لم يخفِ مايكل سايلور استراتيجيته في تجميع عملة البيتكوين (BTC). من خلال إصدار السندات والأوراق المالية مثل أجهزة الصراف الآلي، يريد سايلور أن يصدق معجبوه بقدرته على تحقيق “التخفيف التراكمي”.
ما هو التخفيف التراكمي؟
هو نوع من الخيمياء المالية يتضمن الحصول على قروض، وتخفيف حقوق المساهمين، وربط التدفقات النقدية المستقبلية. يعتقد مستثمرو شركة MicroStrategy (MSTR) أن الطلب على منتجات التقلب من متداولي السندات والمراجحة يمول إصدارات سايلور للأوراق المالية.
ولأنه خفف من حصة المساهمين بأقل من 1 دولار لشراء كل 1 دولار إضافي من البيتكوين، فإنهم يعتقدون أنه يمكنه الاستمرار في الابتكار وزيادة حصصهم المعدلة من البيتكوين مع مرور الوقت.
منافسة جديدة في السوق
مع ذلك، نجاح سايلور في بيع هذه الأوراق المالية بأسعار مرتفعة جذب منافسة من شركات جديدة. تضاعفت هذه الشركات تقريبًا في الأشهر الستة الماضية، حيث أدرجت أكثر من 130 شركة تمتلك خزائن بيتكوين أسهمها في البورصات العالمية.
مثل MicroStrategy، تريد هذه الشركات تنمية خزائن البيتكوين على أساس معدل التخفيف، لكنها اتبعت أساليب بديلة متنوعة.
طرق تحقيق التخفيف التراكمي
1. بيع الأسهم بأسعار مميزة
كانت MicroStrategy (المعروفة باسم Strategy) رائدة في هذه الطريقة. من خلال بيع الأوراق المالية بأسعار مرتفعة، يمكن للمدراء إضافة البيتكوين لكل سهم على أساس معدل التخفيف.
حصلت Strategy على معظم بيتكوينها من خلال بيع الأسهم في السوق (ATM) عندما كانت أسهمها تتداول بقيمة أعلى من ممتلكاتها من البيتكوين. رياضياً، كان بيع الأسهم بأسعار مميزة طريقة مضمونة لسايلور لتحقيق التخفيف التراكمي.
2. بيع الخيارات
يمكن للشركات جمع الأموال لشراء البيتكوين من خلال بيع الخيارات في الأسواق المشتقة. بيع الخيارات المغطاة إما بالبيتكوين الذي تخطط لشرائه أو بالأصول النقدية التي تمتلكها بالفعل، يمكن أن يكون طريقة لتمويل عمليات الشراء.
بالطبع، يحد بيع الخيارات المغطاة بالأسهم أو النقد من إمكانية ارتفاع سعر البيتكوين، لكنه قد يكون استراتيجية مربحة في ظروف السوق الجانبية.
3. التدفق النقدي التشغيلي
يسمح التدفق النقدي التقليدي للشركات بإضافة البيتكوين إلى خزائنها دون الحاجة إلى بيع الأسهم. استخدمت شركات مثل Tesla وMARA هذه الاستراتيجية البسيطة لإضافة البيتكوين إلى ميزانياتها العمومية.
4. التأمين
بيع التأمين هو طريقة مجربة لجمع أقساط مقدمة مقابل وعود مستقبلية. تختار بعض شركات خزائن البيتكوين استثمار جزء أو كل هذه الأموال في البيتكوين.
5. البيع وإعادة التأجير
تختار بعض شركات خزائن البيتكوين بيع الأصول ثم تأجيرها على الفور. على سبيل المثال، يمكن للشركة بيع مساحة مكتبية وتأجيرها مرة أخرى دون حتى مغادرة المبنى.
الأسئلة الشائعة
ما هو التخفيف التراكمي؟
هو استراتيجية مالية تستخدمها الشركات لشراء البيتكوين عن طريق تخفيف حصص المساهمين أو ربط التدفقات النقدية المستقبلية.
كيف تحقق الشركات التخفيف التراكمي؟
من خلال عدة طرق مثل بيع الأسهم بأسعار مرتفعة، بيع الخيارات، استخدام التدفق النقدي، بيع التأمين، أو عمليات البيع وإعادة التأجير.
ما هي شركات خزائن البيتكوين؟
هي شركات تشتري وتخزن البيتكوين كجزء من استثماراتها، مثل MicroStrategy وTesla وMetaPlanet وغيرها.
