أصدر مكتب التحليل الاقتصادي (BEA) تقرير الدخل والإنفاق الشخصي المتأخر في 22 يناير، حيث نشر بيانات تضخم مؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهري أكتوبر ونوفمبر معًا.
ما هي أرقام التضخم الرئيسية؟
أظهرت البيانات أن التضخم الشامل (Headline PCE) بلغ 0.2% على أساس شهري في كلا الشهرين، بينما سجل 2.7% على أساس سنوي في أكتوبر و2.8% في نوفمبر. كما استقر التضخم الأساسي (Core PCE) عند 0.2% شهريًا في الشهرين، ووصل إلى 2.7% سنويًا في أكتوبر و2.8% في نوفمبر.
رد فعل البيتكوين على الأخبار
كان رد فعل البيتكوين على هذه الأخبار متمهلًا بشكل مثير للدهشة. تداولت العملة الرقمية بيتكوين بين حوالي 88,454 و90,283 دولارًا في 22 يناير، وأغلقت قرب 89,507 دولار، مرتفعة بنحو 0.16% فقط. يشير هذا الهدوء النسبي في التداول إلى أن البيانات لم تكن مفاجئة أو مثيرة للقلق بشكل كبير.
لماذا تختلف هذه البيانات؟
القصة الحقيقية هنا تتعلق بجودة البيانات. حيث اضطر المكتب لنشر بيانات مؤشر PCE باستخدام مدخلات معدّلة، بعد أن تسببت بعض العوائق الفنية في تعطيل جزء من المعلومات التي تدخل عادة في حسابه. لملء هذه الفجوات، استخدم المكتب معلومات من مؤشر أسعار المستهلك (CPI) من أشهر سابقة ولاحقة، بالإضافة إلى تعديلات موسمية. هذا يعني أن الأرقام النهائية قد تكون أكثر سلاسة وأقل دقة في قياس التغيرات الحادة التي قد تحدث في شهر محدد.
كيف يؤثر هذا على البيتكوين والأسواق؟
عادةً لا يتفاعل البيتكوين بشكل مباشر مع رقم التضخم نفسه، بل يتأثر أكثر بما يحدث في أسواق السندات وأسعار الفائدة الحقيقية. تعتبر أسعار الفائدة الحقيقية مؤشرًا هامًا لتكلفة الفرصة لامتلاك أصل لا يدر عائدًا (مثل البيتكوين)، كما أنها تعكس ظروف السيولة في الأسواق المالية.
- عندما ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية، تزداد صعوبة الظروف المالية وقد يتباطأ الطلب على الأصول الخطرة.
- عندما تنخفض أسعار الفائدة الحقيقية، تتحسن الظروف المالية، مما قد يدعم الأصول مثل البيتكوين.
وبما أن بيانات التضخم هذه صدرت بمدخلات معدّلة، فإن ثقة المتداولين في دقتها المطلقة تكون أقل. لذلك، يفضل الكثيرون الانتظار لرؤية رد فعل أسواق السندات أولاً قبل اتخاذ قرارات استثمارية كبرى. وهذا يفسر تحرك البيتكوين في نطاق ضيق.
تأثير بيانات النمو الاقتصادي (GDP)
صدر في نفس اليوم أيضًا تقدير معدل للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2025، تمت مراجعته قليلاً إلى الأعلى ليصبح 4.4%. عادةً ما يكون تأثير بيانات النمو على البيتكوين ثانويًا، إلا إذا أدت إلى تحركات كبيرة في سوق السندات. النمو القوي يمكن أن يجعل البنك المركزي الأمريكي أكثر حذرًا في خفض أسعار الفائدة، مما قد يبقي على أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة.
خلاصة الوضع الحالي
الصورة الكلية الحالية تجمع بين نمو اقتصادي قوي وتضخم أساسي مستقر عند مستويات أعلى من المستهدف (حوالي 2.8%). هذا المزيج يدعم توقعًا بأن البنك المركزي الأمريكي سيكون صبورًا ولن يسرع في خفض الفائدة. لذلك، حتى لو بدت بيانات التضخم مطمئنة، فإن البيتكوين قد يتداول بشكل مسطح إذا منعت هذه العوامل أسعار الفائدة الحقيقية من الانخفاض السريع.
البيان الأهم للبيتكوين هذا الأسبوع لم يكن الرقم الدقيق للتضخم، بل عدم اليقين حول جودة البيانات ورد فعل أسواق السندات عليها. التقرير النظيف القادم للتضخم سيكون أكثر أهمية من المعتاد لأنه سيثبت أو ينفي دقة القراءة الحالية.
الأسئلة الشائعة
س: لماذا كان رد فعل البيتكوين ضعيفًا على بيانات التضخم الأمريكية؟
ج: لأن البيانات صدرت باستخدام مدخلات معدّلة وغير مكتملة، مما قلل من ثقة المتداولين في دقتها الفورية. لذلك، انتظروا ليروا رد فعل أسواق السندات أولاً قبل اتخاذ خطوات كبيرة.
س: ما العامل الأكثر أهمية لمستقبل البيتكوين حاليًا؟
ج: حركة أسعار الفائدة الحقيقية في سوق السندات هي العامل الأكثر أهمية. فانخفاضها يدعم البيتكوين، بينما ارتفاعها يشكل ضغطًا عليه، بغض النظر عن بيانات النمو أو التضخم وحدها.
س: ماذا يعني “تضخم أساسي مستقر عند 2.8%” لسياسة الفائدة؟
ج: يعني أن التضخم لا يزال أعلى من المستهدف البالغ 2%. هذا الوضع يمنح البنك المركزي الأمريكي سببًا للانتظار وعدم التسرع في خفض أسعار الفائدة، مما قد يبقي على الظروف المالية مشدودة نسبيًا.
