صناديق البيتكوين ETF تحتفظ بمليارات الدولارات رغم الانهيار السعري.. لكن الصلابة تخفي واقعاً قاسياً
رغم الانهيار الحاد لسعر البيتكوين، لا تزال صناديق البيتكوين الاستثمارية المتداولة (ETFs) تحافظ على مليارات الدولارات من الأصول. لكن هذه الصلابة ليست بالضرورة إشارة صعودية كما يعتقد الكثيرون.
مصدر الصلابة الحقيقي
وفقًا لتحليل حديث، فإن هذه المرونة لا تأتي من مستثمرين طويلي الأجل يؤمنون بارتفاع السعر، بل من صانعي السوق والمضاربين الذين يتداولون باستمرار للاستفادة من فروق الأسعار.
الأرقام وراء المشهد
وصل سعر البيتكوين إلى ذروته فوق 126,000 دولار في أوائل أكتوبر، ثم انخفض بشدة إلى ما يقرب من 60,000 دولار. ومع هذا الهبوط الكبير، شهدت الصناديق الـ 11 الأمريكية للبيتكوين انسحابات صافية بقيمة 8.5 مليار دولار فقط. لا تزال هذه الصناديق تدير أصولًا تبلغ قيمتها 85 مليار دولار، أي ما يعادل أكثر من 6% من إجمالي معروض البيتكوين.
من يملك صناديق البيتكوين الاستثمارية؟
يشير “ماركوس ثيلين”، مؤسس شركة 10x Research، إلى أن جزءًا كبيرًا من ملكية هذه الصناديق يتركز في أيدي:
- صانعي السوق: كيانات توفر السيولة وتحافظ على مراكز محايدة تجاه السعر.
- صناديق التحوط للمضاربة: التي تهدف للربح من الفروق بين الأسواق، مثل الفرق بين سعر الصندوق وسعر العقود الآجلة.
- مستثمرين مؤسسيين طويلي الأجل: لكن نسبتهم أقل.
وأوضح ثيلين أن تقارير مؤسسات مثل “بلاك روك” تُظهر أن 55% إلى 75% من صندوقها IBIT البالغ 61 مليار دولار، مملوكة لصانعي سوق وصناديق تحوط محايدة، وليست “صاعدة” بالمعنى الحقيقي على البيتكوين.
ماذا يعني هذا للمستثمرين؟
ببساطة، يعني أن جزءًا كبيرًا من الأموال في صناديق البيتكوين الاستثمارية ليس استثمارًا مباشرًا في صعود البيتكوين. هذه الأموال موجودة لدعم السيولة والاستفادة من آليات السوق، وقد تنسحب بسرعة إذا تغيرت ظروف التداول. وهذا يفسر سبب بقاء الأصول مرتفعة رغم هبوط السعر.
الأسئلة الشائعة
هل تعني الأصول الكبيرة في صناديق البيتكوين الاستثمارية أن المستثمرين متفائلون؟
ليس بالضرورة. جزء كبير من هذه الأصول مُدار من قبل صانعي سوق ومضاربين محايدين يهدفون للربح من السيولة وفروق الأسعار، وليس من ارتفاع سعر البيتكوين نفسه.
من يستفيد من وجود صناديق البيتكوين الاستثمارية؟
تستفيد جميع الأطراف: المستثمرون العاديون يحصلون على وسيلة سهلة للاستثمار، وصانعو السوق والمضاربون يحققون أرباحًا من عملياتهم، والسوق يصبح أكثر سيولة واستقرارًا.
هل يمكن أن تؤثر هذه الصناديق على سعر البيتكوين؟
نعم، ولكن تأثيرها المباشر على اتجاه السعر (صعود/هبوط) محدود. دورها الأساسي هو زيادة السيولة والوصول المؤسسي إلى البيتكوين، بينما يظل العرض والطلب العام هو المحرك الرئيسي للسعر على المدى الطويل.
