أبحاث بلوفين: ندرة الفضة الفعلية إشارة صعودية قوية للأسعار

تشير بيانات الفضة في بورصة “كومكس” الأمريكية إلى حالة من الشح الكبير، مما يخلق ضغطًا صعوديًا على السعر. فقد انخفض المخزون المسجل للفضة إلى مستوى يغطي فقط 13-14% من العقود المفتوحة، بينما شهدت عمليات التسليم في مارس 2026 حجمًا كبيرًا غير معتاد. كما أن العقود الآجلة للفضة في بورصة شنغهاي تتداول حاليًا بعلاوة تبلغ حوالي 12% مقارنة بأسعار “كومكس”، مما يؤكد أن هذا الشح عالمي وليس محليًا فقط.

ماذا يعني انخفاض المخزون المسجل في كومكس؟

المخزون في بورصة “كومكس” ينقسم إلى نوعين: المخزون “المسجل” وهو الجاهز للتسليم الفوري، والمخزون “المؤهل” وهو مخزن لكنه غير جاهز للتسليم دون إجراءات. فقط المخزون المسجل يعتبر احتياطيًا حقيقيًا للوفاء بالعقود. حالياً، هذا المخزون المسجل منخفض جداً مقارنة بعدد العقود المفتوحة، مما يعني أن السوق قد تواجه صعوبة في تلبية طلب جديد كبير إذا استمر هذا الوضع.

تسليم مارس الكبير والعلاوة في شنغهاي

شهد شهر مارس 2026 طلبًا قويًا على التسليم الفعلي للفضة، حيث تم سحب كمية كبيرة من المخزون المسجل. في نفس الوقت، استمرت العقود الآجلة في بورصة شنغهاي (SHFE) في التداول بأعلى من أسعار “كومكس” بحوالي 12%. هذه العلاوة المستمرة تخبرنا أن المشترين في آسيا مستعدون لدفع أكثر، وأن المعروض العالمي من الفضة الحقيقية تحت ضغط، وليس مجرد تحرك في الأسعار الورقية.

توقعات سعر الفضة: اتجاه صعودي وسط تقلبات

الإشارات الثلاثة – انخفاض المخزون، وزيادة الطلب على التسليم، والعلاوة في شنغهاي – تشير جميعها إلى اتجاه صعودي لسعر الفضة على المدى المتوسط. عندما يكون هناك شح في المعروض، إما أن ترتفع الأسعار عالميًا أو ينتقل المخزون من الغرب إلى الشرق لسد الفجوة، وكلتا النتيجتين تدعمان السعر. ومع ذلك، قد يشهد السعر تقلبات قصيرة الأجل بسبب بيئة الأسواق العامة والمضاربة الورقية.

الأسئلة الشائعة

• ما سبب أهمية انخفاض مخزون الفضة المسجل في “كومكس”؟
  لأنه يعني أن الكمية الجاهزة للتسليم الفوري قليلة جدًا مقارنة بعدد العقود المفتوحة، مما يزيد من خطر الشح ويدفع الأسعار للارتفاع إذا زاد الطلب.
• ماذا تخبرنا العلاوة الكبيرة في بورصة شنغهاي؟
  تخبرنا أن الطلب القوي على الفضة الحقيقية موجود على مستوى العالم، خاصة في آسيا، وليس مجرد ضغط مؤقت في سوق واحدة، مما يؤكد حقيقة أزمة المعروض.
• هل يعني هذا أن سعر الفضة سيرتفع حتمًا قريبًا؟
  الإشارات الأساسية قوية وتشير إلى اتجاه صعودي، لكن السعر قد يتعرض لتقلبات قصيرة الأجل بسبب المضاربة والعوامل الاقتصادية العامة قبل استقراره وصعوده.