“علاوة العقود الآجلة لـ Bitcoin في سوق CME تتراجع.. هل تضعف شهية المؤسسات؟ اكتشف التفاصيل الآن!”

انخفض العلاوة السنوية في العقود الآجلة لثلاثة أشهر متداولة إلى 4.3%، وهي الأدنى منذ أكتوبر 2023، وفقًا لبيانات تتبعها شركة 10x Research. وهذا انخفاض كبير عن المستويات التي تجاوزت 10% في بداية العام الحالي.

انخفاض العلاوة رغم استقرار سعر البيتكوين

يشير هذا التراجع في ما يُعرف بـ”الأساس”، رغم ثبات سعر البيتكوين فوق 100,000 دولار، إلى تراجع التفاؤل أو عدم اليقين بشأن التوقعات المستقبلية للأسعار.

علاقة الانخفاض بأسعار التمويل في العقود الدائمة

يتوافق هذا الانخفاض مع تراجع أسعار التمويل في العقود الدائمة المدرجة في البورصات الكبرى خارج الولايات المتحدة. وفقًا لـ10x Research، تحولت أسعار التمويل مؤخرًا إلى سالبة، مما يشير إلى خصم في العقود الدائمة مقارنة بالسعر الفوري، وهو أيضًا علامة على تحيز نحو المراكز القصيرة الهبوطية.

تأثير التراجع على استراتيجيات التحكيم

يشكل تضاؤل فارق السعر انتكاسة للمستثمرين الذين يسعون لتحقيق أرباح من استراتيجية التحكيم غير الاتجاهية “كاش آند كاري”، والتي تتضمن شراء صناديق البيتكوين الاستثمارية (أو البيتكوين نفسه) وبيع العقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME) في نفس الوقت.

صرح ماركوس ثيلين، مؤسس 10x Research، لموقع CoinDesk: “عندما تنخفض فروق العائد إلى أقل من معدل عائق 10%، فإن تدفقات صناديق البيتكوين الاستثمارية عادةً ما تكون مدفوعة بالمستثمرين الاتجاهيين وليس صناديق التحوط التي تركز على التحكيم. غالبًا ما يتزامن هذا مع مرحلة استقرار الأسعار. حاليًا، انخفضت هذه الفروق إلى 1.0% (سعر تمويل العقود الدائمة) و4.3% (معدل الأساس في CME)، مما يشير إلى تراجع كبير في نشاط تحكيم صناديق التحوط.”

وأضاف ثيلين أن هذا التراجع يتزامن مع ضعف مشاركة المستثمرين الأفراد، كما يتضح من انخفاض أسعار التمويل الدائمة وحجم التداول المنخفض في السوق الفوري.

تحليل رأس مال بادالان

أعربت شركة Padalan Capital عن رأي مماثل في تحديثها الأسبوعي، واصفة انخفاض أسعار التمويل كعلامة على تراجع الاهتمام المضاربي.

وأشارت الشركة: “تأتي إشارة أكثر حدة لتجنب المخاطر من المنصات المنظمة، حيث انعكس الأساس بين بورصة CME والسعر الفوري لكل من البيتكوين والإيثيريوم إلى منطقة سالبة عميقة، مما يشير إلى تحوط مؤسسي قوي أو تفكيك كبير لهياكل كاش آند كاري.”

الأسئلة الشائعة

• ما سبب انخفاض العلاوة في عقود البيتكوين الآجلة؟
  السبب هو تراجع التفاؤل بشأن الأسعار المستقبلية وضعف مشاركة المستثمرين الأفراد، مما أدى إلى انخفاض نشاط التحكيم.
• كيف يؤثر هذا على استراتيجية “كاش آند كاري”؟
  أصبحت هذه الاستراتيجية أقل جاذبية بسبب تضاؤل فارق السعر بين العقود الآجلة والسوق الفوري.
• ما دلالة انعكاس أسعار التمويل إلى سالبة؟
  يشير ذلك إلى تحيز نحو المراكز القصيرة الهبوطية وتراجع الاهتمام المضاربي في سوق العقود الدائمة.