يقول مايكل سايلور، المؤسس الاستراتيجي، إن الانخفاض الأخير في سعر البيتكوين يعكس آلام النمو الطبيعية للتكنولوجيا التحويلية، وليس فشلًا في الفكرة الأساسية، ولديه قصص من عالم الشركات لإثبات ذلك.
تقلبات البيتكوين: ميزة وليست عيبًا
في مقابلة شاملة مع ناتالي برونيل، قارن سايلور انخفاض البيتكوين بنحو 45% من أعلى مستوى له على الإطلاق بتراجعات مماثلة عانت منها أسهم التكنولوجيا الرائدة، مؤكدًا أن الابتكار نادرًا ما يسير في خط مستقيم. وأشار إلى أن 137 يومًا قد مرت منذ آخر ذروة، ووصف الفترة بأنها “وادي اليأس” المعتاد وليس فشلًا هيكليًا.
مقارنة مع مسار شركات التكنولوجيا
أشار سايلور إلى دورة التعافي متعددة السنوات لشركة آبل بعد انخفاضها بنسبة 45% في 2012-2013، قائلاً إن السوق غالبًا ما يقلل من قيمة التكنولوجيا الثورية قبل أن يعيد تسعيرها في النهاية. في روايته، يتبع البيتكوين مسارًا مشابهًا، حيث يتأخر قبول المؤسسات المالية عنه بين المؤمنين الأوائل.
وأوضح أن النقاد يقللون من شأن المدة التي قد تستغرقها التمويل التقليدي لتبني فئة أصول جديدة. وقال إن البنوك قد تحتاج من أربع إلى ست سنوات للحفظ الكامل للبيتكوين، والإقراض بضمانه، ودمجه في أنظمة الائتمان السائدة.
العقبات الهيكلية وإمكانية النمو
وفقًا لسايلور، فإن هذه الفجوة تقيد تحويل البيتكوين إلى نقد. وأوضح أنه في حين يمكن رهن الأسهم التقليدية في البنوك الكبرى للحصول على قروض منخفضة التكلفة، فإن حاملي البيتكوين غالبًا ما يواجهون وصولاً محدودًا للائتمان أو تكاليف اقتراض عالية. كما حذر من أنه في بعض الترتيبات الخارجية، يمكن إعادة استخدام الضمان عدة مرات، مما يزيد من ضغط البيع ويخفض حركة السعر.
وصف سايلور هذا بأنه احتكاك هيكلي، وليس عيبًا في الأصل نفسه. في رأيه، يحد غياب نظام ائتماني كامل لا يعيد استخدام الضمانات من اكتشاف السعر العادل.
التقلب كدليل على المنفعة العالمية
ومع ذلك، يظل التقلب مركزياً في أطروحته. قال سايلور إن تقلبات سعر البيتكوين تعكس منفعته العالمية، حيث يعمل 24 ساعة في اليوم، 7 أيام في الأسبوع. وأشار إلى أن المتداولين يحقنون رأس المال precisely لأن الأصل يتحرك عندما تكون الأسواق الأخرى مغلقة.
وبالنسبة للمستثمرين طويلي الأجل، أكد أن التقلبات قصيرة الأجل هي في الغالب ضوضاء. وقال إن أولئك الذين يركزون على أفق أربع سنوات، يجب أن ينظروا إلى الانخفاضات الدورية على أنها جزء من مسار تصاعدي أوسع.
النظرة المستقبلية والهندسة المالية
كرر سايلور توقعاته طويلة الأجل، متوقعًا عوائد سنوية تبلغ حوالي 29% على مدى 21 عامًا. واعترف بأن العوائد قد تأتي على شكل موجات، لكنه صوّر هذا النمط المتعرج على أنه متأصل في الأصول التحويلية.
وتجاوزًا توقعات السعر، ركز سايلور على جهود الهندسة المالية لشركته Strategy aimed at broadening bitcoin’s appeal. من خلال عروض أسهم مفضلة متنوعة، سعت الشركة إلى تجريد التعرض للبيتكوين من التقلب مع استخراج العائد.
وصف هذا النهج بأنه “هندسة التقلب”، مما يقلل من تقلبات الأسعار في بعض الأدوات مع تركيزها في الأسهم العادية. الهدف، كما قال، هو إنشاء منتجات تشبه الحسابات المستقرة التي تحقق دخلاً وليست أسهمًا متقلبة.
التحديات المستقبلية والتقنيات الناشئة
كما تناول سايلور المخاوف الوجودية، بما في ذلك الحوسبة الكمية. وقال إن إجماع أمن المعلومات الأوسع يشير إلى أن أي تهديد كمي مادي لا يزال بعيدًا أكثر من عقد من الزمان. وأضاف أنه في حالة ظهور هذا الخطر، فمن المرجح أن تتبنى الأنظمة العالمية – بما في ذلك البيتكوين – ترقيات التشفير ما بعد الكم.
وأكد سايلور أن “إجماع مجتمع أمن المعلومات السيبراني على نطاق واسع هو أن خطر الكم، إذا كان موجودًا، هو على بعد أكثر من عشر سنوات. إنه ليس شيئًا في هذا العقد”.
الأسئلة الشائعة
س: هل يعني الانخفاض الأخير في سعر البيتكوين فشله؟
ج: لا، وفقًا لمايكل سايلور، فإن هذا الانخفاض يعتبر جزءًا طبيعيًا من مراحل نمو أي تكنولوجيا تحويلية وليس دليلاً على فشل الفكرة الأساسية للبيتكوين.
س: لماذا لا تزال البنوك تتردد في تبني البيتكوين؟
ج: يوضح سايلور أن النظام المصرفي التقليدي يحتاج وقتًا طويلاً، قد يصل إلى 4-6 سنوات، لدمج فئة أصول جديدة تمامًا مثل البيتكوين في أنظمته، وهذا أبطأ مما يتوقعه الكثيرون.
س: كيف يمكن أن يصبح البيتكوين أكثر استقرارًا وجاذبية للمستثمرين الأفراد؟
ج: من خلال “هندسة التقلب” وإنشاء منتجات مالية تعزل التقلبات وتوفر عوائد أكثر استقرارًا، مما يغليف إمكانات نمو البيتكوين في هياكل أبسط تشبه حسابات الادخار.
