يشهد سوق العملات الرقمية تحولاً كبيراً في سلوك المستثمرين المحترفين مع اقتراب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. وفقاً لتحليل حديث من كريبتوكوانت، تظهر صناديق التحوط نزعات واضحة لتجنب المخاطر من خلال ركود الفائدة المفتوحة لعقود CME الآجلة، واستقرار ممتلكات الحيتان، وتسارع تدفقات العملات المستقرة. تشير هذه الإشارات إلى أن رأس المال المحترف يستعد لتقلبات محتملة بدلاً من المراهنة بقوة على اتجاه حركة سعر البيتكوين.
نشاط عقود CME الآجلة يشير إلى حذر المؤسسات
يظهر سوق العقود الآجلة لبيتكوين في بورصة شيكاغو (CME) علامات على تراجع مشاركة اللاعبين المؤسسيين. ظلت الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة في CME راكدة وتتبع نفس الاتجاه الذي شوهد قبل التصحيحات السوقية الكبيرة مطلع عام 2025. كما انخفض العائد السنوي للعقود الآجلة لثلاثة أشهر إلى حوالي 4.3%، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2023.
يشير انخفاض هذا العائد إلى تراجع واضح في نشاط صناديق التحوط. عندما تشارك هذه الصناديق في صفقات المراجحة، فإنها تحتفظ بالبيتكوين الفوري وتبيع العقود الآجلة في نفس الوقت لتحقيق ربح من الفارق. الفروق الضيقة الحالية تجعل هذه الاستراتيجيات أقل جاذبية، مما يؤدي إلى تقليل المراكز المؤسسية.
وقد اتبعت معدلات التمويل لعقود البيربشوال الآجلة نمطاً مشابهاً. بين أغسطس وأكتوبر 2025، ارتفعت معدلات التمويل قبل اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعاً لشراء المتداولين. ولكن بعد هذه الاجتماعات، كانت تنهار هذه المعدلات بالتزامن مع سعر البيتكوين، مما شكل نمطاً من الصعود قبل الإعلانات ثم انخفاض الرافعة المالية بعدها.
تراكم العملات المستقرة يكشف عن تموضع استراتيجي
أفضل مؤشر على معنويات المؤسسات يأتي من حركة العملات المستقرة على السلسلة. تظهر بيانات التبادل أن احتياطيات USDT و USDC في تزايد مطرد بينما تنخفض احتياطيات البيتكوين في التبادل الكبرى. هذا الاختلاف يشير إلى نهج للحفاظ على رأس المال وليس للتجميع المضاربي.
دور العملات المستقرة في سوق التشفير هو توفير أموال جاهزة يمكن للمستثمرين تحويلها بسرعة إذا ظهرت فرصة. يشير التراكم الحالي إلى أن المؤسسات تحتفظ بالسيولة والمرونة ولا تلتزم بمراكز شراء طويلة الأجل. هذا الموقف يسمح باتخاذ إجراء سريع تجاه حركة السوق، وغالباً ما يرافق قرار الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.
لقد حافظت عناوين الحيتان الكبيرة على حيازاتها من البيتكوين بشكل ثابت إلى حد ما. على عكس الأوقات التي كان فيها تجميع حقيقي حيث سحب الحيتان العملات من التبادل وخزنتها في محافظ باردة، تظهر البيانات الحالية نظرة أكثر حيادية. وهذا يشير إلى أن حتى اللاعبين الكبار في السوق ينتظرون إشارات أفضل قبل الالتزام بصفقات كبيرة.
ماذا يعني هذا لمسار البيتكوين في ديسمبر؟
مزيج توقف نشاط عقود CME الآجلة، واستقرار حيازات الحيتان، وزيادة احتياطيات العملات المستقرة يشير إلى استعداد المؤسسات وليس اقتناعاً قوياً. تتبع صناديق التحوط فرص العائد المعدلة حسب المخاطر، على عكس المستثمرين الأفراد. تشير هذه المراكز إلى حالة من عدم اليقين الكبير بشأن اتجاه سعر البيتكوين على المدى القريب.
تظهر أداة CME FedWatch Tool أن المشاركين في السوق يتوقعون خفضاً في أسعار الفائدة بنسبة تتراوح بين 70% و 93%. ومع ذلك، فإن ارتباط البيتكوين البالغ 0.88 مع مؤشر S&P 500 يشير إلى أن ديناميكيات السوق تؤثر بشدة على تحركات السعر. بينما تشير أسعار العقود الآجلة إلى احتمالات عالية، يبقى قرار الفيدرالي غير معلوم.
يؤكد التحليل أن نقص التراكم العدواني من قبل اللاعبين المحترفين يشير إلى صبر. كما تشير احتياطيات العملات المستقرة للمؤسسات إلى إمكانية نشر رأس المال بسرعة بمجرد استعادة الثقة.
الأسئلة الشائعة
ماذا يعني ركود نشاط عقود CME الآجلة؟
يعني أن المستثمرين المؤسسيين وصناديق التحوط أصبحوا أكثر حذراً ويتجنبون المخاطر قبل قرار الفيدرالي، مما قد يشير إلى توقعهم لتقلبات في سوق البيتكوين.
لماذا تزيد المؤسسات من احتياطيات العملات المستقرة؟
لتحتفظ بسيولة نقدية (أموال جاهزة) تمنحها المرونة للتحرك السريع وشراء الأصول مثل البيتكوين إذا ظهرت فرصة جيدة بعد قرار الفيدرالي، بدلاً من الالتزام بالشراء الآن.
هل يتوقع المحترفون انهيار سعر البيتكوين؟
لا يشير التحليل بالضرورة إلى توقع انهيار، بل إلى حالة انتظار وعدم يقين. المؤسسات تستعد لأي سيناريو وتفضل البقاء جاهزة للتحرك في أي اتجاه يأخذه السوق بعد إعلان الفيدرالي.
