذ عبر سلاسل الكتل بسلاسة، ومصممة خصيصًا للأصول الرقمية الأصلية.
كانت الصناديق المتداولة رائعة في وقتها، وحلت مشاكل حقيقية في تسعينيات القرن الماضي – لكننا لم نعد نعيش في القرن الماضي. بدلاً من محاولة تكييف الصناديق القديمة للعملات الرقمية، يجب أن نبني أدوات جديدة لمستقبل التمويل. البنية التحتية لهذا الواقع الجديد موجودة بالفعل. نحتاج فقط إلى الشجاعة لاستخدامها.
الأسئلة الشائعة
ما هي عيوب صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية؟
- تحرمك من ملكية الأصول الحقيقية وبالتالي من فوائدها مثل الستيكينغ والهبات.
- تقييد التداول بمواعيد أسواق الأسهم رغم عمل سوق العملات الرقمية 24/7.
- رسومها مرتفعة جدًا مقارنة بالشراء المباشر.
- تفتقر إلى التخصيص والمرونة.
ما هو البديل الأفضل على البلوكشين؟
- البديل هو “الفهرسة المباشرة على البلوكشين”، حيث تمتلك الأصول مباشرة.
- يتيح لك هذا التحكم الكامل، والتخصيص، والتحسين الضريبي، والاستفادة من جميع منافع الملكية.
- يمكن إدارة المحفظة تلقائيًا عبر العقود الذكية برسوم منخفضة جدًا.
هل صناديق العملات الرقمية تجعل الاستثمار أسهل للمبتدئين؟
- نعم، قد توفر واجهة مألوفة، ولكن هذا يأتي على حساب التنازل عن المزايا الأساسية للعملات الرقمية.
- تطبيقات البلوكشين الجديدة تهدف إلى تقديم نفس السهولة مع الاحتفاظ بجميع مزايا الملكية المباشرة والتحكم.
