لماذا لا تعكس المقاييس السلسلية الصورة الكاملة لشراء المؤسسات للبيتكوين؟ اكتشف الأسباب الآن!

أغلق سعر البيتكوين فوق مستوى 104,000 دولار في يونيو، مسجلاً أعلى إغلاق شهري وأفضل أداء للربع الثاني على الإطلاق.

مؤشرات سوق البيتكوين تظهر تناقضًا

على الرغم من أن المؤشرات التقليدية على السلسلة تشير إلى ضعف الطلب من المشترين، فإن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للبيتكوين في الولايات المتحدة سجلت أرقامًا قوية خلال الشهر.

في يونيو، شهدت صناديق البيتكوين الأمريكية تدفقات مستمرة لمدة 12 يومًا بإجمالي يقارب 4 مليارات دولار، بما في ذلك حوالي 550 مليون دولار في 25 يونيو، مما يعكس طلبًا مؤسسيًا قويًا ومستمرًا، وفقًا لبيانات من SoSoValue.

لماذا لا تظهر التحركات المؤسسية بوضوح؟

يشير المراقبون إلى وجود فجوة بين البيانات الفعلية والمؤشرات التقليدية، وذلك بسبب اختلاف طريقة شراء المؤسسات للبيتكوين مقارنة بالمستثمرين الأفراد.

وفقًا للخبراء، تتم معظم عمليات الشراء المؤسسي بعيدًا عن الأنظار، إما خارج السلسلة أو في محافظ لا تتحرك كثيرًا.

يقول أصلان تاشتانوف، مهندس بلوكشين ومساهم سابق في DeepBook بـ Mysten Labs: “هناك أسباب متعددة تجعل مؤشرات بيانات السلسلة لا تعكس الصورة الكاملة لتحركات المستثمرين المؤسسيين.”

وأضاف: “المؤسسات تشتري عادةً من خلال البورصات المركزية ومكاتب التداول خارج المنصات (OTC)، المصممة لمعالجة أحجام كبيرة دون التأثير على السوق.”

ماذا تقول البيانات الحالية؟

يظل نشاط التداول الفوري للأفراد محايدًا، رغم تقلبات الأسعار الأخيرة والاتجاه التصاعدي التدريجي في الأسابيع الماضية.

في المقابل، انخفض الرصيد التراكمي للبيتكوين في عناوين OTC المعروفة إلى مستويات تاريخية، مع انخفاض متوسط أرصدة المعدنين بنسبة 18% منذ يناير إلى حوالي 156,000 BTC، وفقًا لبيانات CryptoQuant.

يعتبر المعدنون في نفس مستوى المؤسسات بسبب حيازاتهم الكبيرة وقدرتهم على التأثير في تحركات السوق.

تأثير التخفيض على العرض والسيولة

قال كوني كوونغ، الرئيس التنفيذي والشريك المؤسس لشركة GAIB: “لا يظهر الشراء المؤسسي الكبير في مؤشرات السلسلة المعتادة، مما يجعل الطلب يبدو أضعف رغم استمرار تدفق رأس المال عبر قنوات مثل صناديق ETFs الأمريكية أو الأوروبية.”

وأضاف: “في بيئة ما بعد التخفيض، حيث يكون العرض الجديد محدودًا، حتى الطلب المؤسسي المتواضع يمكن أن يحرك السوق.”

ومع ذلك، لم يؤد تخفيض مكافأة تعدين البيتكوين في أبريل 2024 إلى مكاسب سعرية كبيرة على الفور.

أسئلة شائعة

• هل تعكس مؤشرات السلسلة تحركات المؤسسات؟
  لا، لأن المؤسسات تشتري غالبًا خارج السلسلة أو عبر منصات OTC، مما يجعل تحركاتها غير مرئية في البيانات التقليدية.
• ما تأثير التخفيض على سعر البيتكوين؟
  التخفيض يحدد العرض، لكن رد فعل السوق قد يكون تدريجيًا ويختلف حسب العوامل المؤسسية والظروف الاقتصادية.
• لماذا لا تزال سيولة البيتكوين محدودة للمؤسسات؟
  نقص البنية التحتية المناسبة يجعل من الصعب تلبية الطلب المؤسسي الكبير، مما يدفع بعض الشبكات مثل Sui لسد هذه الفجوة.