“هجوم النسخ المقلدة”: كوينبيس تحذر من مخاطر نموذج الخزينة البيتكوينية – تعرف على التفاصيل الآن!

أصدرت “كوين بيز” تحذيرًا صارخًا يوم الخميس للشركات المدرجة في البورصة التي تضع كل استثماراتها في البيتكوين: قد تكون المكاسب مُغرية الآن، ولكن إذا توقف السوق وبدأت الأسعار في الانخفاض، فقد تحدث كارثة.

مخاطر نظامية في الأفق

في تقرير حول توقعات سوق العملات الرقمية للنصف الثاني من عام 2025، توقع ديفيد ديونج، رئيس الأبحاث في “كوين بيز”، أن الاتجاه الأخير لشركات أمريكية تقوم بإنشاء خزائن بيتكوين بقيمة مليارات الدولارات قد يكون صعوديًا على المدى القصير، لكنه يحمل مخاطر نظامية على النظام البيئي للعملات الرقمية على المدى المتوسط إلى الطويل.

هجوم الشركات المقلدة

بعد أن أنفقت شركات كبيرة مثل “ستراتيجي” و”تسلا” مليارات الدولارات لشراء البيتكوين، تبعت أكثر من مئة شركة مدرجة أخرى هذا النهج في الأشهر الأخيرة. وفقًا لموقع BitcoinTreasuries.net، تمتلك 126 شركة مدرجة حاليًا ما مجموعه 819,857 بيتكوين بقيمة تتجاوز 87 مليار دولار وقت كتابة هذا التقرير.

تقول “كوين بيز” إن هذا الوضع قد يؤدي إلى سيناريو يشبه “هجوم النسخ المتماثلة”، حيث يمكن أن يتسبب هذا الاتجاه في عواقب مدمرة قريبًا.

قواعد محاسبية جديدة تزيد الطلب

أوضح ديونج أن الحافز لشراء البيتكوين أصبح جذابًا جدًا للشركات المدرجة في ديسمبر الماضي، عندما دخلت قواعد محاسبية جديدة حيز التنفيذ، تسمح لهذه الشركات بإدراج المكاسب غير المحققة من العملات الرقمية في سجلاتها المالية.

تزامن هذا التطور مع صعود كبير (ومستمر حتى الآن) لسعر البيتكوين. نتيجة لذلك، استثمرت عشرات الشركات المدرجة مليارات الدولارات في العملة الرقمية الأولى عالميًا كوسيلة لرفع أسعار أسهمها بسهولة.

حتى شركة الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب الإعلامية جمعت 2.4 مليار دولار الشهر الماضي لإنشاء خزينة بيتكوين خاصة بها، متبعةً اتجاهًا تبنتته شركات مثل “جيم ستوب” وغيرها مؤخرًا.

تحذيرات من بيع جماعي

يحذر ديونج، مع ذلك، من أنه عندما يبدأ سعر البيتكوين في الانخفاض، ستضطر هذه الشركات – التي جمعت أموالًا رخيصة لشراء العملة الرقمية عن طريق إصدار سندات قابلة للتحويل – إلى سداد مستثمريها، وقد تُجبر على “بيع حيازاتها من العملات الرقمية، ربما بخسارة.”

وكتب ديونج: “وبالتالي، فإن الخوف هو أن البيع العشوائي من قبل العديد من الكيانات في وقت واحد (لتسديد هذه الديون) قد يؤدي إلى تصفيات في السوق وبيع واسع النطاق للعملات الرقمية.”

وأضاف: “إذا بدأت الأسعار في الانخفاض ورأت هذه الكيانات أن فرص الخروج تتضاءل، فقد يتسابق الآخرون للبيع أيضًا، مما يؤدي إلى زعزعة استقرار السوق قبل وقت طويل من ظهور أي مشاكل فعلية في سداد الديون.”

مخاوف محللين آخرين

على الرغم من أن المحلل يتوقع أن مثل هذه الكارثة لن تكون مدمرة مثل الانهيارات السابقة في سوق العملات الرقمية، وأنه “واثق من المسار الصعودي للبيتكوين حتى في مواجهة هذه المخاطر”، إلا أنه صنف الضرر المحتمل لمثل هذه النتيجة على أنه “نظامي.”

في الأيام الأخيرة، بدأ محللون آخرون يدقون أجراس الإنذار. فقد توقعت “ستاندارد تشارترد” الأسبوع الماضي أن ما يقرب من نصف الشركات المدرجة غير المتخصصة في العملات الرقمية والتي تمتلك خزائن بيتكوين ستدخل في مرحلة الخسارة إذا انخفض السعر إلى أقل من 90,000 دولار.

كما صرح بريان أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لـ”كوين بيز”، الشهر الماضي أن الذهاب بكل شيء في احتياطي البيتكوين، كما فعلت “ستراتيجي”، كان سيكون خطوة “محفوفة بالمخاطر” في أيامها الأولى.

الأسئلة الشائعة

• ما هي المخاطر التي حذرت منها “كوين بيز”؟
  حذرت من أن الشركات المدرجة التي تستثمر بكثافة في البيتكوين قد تضطر إلى بيعه بخسارة إذا انخفض السعر، مما قد يتسبب في بيع جماعي وزعزعة استقرار السوق.
• لماذا تشتري الشركات المدرجة البيتكوين؟
  بسبب القواعد المحاسبية الجديدة التي تسمح لها بإدراج المكاسب غير المحققة، بالإضافة إلى رغبتها في رفع أسعار أسهمها بسهولة.
• هل يتوقع الخبراء انهيارًا كبيرًا في سوق البيتكوين؟
  يعتقد بعض المحللين أن أي انخفاض قد يؤدي إلى بيع جماعي، لكن آخرين، مثل ديفيد ديونج، واثقون من استمرار المسار الصعودي للبيتكوين على المدى الطويل.