هل تظهر النظرية ما لا تُظهره التحليلات الفنية؟
على الرسم البياني، يبدو قطاع المعادن ضعيفًا. لكن على أساس ربع سنوي، ارتفع الذهب بنسبة 8%، والفضة بأكثر من 10%. ومع ذلك، مقارنة بعائد بيتكوين البالغ 30%، يبدو أن المستثمرين يفضلون بيتكوين كملاذ آمن.
في هذا السياق، تظهر الأصول الخطرة مرونة أكبر مع اقتراب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).
لكن هل يمكن أن ينقلب هذا الاختلاف قريبًا؟ بناءً على مراكز المستثمرين الحالية، تبدو هذه الفرضية معقولة.
لماذا يرتفع الذهب مع عوائد السندات؟
لاحظ محلل أن العلاقة التقليدية بين الذهب وعوائد سندات الخزانة انقلبت هذا الربع، مما يشير إلى أن الذهب لم يعد يتفاعل مع ارتفاع العوائد.
السبب الرئيسي وراء هذا الاختلاف هو الطلب القوي من البنوك المركزية على الذهب، مما يغير ديناميكية المعدن الثمين الحساسة للعوائد ويدعمه رغم العوائد المرتفعة. توقيت هذا الاختلاف مهم أيضًا.
أظهرت بيانات TradingEconomics أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ارتفع بنحو 20% منذ أواخر يونيو. خلال نفس الفترة، ارتفع الذهب بنحو 15%.
دعم الطلب من البنوك المركزية الذهب رغم العوائد الأعلى، مما أضعف حساسية المعدن المعتادة لأسعار الفائدة. يشير هذا الاختلاف إلى أن الطلب الهيكلي قد يتفوق الآن على حساسية الذهب لتوقعات السياسة النقدية.
هذا يفسر أيضًا تزايد المراكز حول المعادن، مع دخول أكثر من 500 مليار دولار إلى الذهب والفضة.
السؤال الذي لم يُحل بعد هو ما إذا كانت المعادن تجذب رأس مال جديدًا أم تسحبه من الأصول الخطرة.
طلب الذهب يُظهر ما لا يظهره الرسم البياني
مؤشر رئيسي آخر يسلط الضوء على ما لا تُظهره التحليلات الفنية.
كما ذُكر أعلاه، فإن صمود الذهب أمام ارتفاع العوائد ليس واضحًا على الرسم البياني مقارنة ببيتكوين. ومع ذلك، تشير بيانات السوق الصلبة إلى أن الطلب على المعدن لا يزال قويًا.
وفقًا للرسم البياني أدناه، أضافت صناديق الذهب المتداولة الصينية 11 طنًا في أغسطس، مما يعني زيادتين شهريتين متتاليتين ورفع الإجمالي إلى 293 طنًا، وهو أعلى مستوى منذ أبريل وثالث أعلى مستوى على الإطلاق.
منذ بداية العام، استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة على 45 طنًا من الذهب، مما يدل على طلب قوي. تشير بيانات أوائل سبتمبر إلى أن التراكم مستمر مع انخفاض العوائد وضعف الأسهم محليًا.
في هذا الصدد، يصبح الاختلاف في علاقة الذهب بعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أكثر أهمية.
مع اقتراب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، يستعد المستثمرون بالفعل حول الذهب، بعد رؤية أكثر من 500 مليار دولار تتدفق إلى المعادن، مدعومة بطلب قوي على السلسلة. هذا يجعل الحركة تبدو أقل كتداول قصير الأجل وأكثر كتحوط استراتيجي ضد تقلبات العوائد المحتملة من الاحتياطي الفيدرالي.
لذلك، إذا بقيت العوائد مرتفعة بينما يضعف الدولار، فقد يستمر الذهب في جذب رأس المال، مما قد يخلق ضغطًا إضافيًا على الأصول الخطرة مثل العملات الرقمية.
الملخص النهائي
يشهد سوق المعادن تحولًا مثيرًا للاهتمام. بينما تبدو التحليلات الفنية ضعيفة، إلا أن البيانات الفعلية تُظهر طلبًا قويًا على الذهب، خاصة من البنوك المركزية الصينية. هذا الطلب يتجاهل ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، مما يشير إلى تغير في قواعد اللعبة التقليدية.
مع اقتراب قرارات الاحتياطي الفيدرالي، يراقب المستثمرون الذهب كتحوط استراتيجي. إذا استمرت العوائد مرتفعة وضعف الدولار، قد يستمر تدفق الأموال إلى الذهب على حساب الأصول الخطرة مثل العملات الرقمية.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا يرتفع الذهب رغم ارتفاع عوائد السندات الأمريكية؟
ج: لأن البنوك المركزية تشتري كميات كبيرة من الذهب، مما يدعم سعره بغض النظر عن العوائد المرتفعة. هذا الطلب القوي يغير العلاقة التقليدية بين الذهب والعوائد.
س: كيف يؤثر هذا على العملات الرقمية مثل بيتكوين؟
ج: إذا استمر الذهب في جذب الأموال، قد يسحب ذلك رأس المال من الأصول الخطرة مثل العملات الرقمية. هذا قد يضغط على أسعار بيتكوين والعملات الأخرى.
س: ما الذي يجب مراقبته في الفترة القادمة؟
ج: راقب قرارات الاحتياطي الفيدرالي حول أسعار الفائدة. إذا بقيت العوائد مرتفعة وضعف الدولار، فقد يستمر الذهب في الارتفاع ويؤثر على سوق العملات الرقمية.
