تستمر تبني الشركات لعملة البيتكوين في الانتشار مع توجه المزيد من الشركات نحو استراتيجيات تراكم العملة الرقمية لخزائنها. يمكن للشركات الاستفادة من ارتفاع القيمة الرأسمالية، وتنويع المحفظة، والتحوط ضد التضخم إذا تم تنفيذ الاستراتيجية بشكل صحيح.
استراتيجيات مختلفة لحيازة البيتكوين
يشهد تبني البيتكوين من قبل المؤسسات ارتفاعًا عالميًا، حيث تشير بيانات “خزائن البيتكوين” إلى أن الحيازات تضاعفت منذ عام 2024. تمتلك الشركات العامة الآن أكثر من 4٪ من إجمالي المعروض من البيتكوين.
ومن المثير للاهتمام أن هذه الزيادة تمثل أيضًا تنوعًا في الأسباب وراء ذلك. بعض الشركات، مثل “استراتيجي” (المعروفة سابقًا باسم “مايكروستراتيجي”)، تتبع خطة متعمدة لتصبح شركة خزينة للبيتكوين. وقد نجحت هذه الخطوة لصالح “استراتيجي”، التي تمتلك أكثر من 580,000 بيتكوين، أي ما يعادل 53٪ من إجمالي حيازات الشركات.
بينما اتخذت شركات أخرى مثل “جيم ستوب” أو “بابليك سكوير” نهجًا مختلفًا، حيث ركزت على التعرض للبيتكوين بدلاً من التراكم العدواني. هذا السيناريو مثالي للشركات التي ترغب فقط في إضافة البيتكوين إلى ميزانياتها العمومية مع الاستمرار في التركيز على أعمالها الأساسية.
كيف تجذب الشركات المستثمرين؟
بناء شركة خزينة ناجحة للبيتكوين يتطلب أكثر من مجرد شراء البيتكوين بشكل عدواني. عندما يصبح الهدف الوحيد للشركة هو الاحتفاظ بالبيتكوين، ستُقيم قيمتها حصريًا بناءً على ما تمتلكه من البيتكوين.
ولجذب المستثمرين لشراء أسهمها بدلاً من امتلاك البيتكوين مباشرة، يجب على هذه الشركات التفوق على البيتكوين نفسها، لتحقيق ما يُعرف بـ “الاستحقاق على صافي قيمة الأصول” (MNAV). بمعنى آخر، يجب عليها إقناع السوق بأن أسهمها تستحق أكثر من مجموع حيازاتها من البيتكوين.
على سبيل المثال، تقوم “استراتيجي” بذلك عن طريق إقناع المستثمرين بأن شراء أسهمها لا يعني فقط الحصول على كمية ثابتة من البيتكوين، بل الاستثمار في استراتيجية تعمل فيها الإدارة على زيادة كمية البيتكوين المخصصة لكل سهم.
مخاطر التراكم العدواني للبيتكوين
على عكس “استراتيجي”، تفتقر معظم الشركات إلى الحجم الكافي أو السمعة القوية أو مكانة قيادية مثل مايكل سايلور. كما أنها لا تتمتع بنفس الجدارة الائتمانية أو القوة السوقية، مما يجعلها تواجه معدلات فائدة أعلى على الديون وشروطًا أكثر صرامة.
إذا انخفض سعر البيتكوين في سوق هابطة، فقد تواجه هذه الشركات طلبات تغطية الهامش، مما يجعل إعادة التمويل صعبًا ومكلفًا. وإذا تحولت أعمالها الأساسية بالكامل نحو البيتكوين، فلن يكون لديها مصدر دخل مستقل لامتصاص الصدمات.
هل يؤدي تبني البيتكوين إلى “دوامة الموت”؟
إذا اتبعت العديد من الشركات الصغيرة استراتيجية تراكم البيتكوين، فقد تكون عواقب السوق خلال الانكماش شديدة. إذا انخفض السعر، قد تضطر هذه الشركات إلى بيع حيازاتها، مما يزيد الضغط الهبوطي ويُحفز “دوامة الموت الانعكاسية”.
يمكن أن تؤدي عمليات البيع القسري إلى انخفاض حاد في السعر، مما يؤثر على ثقة المستثمرين ويجذب انتباه المنظمين.
الأسئلة الشائعة
ما هي فوائد امتلاك الشركات للبيتكوين؟
يمكن للشركات الاستفادة من ارتفاع القيمة الرأسمالية، وتنويع المحفظة، والتحوط ضد التضخم إذا تمت إدارة الحيازات بشكل صحيح.
ما هي مخاطر التركيز الكامل على البيتكوين؟
الشركات التي تعتمد بالكامل على البيتكوين قد تواجه صعوبات في التمويل أثناء الانكماش، خاصة إذا انخفض السعر، مما يعرضها لخطر الإفلاس.
كيف تؤثر الشركات على سوق البيتكوين؟
إذا اضطرت عدة شركات للبيع في وقت واحد، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض حاد في السعر، مما يؤثر على السوق بأكمله ويثير مخاوف المستثمرين.
