مايكروستراتيجي: ديون الشركة تتجاوز قيمة حيازاتها من البيتكوين

لأول مرة في تاريخها، انخفضت القيمة السوقية لشركة Strategy إلى أقل من قيمة عملات البيتكوين التي تمتلكها.

هذا التغير يعني أن إجمالي قيمة البيتكوين التي تمتلكها الشركة أصبح الآن أقل من إجمالي الديون التي اقترضتها لشرائها. ويقلق المحللون من أنه إذا استمرت ظروف السوق الهابطة، فقد تدخل الشركة في دوامة هبوط خطيرة.

الديون تتحول إلى عبء ثقيل

يربط الخبراء الانخفاض الحاد لسعر البيتكوين اليوم بالضغوط المتزايدة على شركة Strategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy)، وهي أكبر شركة تمتلك البيتكوين على مستوى العالم.

تغيرت معنويات السوق فجأة بعد كسر سعر البيتكوين حاجز 100,000 دولار، ليتم تداوله بالقرب من 95,562 دولارًا في وقت كتابة هذا التقرير. وزاد هذا الهبوط من المخاوف بشأن وضع الشركة الذي يعتمد على الاقتراض، مما أضاف ضغطًا على بيئة السوق الهشة بالفعل.

وأعاد هذا التذبذب طرح الأسئلة حول جدوى استراتيجية الشركة على المدى الطويل، والتي تعتمد بشكل كبير على الاقتراض الكبير. حيث يستخدم رئيسها مايكل سايلور مليارات الدولارات من رأس المال المقترض لتوسيع حيازات الشركة من البيتكوين، مما يضخم كل من الأرباح والمخاطر.

• عندما يرتفع سعر البيتكوين، يزيد هذا الاقتراض من الأرباح.
• ولكن عندما ينخفض السعر، تتحول ديون الشركة إلى نقطة ضعف كبيرة.

أثارت هذه الاستراتيجية مخاوف جديدة بين المتداولين من أن تدخل الشركة في ما يسمى بـ “الدوامة الهبوطية”، حيث يؤدي انخفاض أسعار البيتكوين إلى تآكل قيمة الضمانات التي قدمتها الشركة.

في هذه الحالة، قد تضطر الشركة إلى بيع جزء من عملات البيتكوين التي تمتلكها لسداد ديونها. حتى لو لم يحدث هذا السيناريو، فإن مجرد احتماله كافٍ لجعل المشاركين في السوق يعيدون تقييم استثماراتهم.

سايلور ينفي خطط البيع

بeyond المخاطر المرتبطة باقتراض الشركة، يقلق المشاركون في السوق أيضًا من التأثير الذي قد يعاني منه السوق إذا قرر سايلور بيع جزء من حيازاته.

تمتلك Strategy حاليًا 641,692 عملة بيتكوين، أي ما يقارب 3% من إجمالي المعروض المتداول في السوق. إذا اضطرت الشركة إلى بيع جزء كبير من هذه الكمية، فإن زيادة المعروض من البيتكوين قد تؤثر بشكل كبير على السوق.

دفعت هذه المخاوف المتزايدة سايلور للرد على التكهنات حول احتمال بيع البيتكوين. وفي مقابلة مع قناة CNBC، أكد مؤسس Strategy مرة أخرى على اقتناعه الطويل بالبيتكوين ونفى بشدة الشائعات حول وجود خطط للبيع.

وعلى الرغم من ثقته، فإن التطورات اليوم تثير مخاوف حقيقية بشمناء نقاط الضعف في استراتيجية الشركة لشراء وتجميع البيتكوين.

أسئلة شائعة

ما الذي حدث لشركة Strategy؟
انخفضت القيمة السوقية للشركة إلى أقل من قيمة عملات البيتكوين التي تمتلكها، مما يعني أن ديونها أصبحت أكبر من قيمة أصولها من البيتكوين.

ما هي “الدوامة الهبوطية” التي يتحدث عنها المحللون؟
هي سيناريو مخيف حيث يؤدي انخفاض سعر البيتكوين إلى إجبار الشركة على بيع جزء من احتياطياتها لسداد ديونها، وهذا البيع بدوره قد يدفع السعر للهبوط أكثر، مما يخلق حلقة مفرغة من الهبوط.

هل نفت الشركة خطط بيع البيتكوين؟
نعم، نفى رئيس الشركة، مايكل سايلور، بشكل قاطع الشائعات حول عزم الشركة بيع أي من عملات البيتكوين التي تمتلكها، مؤكدًا على التزامها الاستراتيجي طويل الأمد بالبيتكوين.